20260705-华泰期货-养殖板块半年报_农产品组行业研究报告_改善预期存_行情渐抬升_30页_1mb

2026上半年农产品市场总结及下半年展望

核心内容概览

2026年上半年，农产品市场整体呈现下行趋势，其中生猪和鸡蛋价格均受到供给过剩与需求疲软的双重压制。尽管政策调控与市场预期有所改善，但价格反弹力度有限，市场仍处于深度调整阶段。

主要观点

生猪市场

• 价格走势：2026年上半年生猪价格持续下行，1月因节前备货短暂冲高，随后价格快速回落并创历史同期新低，至6月维持低位震荡。
• 供需格局：供给端过剩压力显著，产能去化节奏偏慢，行业整体亏损，但政策调控逐步落地，企业端产能调减目标有望在9月底前完成。
• 价格支撑：价格阶段性反弹可能出现在四季度，关键支撑位位于10.0-11.0区间，对应头部养殖企业现金流成本线。
• 市场策略：LH09合约短期有支撑，建议逢低偏多配置；远月合约（如LH11、LH01）存在基本面支撑，但估值偏高，操作需谨慎；LH03合约中长线偏空对待。

鸡蛋市场

• 价格走势：上半年鸡蛋价格呈现先抑后扬的走势，4月成为全年供需转折点，价格持续走强，二季度表现优于往年。
• 供需格局：二季度鸡蛋市场因供应缺口与需求脉冲支撑，价格创近年同期新高，但三季度存栏增长有限，四季度或有加速补栏可能。
• 市场策略：JD08合约依托中秋旺季逻辑支撑，维持前高预估；JD09合约属节后合约，可关注逢高做空机会；远期合约估值受补苗情绪影响，存在下修可能。

关键信息

生猪市场关键信息

• 产能去化：能繁母猪存栏量在3904万头，处于黄色过剩区间，产能去化偏慢。
• 价格支撑：10.0-11.0区间为关键支撑位，对应头部养殖企业现金流成本。
• 政策影响：中央及地方政策持续加码，包括产能调控、冻肉收储、禁止二次育肥等，推动行业回归合理区间。
• 市场情绪：市场情绪在7月初期有所回暖，但需警惕情绪过度发酵对价格的透支风险。

鸡蛋市场关键信息

• 供应缺口：二季度蛋价走强主要由2025年低补栏带来的供应缺口驱动。
• 存栏修复：上半年在产蛋鸡存栏先升后降，6月进入修复通道。
• 需求支撑：端午节前置备货对蛋价带动作用明显，但高温导致产蛋率下降，抑制价格。
• 市场策略：关注JD08合约的旺季支撑，JD09合约逢高做空，远期合约存在下修可能。

重要数据与图表

生猪市场

• 价格走势：1月猪价高点为13.0元/公斤，6月最低为9.1元/公斤。
• 基差变化：LH2603合约基差最高达1800元/吨，LH2605合约基差由正转负，LH2607合约前期高升水，二季度基差收敛偏慢。
• 产能去化：能繁母猪存栏量从一季度末3904万头降至二季度末，但去化速度偏慢。
• 出栏量：1-6月出栏量总体呈波动下行趋势，4月出栏量达峰值，5-6月逐步回落。
• 仔猪出生数据：上半年仔猪出生数呈波动状态，4-5月连续环比微降，6月小幅回升。

鸡蛋市场

• 价格走势：上半年鸡蛋价格最低为2.90元/斤，最高为5.28元/斤。
• 基差变化：JD2605合约前期维持升水，JD2606、JD2607合约因端午节备货上涨，JD2608合约走弱。
• 存栏变化：在产蛋鸡存栏量在一季度持续上行，二季度逐步回落，6月开始修复。
• 鸡苗销量：上半年鸡苗销量呈前低后高趋势，6月维持高位。
• 淘汰鸡情况：淘汰鸡出栏量在4月达到峰值，但淘汰日龄未明显上升，显示淘汰节奏偏缓。

风险提示

• 生猪市场：降重预期、集中出栏、冻品出库。
• 鸡蛋市场：淘汰鸡变化情况、下游接货力度。

总结

2026年上半年，生猪与鸡蛋市场均受到供给过剩与需求疲软的压制，价格持续下行。政策调控逐步落地，产能去化节奏有所加快，但整体仍偏慢。市场预期改善，价格可能在四季度迎来阶段性反弹，但全年供给宽松的格局未变，价格上升空间有限。策略上建议关注旺季逻辑支撑，谨慎对待远月合约的估值风险，同时需密切跟踪仔猪出生数据及冻品出库节奏。