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有色早报总结（2025年09月25日）

铜

• 当周铜价震荡在8万元上下，政策会议前止盈导致回落至7.95万元左右。
• 下游需求环比改善，点价量回升，体现韧性。
• 精废替代效应减弱，进口盈利显著扩张（进口TC升高）。
• 宏观预期：全球财政与货币宽松驱动需求，降息预期开放，建议7.9-7.95万元区间布局多单。

铝

• 当周铝价震荡下行，进口盈利改善，国内库存预期去化。
• 下游光伏组件排产稳定，海外需求下滑抵消部分优势。
• 低库存利好逢低持有，关注内外及月间套利机会。

锌

• 锌价震荡下移，近月产量下降但进口矿量高，海外需求一般，冶炼费问题致生产阻力。
• 内需韧性一般，外强内弱格局，升水空间有限，建议维持空头配置。

镍/不锈钢

• 镍价需求疲软，库存去化主因交仓。
• 不锈钢面短期偏弱，镍铁成本支撑；宏观反内卷情绪上升，政策挺价预期。
• 需求有小幅好转但库存高企，需观察国庆备货去库情况。

铅

• 当周铅价受宏观提振，工业硅能耗政策影响供需。
• 库存高位，下游电池厂备货偏弱，反馈时间节点或在后半月。

锡

• 锡价宽幅震荡，供给端边际修复，印尼出口预计恢复。
• 需求焊锡支撑有限，关注政策预期变化。
• 短期建议观望，高于27.5万元/吨轻仓沽空；中长期贴近成本线逢低持有。

工业硅/碳酸锂

• 工业硅供应季节性转松，但静动态供需判断分歧；建议周期底部震荡策略。
• 碳酸锂价格震荡偏强，主因锂盐挺价；但产能扩张压力仍在，国际机构库存去库偏小，情绪面炒作将主导。

注：本总结仅依据报价内容整理关键要点，不免遗漏或歧义，操作策略需结合基本面及资金面自主判断。