> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转债市场周报总结 ## 核心内容 上周（2026/4/13-2026/4/17），转债市场在A股强势表现和美伊和谈预期升温的推动下，整体走势偏强。中证转债指数全周上涨 $2.16\%$，价格中位数上涨 $2.29\%$，算术平均平价上涨 $2.97\%$，市场交投情绪活跃，周四周五日成交额均超800亿元，为节后以来最高。 ## 主要观点 1. **股市表现**： - A股全周强势，成长板块领涨，沪指上涨 $1.64\%$，深证成指上涨 $4.02\%$，创业板指大涨 $6.65\%$，科创50上涨 $4.31\%$。 - 风险偏好回暖，AI算力、锂电池等板块因业绩高增预期及产业催化而获资金流入。 - 通信、电子、电力设备、国防军工等成长行业涨幅居前，而石油石化、食品饮料等板块表现偏弱。 2. **债市表现**： - 3月社融和进出口数据偏弱，基本面压力显现，但资金面宽松对债市形成支撑。 - 债市整体偏强，长端表现优于短端，10年期国债收益率下行5.05bp至 $1.76\%$。 3. **转债市场表现**： - 多数转债收涨，高平价区间估值抬升明显。 - 涨幅靠前的个券包括嘉泽（风电）、盈峰（算力）、春23（消费电子）、起帆（电力电缆）、大中（锂矿）。 - 跌幅靠前的个券包括惠城（废催化剂处理）、闻泰（半导体）、振华（铬盐）、家联（塑料制品）、宏图（遥感）。 - 市场对强赎风险较大的个券仍较为谨慎，如家联、永02、东南转债。 4. **估值分析**： - 偏股型转债的平均转股溢价率处于历史高位，隐含波动率与正股实际波动率差额显著。 - 偏债型转债中，平价在70元以下的转债平均YTM为 $-5.12\%$，位于历史低位。 ## 关键信息 - **行业表现**： - 周涨幅排名前五的行业为通信（10.59%）、钢铁（4.38%）、国防军工（4.24%）、汽车（4.05%）、电力设备（3.59%）。 - 周跌幅排名前五的行业为轻工制造（0.33%）、银行（0.43%）、建筑材料（0.46%）、交通运输（0.53%）、传媒（2.20%）。 - **市场数据**： - 全市场日均成交额约2.36万亿元，交投活跃。 - 上周转债市场总成交额达3813.20亿元，较前周有所提升。 - 截至4月17日，待发可转债共计101只，合计规模1653.6亿元。 - **发行进度**： - 已同意注册的可转债共8只，合计规模86.9亿元。 - 上市委通过的可转债共9只，合计规模128.0亿元。 - 交易所受理的可转债共25只，合计规模约200亿元。 - 股东大会通过的可转债共15只，合计规模约130亿元。 - 董事会预案的可转债共8只，合计规模约100亿元。 ## 策略建议 - **短期策略**： - 建议关注业绩主线，重点布局算力、锂电、半导体设备、创新药、上游资源品等板块。 - 避免强赎风险较大的个券，如家联、永02、东南转债。 - **风险提示**： - 海外市场动荡，存在不确定性。 - 评级调整尚未落地，需关注相关动态。 ## 个券简述 - **金杨转债**：正股为金杨精密，主营电池精密结构件及材料，发行规模9.8亿元，信用评级AA-，用于锂电池精密结构件及补充流动资金。 - **本川转债**：正股为本川智能，主营高精度印制线路板，发行规模4.69亿元，信用评级AA-，用于智能电路产品及补充流动资金。 - **斯达转债**：正股为斯达半导，主营IGBT模块，发行规模15亿元，信用评级AA+，用于车规级模块制造及补充流动资金。 - **珂玛转债**：正股为珂玛科技，主营先进陶瓷材料及泛半导体设备表面处理服务，发行规模7.5亿元，信用评级AA，用于陶瓷部件扩建及补充流动资金。 - **上26转债**：正股为上声电子，主营汽车声学产品，发行规模3.25亿元，信用评级A+，用于智能制造技术升级及补充流动资金。 ## 估值一览 - **偏股型转债**： - 平价在80-90元的转债平均转股溢价率 $56.35\%$，位于2010年以来99%分位值。 - 平价在130元以上的转债平均转股溢价率 $17.86\%$，位于2021年以来98%分位值。 - **偏债型转债**： - 平价在70元以下的转债平均YTM为 $-5.12\%$，位于2010年以来1%分位值。 - **转债隐含波动率**： - 平均隐含波动率为 $54.88\%$，位于2010年以来98%分位值。 - 与正股长期实际波动率差额为 $14.94\%$，位于2021年以来100%分位值。 ## 相关研究报告 - 《公募REITs周报（第61期）-指数回暖，各板块收涨》（2026-04-12） - 《转债市场周报-短期仍关注个券层面机会》（2026-04-12） - 《超长债周报-美伊进入停火谈判阶段，债市通胀预期缓解》（2026-04-12） - 《转债市场周报-小盘逆风+地缘事件冲击或带来较好建仓机会》（2026-04-07） - 《超长债周报-3月PMI回升至荣枯线，30-10利差保持高位》（2026-04-06） ## 分析师声明 - 本报告数据来源合规，分析逻辑基于分析师职业理解，力求独立、客观、公正。 - 分析师未就报告内容收取任何报酬，结论不受第三方影响。 - 本报告不构成投资建议，投资者应自行承担风险。 ## 投资评级标准 - **股票投资评级**：分为优于大市、中性、弱于大市、无评级。 - **行业投资评级**：分为优于大市、中性、弱于大市。 - 评级基于报告发布日后6到12个月内公司股价或行业指数相对市场代表性指数的表现。 ## 重要声明 - 本报告由国信证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。 - 报告摘要或节选不代表完整观点，以正式发布的完整版本为准。 - 本报告基于公开资料撰写，不保证其完整性与准确性。 - 本报告所含信息可能随时更新，投资者应自行关注相关修订内容。 - 国信证券或其关联机构可能持有报告提及公司证券，或为其提供相关服务。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。