20260303-光大期货-2026年3月PX_PTA_MEG策略报告_52页_1mb

光期研究：2026年3月PX&PTA&MEG策略报告总结

核心内容概述

2026年3月，PX、PTA与MEG等聚酯原料即将进入检修季，同时需求端有所修复，基本面改善，市场整体呈现震荡偏强走势。报告从价格走势、供需变化、进出口情况、库存水平、聚酯需求及持仓情况等方面进行了系统分析。

主要观点

1. 价格走势

• PX：期货价格小幅下跌，但开工率维持高位，3月进入检修季，市场关注地缘政治对原油价格的影响，从而间接影响PX价格。
• PTA：期货价格小幅下跌，但开工负荷维持在76.6%，环比持平。随着检修计划公布，预计3月后供应收缩，加工费有望改善。
• MEG：期货价格下跌，但开工负荷上升，预计3月国内装置检修增多，同时伊朗货源可能延迟影响进口预期，价格有望震荡反弹。

2. 供应情况

• PX：亚洲开工负荷为84.9%，中国为92.4%，3月检修计划较多，包括浙江石化、金陵石化、韩国GS等，预计对供应形成一定压力。
• PTA：二季度检修计划较往年偏少，部分装置如仪征化纤、恒力等计划检修，但重启进度较快，供应相对稳定。
• MEG：国内开工负荷为79.02%，合成气路线开工率较高，检修计划较多，预计对供应造成一定影响。

3. 进出口情况

• PX：进口量持续增加，但出口量较少，主要依赖进口。
• PTA：出口量同比大幅增长，但12月累计出口量仍低于去年同期。
• MEG：进口量回升，预计2026年1-12月进口量同比增长17.8%，但伊朗货源可能影响二季度进口预期。

4. 库存情况

• PTA：库存处于底部磨底阶段，聚酯工厂库存恢复至中性水平，预计在聚酯恢复后需求支撑增强。
• MEG：港口库存低位反弹，关注国内装置检修对库存的影响。

5. 聚酯需求情况

• 终端需求：纺织品与服装出口走弱，但聚酯装置开工率维持高位，需求韧性较强。
• 库存：涤纶POY、DTY、FDY等产品库存天数有所上升，但终端需求恢复预期较强，预计库存压力将缓解。

6. 持仓情况

• PTA：期货持仓量较低，市场关注度不高。
• MEG：持仓量亦处于低位，但预计随着基本面改善，持仓或有提升。
• PX：持仓量相对稳定，市场关注地缘政治对油价的影响。

关键信息

PX

• 亚洲开工负荷为84.9%，中国为92.4%。
• 3月检修计划较多，包括浙江石化、金陵石化、韩国GS等。
• 3月后供需进入紧平衡，价格预计偏强震荡。

PTA

• 2026年1月产量同比增加4.8%，环比增加20万吨。
• 3月检修计划较往年偏少，部分装置如仪征化纤、恒力等计划检修。
• 供应相对稳定，加工费有望改善，需求支撑走强。

MEG

• 2026年1月产量为183.9万吨，同比增速5.8%，环比增速11.9%。
• 3月国内装置检修增多，预计对供应形成压力。
• 伊朗货源延迟可能进一步影响二季度进口预期，国内库存或有所回升。

未来展望

• PX：地缘政治影响油价波动，进而影响PX价格，但3月检修计划较多，预计价格偏强震荡。
• PTA：二季度检修计划偏少，供应收缩，加工费改善，需求支撑增强，价格有望震荡偏强。
• MEG：国内装置检修增多，进口预期受伊朗货源影响，预计价格震荡反弹，关注库存变化。

研究团队简介

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，期货日报最佳工业品分析师。
• 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监，美国威斯康星大学硕士，期货日报最佳工业品分析师。
• 邱艺琳：光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，金融学硕士，擅长数据分析。
• 彭海波：光大期货研究所甲醇、丙烯、纯苯、聚烯烃、PVC分析师，具备期现贸易经验。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容及观点可能因市场变化而调整，投资者需自行判断。