> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东冲突僵持，甲醇高位宽幅震荡总结 ## 核心内容 2026年4月，甲醇市场在中东冲突持续和国内供应、需求变化的双重影响下，呈现出高位宽幅震荡的格局。市场整体处于观望状态，交易策略偏向谨慎，重点关注美伊局势的演变。 ## 主要观点 - **供应端**：国内甲醇开工率维持在高位，但部分区域如西北地区开工负荷略有下降。原料煤价格平稳，煤制甲醇利润显著扩张至1000元/吨附近。进口甲醇因美伊冲突而缩量，导致国内供应紧张。 - **需求端**：MTO装置开工率提升，部分装置重启，带动甲醇需求增加。传统下游如醋酸、甲醛等开工率相对稳定，但二甲醚需求仍低迷。 - **库存情况**：国内港口库存持续去化，截至4月1日，港口库存总量为103.40万吨，较上期减少12.15万吨，3月份累计去库超过30万吨。企业库存也有所下降，样本企业库存为41.40万吨，订单待发量减少。 - **价格与价差**：太仓甲醇现货价格为3360元/吨，北线价格为2560元/吨，港口-北线价差为680元/吨。国内甲醇供应短缺问题仍存，但随着美伊和谈进展，进口量有望恢复。 - **交易策略**：建议采取低多策略，不追多；关注正套利机会；场外交易可考虑卖看跌。 ## 关键信息 ### 供应端分析 - **国内开工率**：截至4月2日，全国甲醇装置开工负荷为79.46%，较上周下降0.01个百分点，较去年同期提升6.61个百分点。西北地区开工负荷为87.15%，环比下降2.46个百分点。 - **进口情况**：4月1日统计周期内，中国甲醇样本到港量为10.43万吨，外轮到港7.75万吨，内贸船补充2.68万吨。预计4月进口量降至60万吨附近。 - **煤价**：原料煤价格整体平稳，煤制甲醇利润扩张至1000元/吨附近，显示供应端成本支撑增强。 ### 需求端分析 - **MTO需求**：全国烯烃装置开工率提升至90.27%，部分大型MTO装置如江苏斯尔邦、宁波富德等重启，带动甲醇需求上升。 - **传统下游**：醋酸开工率81.73%，甲醛开工率49.15%，二甲醚产能利用率6.45%，整体需求表现不一。 - **直销需求**：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）为4.83万吨，环比小幅上升。 ### 库存与去库情况 - **港口库存**：截至4月1日，港口库存总量为103.40万吨，较上期减少12.15万吨。华东去库9.22万吨，华南去库2.93万吨。 - **企业库存**：样本企业库存为41.40万吨，较上期下降2.10万吨；订单待发量为25.17万吨，较上期下降3.21万吨。 ### 价格与利润 - **现货价格**：太仓3360元/吨（+40），北线2560元/吨（+100）。 - **价差**：港口-北线价差680元/吨，港口-鲁北价差310元/吨。 - **利润**：内蒙煤制甲醇盈利约960元/吨，陕北盈利约1000元/吨；MTO装置利润稳定，但整体仍处于亏损状态。 ### 市场展望 - **美伊局势**：市场对美伊和谈的预期增强，若和谈顺利，战争结束，进口甲醇有望恢复，港口货源将得到补充，内外价差有望修复。 - **交割月影响**：05合约临近交割月，港口加速去库，预计下方空间有限，需密切关注库存变化和价格走势。 ## 结构总结 ### 供应端 - **国内开工率**：整体高位稳定，西北地区有所下降。 - **进口量**：受美伊冲突影响，进口缩量明显，预计4月恢复。 - **煤价**：原料煤价格平稳，煤制甲醇利润扩张。 ### 需求端 - **MTO装置**：开工率提升，部分装置重启，带动甲醇需求。 - **传统下游**：需求表现分化，醋酸、甲醛开工率提升，二甲醚仍低迷。 - **直销需求**：西北地区周度签单量小幅上升。 ### 库存情况 - **港口库存**：持续去库，华东和华南为主要去库区域。 - **企业库存**：样本企业库存下降，订单待发量减少。 ### 价格与利润 - **现货价格**：太仓和北线价格分别上涨40元和100元。 - **价差**：港口-北线价差显著，港口-鲁北价差较小。 - **利润**：煤制甲醇盈利显著，MTO装置利润稳定但亏损。 ### 交易策略 - **单边策略**：低多为主，不追多。 - **套利策略**：关注正套利机会。 - **场外交易**：考虑卖看跌。 ## 风险提示 - 市场变化较快，需关注美伊局势的进一步发展。 - 投资决策应基于独立判断，本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。 ## 作者信息 - **作者**：张孟超 - **机构**：银河期货研究所 - **从业资格号**：F03086954 - **投资咨询资格证号**：Z0017786 - **联系方式**：电话 021-68789000，邮箱 zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn - **地址**：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn - **客服热线**：400-886-7799