20260419-国信证券-转债市场周报_财报季聚焦业绩主线_12页_873kb

报告摘要

上周（2026/4/13-2026/4/17），转债市场在A股强势表现和美伊和谈预期升温的推动下，整体走势偏强。中证转债指数全周上涨 $2.16%$，价格中位数上涨 $2.29%$，算术平均平价上涨 $2.97%$，市场交投情绪活跃，周四周五日成交额均超800亿元，为节后以来最高。

股市表现：
- A股全周强势，成长板块领涨，沪指上涨 $1.64%$，深证成指上涨 $4.02%$，创业板指大涨 $6.65%$，科创50上涨 $4.31%$。
- 风险偏好回暖，AI算力、锂电池等板块因业绩高增预期及产业催化而获资金流入。
- 通信、电子、电力设备、国防军工等成长行业涨幅居前，而石油石化、食品饮料等板块表现偏弱。
债市表现：
- 3月社融和进出口数据偏弱，基本面压力显现，但资金面宽松对债市形成支撑。
- 债市整体偏强，长端表现优于短端，10年期国债收益率下行5.05bp至 $1.76%$。
转债市场表现：
- 多数转债收涨，高平价区间估值抬升明显。
- 涨幅靠前的个券包括嘉泽（风电）、盈峰（算力）、春23（消费电子）、起帆（电力电缆）、大中（锂矿）。
- 跌幅靠前的个券包括惠城（废催化剂处理）、闻泰（半导体）、振华（铬盐）、家联（塑料制品）、宏图（遥感）。
- 市场对强赎风险较大的个券仍较为谨慎，如家联、永02、东南转债。
估值分析：
- 偏股型转债的平均转股溢价率处于历史高位，隐含波动率与正股实际波动率差额显著。
- 偏债型转债中，平价在70元以下的转债平均YTM为 $-5.12%$，位于历史低位。

行业表现：
- 周涨幅排名前五的行业为通信（10.59%）、钢铁（4.38%）、国防军工（4.24%）、汽车（4.05%）、电力设备（3.59%）。
- 周跌幅排名前五的行业为轻工制造（0.33%）、银行（0.43%）、建筑材料（0.46%）、交通运输（0.53%）、传媒（2.20%）。
市场数据：
- 全市场日均成交额约2.36万亿元，交投活跃。
- 上周转债市场总成交额达3813.20亿元，较前周有所提升。
- 截至4月17日，待发可转债共计101只，合计规模1653.6亿元。
发行进度：
- 已同意注册的可转债共8只，合计规模86.9亿元。
- 上市委通过的可转债共9只，合计规模128.0亿元。
- 交易所受理的可转债共25只，合计规模约200亿元。
- 股东大会通过的可转债共15只，合计规模约130亿元。
- 董事会预案的可转债共8只，合计规模约100亿元。

偏股型转债：
- 平价在80-90元的转债平均转股溢价率 $56.35%$，位于2010年以来99%分位值。
- 平价在130元以上的转债平均转股溢价率 $17.86%$，位于2021年以来98%分位值。
偏债型转债：
- 平价在70元以下的转债平均YTM为 $-5.12%$，位于2010年以来1%分位值。
转债隐含波动率：
- 平均隐含波动率为 $54.88%$，位于2010年以来98%分位值。
- 与正股长期实际波动率差额为 $14.94%$，位于2021年以来100%分位值。