20241028-华安证券-芯瑞达-002983.SZ-芯瑞达24Q3业绩点评_Mini模组加速放量_4页_392kb

芯瑞达（002983）24Q3业绩点评总结

核心业绩概述

• 2024年第三季度（Q3）：公司营收同比下降271%，归母净利润同比下降553%，扣非归母净利润同比下降581%。
• 2024年前三季度：营收同比下降246%，归母净利润同比下降446%，扣非归母净利润同比下降480%。

Mini模组增长分析

• 显示模组预计第三季度收入基本持平，其中Mini显示模组前三季度营收同比翻倍，第三季度增速环比前5个月提升40%。
• 数据显示，MiniLED电视内销额第三季度同比增长297%，主要受益于以旧换新政策对MiniLED升级的催化，预计Mini模组将持续放量。

不利因素与风险提示

• 显示终端业务收入同比下滑约80%，主要受海外竞争加剧及新品表现不及预期等拖累。
• 第三季度毛利率同比下降63个百分点，净利率下降48个百分点，主要由于显示终端量价齐跌，制造成本上升。

投资建议

• 维持“买入”评级：公司MiniLED背光模组增长加速，车载业务有望成为第二增长曲线，短期业绩压力不改长期潜力。
• 调整盈利预测：2024-2026年预计营收分别为9亿、11亿、14亿元，同比变动分别为-23%、+21%、+24%；归母净利润分别为10亿、13亿、17亿元，同比变动分别为-40%、+30%、+27%。
• 当前股价对应PE为49X、38X、30X。

风险提示

• MiniLED渗透速度不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、新业务拓展进度延迟等风险。