20250217-上海证券-宇树机器人产业链大涨点评_宇树科技机器人商业化加速_持续关注人形机器人产业链_3页_355kb

文档总结：宇树科技机器人商业化加速与人形机器人产业链分析

核心内容

本报告由上海证券有限责任公司分析师刘阳东和吴婷婷发布，聚焦于宇树科技在人形机器人领域的商业化进展及行业影响，重点分析其技术优势、市场表现和产业链相关投资机会。

主要观点

1. 宇树科技产品商业化进展

• Unitree H1 和 G1 人形机器人于2025年2月12日在京东上架销售，H1售价65万元，G1售价9.9万元，但因现货不足，现已下架。
• 算法升级于2月14日完成，支持流畅的舞蹈表演，展现其在运动控制和AI方面的技术实力。
• 与Meta合作意向：宇树科技正与Meta探讨家务机器人合作，后者计划在Reality Labs内设立新部门，专注于人形机器人软件与AI模型开发。

2. 技术研发优势

• 宇树科技已实现全自研核心零部件，包括电机、减速器、控制器、激光雷达等。
• 拥有高性能感知及运动控制算法，在足式机器人领域处于全球领先地位。
• 累计申请国内外专利180余项，授权专利150余项，显示其在技术创新方面的持续投入。

3. 产品线与市场份额

• 产品线涵盖机器狗、人形机器人、灵巧手、机械臂等。
• 机器狗市场份额领先，据GGII数据显示，宇树科技的机器狗占据全球市场69.75%的销量份额。
• 人形机器人产品基于其在机器狗领域的技术积累，已实现快速生产制造，未来有望实现批量供应。

4. 产业链投资建议

• 建议关注人形机器人产业链中的相关国内厂商，包括：
  • 长盛轴承
  • 中大力德
  • 奥比中光
  • 凌云光
  • 速腾聚创

关键信息

事件回顾

• 2月12日：Unitree H1和G1人形机器人在京东上架，后因库存不足下架。
• 2月14日：发布机器人算法升级，实现舞蹈表演功能。
• 近期：宇树科技申请“四足机器人（福虎生威）”外观专利并获授权。
• 2月17日：创始人王兴兴参加民营企业座谈会并发言。

投资建议

• 对人形机器人产业链相关企业持增持态度，认为其具备良好的增长潜力。
• 强调关注供应链企业，尤其是具备核心技术能力的厂商。

风险提示

• 研发进展不及预期：可能影响产品迭代速度。
• 商业化落地不及预期：市场需求或接受度可能低于预期。
• 竞争加剧：人形机器人潜在供应商环节竞争可能上升。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于6个月内股价表现与基准指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：基于12个月内行业基本面与基准指数的对比，分为增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

• 本报告仅限上海证券有限责任公司客户使用。
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• 投资者应自行判断，不应将本报告作为唯一投资依据。
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总结

宇树科技在人形机器人商业化方面取得显著进展，凭借其在机器狗领域的技术积累，快速进入人形机器人市场。其自主研发能力、专利数量及市场占有率均显示出强大的竞争力。随着人形机器人产业的持续升温，相关供应链企业值得关注。然而，行业仍面临研发和技术落地的不确定性，以及市场竞争加剧的风险。