> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美股为何能持续创新高？总结 ## 核心内容 近期，美股市场持续走强，三大主要指数（标普500、纳斯达克和道琼斯）均录得新高。其中，标普500和纳斯达克指数表现尤为突出，反映出市场对美国企业盈利前景的乐观预期。此外，企业盈利的强劲增长、地缘政治风险的缓解以及人工智能（AI）相关投资的推动，共同构成了当前美股上涨的重要驱动力。 ## 主要观点 ### 1. 企业盈利持续改善 - **谷歌（Alphabet）**：营收连续11个季度实现双位数增长，净利润同比大增81%，并上调了财年资本支出指引至1800亿-1900亿美元。 - **苹果（Apple）**：第二财季营收达1,111.8亿美元，同比增长17%，其中iPhone收入增长22%，显示出强劲的市场需求。 - **市场预期**：当前市场一致预期S&P 500本季度每股收益（EPS）同比增长12%，这是自2021年以来的最高季度盈利预测。 ### 2. 地缘政治风险缓解 - **地缘政治改善**：3月30日以来，S&P 500累计上涨约12%，创下2020年4月以来的最大涨幅。 - **预测市场信号**：预测平台显示，伊朗冲突在2026年6月30日前结束的概率持续上升，反映出市场对地缘政治风险的担忧有所缓解。 ### 3. AI投资推动市场上涨 - **资本开支提升**：市场对全球超大规模云服务商的2026年资本开支预测上调1300亿美元，达到6700亿美元，相当于这些企业今年预期现金流的90%以上。 - **AI数据中心回报**：高盛AI数据中心主题篮子年初至今回报已接近60%，显示出AI投资对市场的重要影响。 - **不确定性影响**：尽管AI带来了盈利前景的改善，但其高度不确定性仍可能压制市场估值，尤其对软件行业和参与AI基建的科技股影响显著。 ### 4. 市场上涨动能与风险 - **上涨动能集中**：当前市场上涨虽强劲，但参与面狭窄，说明股市仍面临多重风险。 - **盈利预测集中**：S&P 500的市场广度降至互联网泡沫时期以来最低水平，盈利预测主要集中在少数公司。 ## 关键信息 ### 股票表现 | 公司名称 | 市值（美元） | 当前价格 | 今日涨幅 | |----------|--------------|----------|----------| | NVIDIA | $4.850 T | $199.57 | 4.63% | | Alphabet | $4.620 T | $381.94 | 9.97% | | Apple | $3.983 T | $271.35 | 0.44% | | Microsoft| $3.030 T | $407.78 | 3.93% | | Amazon | $2.850 T | $265.06 | 0.77% | | Broadcom | $1.976 T | $417.43 | 2.95% | | Meta | $1.553 T | $611.91 | 8.55% | | Tesla | $1.433 T | $381.63 | 2.37% | ### 盈利预测与市场表现 - **S&P 500 EPS增长预测**： - Q1 2024: 6.5% - Q2 2024: 11.5% - Q3 2024: 8.0% - Q4 2024: 15.0% - Q1 2025: 12.5% - Q2 2025: 10.5% - Q3 2025: 11.5% - Q4 2025: 13.0% - Q1 2026: 12.0% - Q2 2026: 19.0% - Q3 2026: 21.0% - Q4 2026: 20.0% - **AI相关主题表现**： - AI基础设施股票：年初至今表现强劲，持续跑赢大盘。 - 云服务商资本开支：预计2026年达到6700亿美元，成为市场关注焦点。 ## 长远关注点 - **AI的经济价值与受益者**：长期来看，AI对盈利和就业的影响是投资者关注的核心。 - **通胀与美联储政策**：通胀路径和美联储的政策走向仍是影响市场的重要因素。 - **市场广度与风险**：市场上涨动能集中在少数公司，广度较低，反映出潜在的系统性风险。 ## 结论 美股近期持续创新高，主要得益于企业盈利改善、地缘政治风险缓解以及AI投资的强劲推动。尽管市场存在不确定性，但投资者仍对未来的盈利增长保持乐观。未来，市场将重点关注AI带来的经济价值及其对盈利和就业的影响，以及美联储政策和通胀路径的演变。