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南华有色金属（工业硅）周报：跌价激发减产，价格或曲折下行

内容概述

本周要点

• 工业硅价格上周小幅反弹后再度回落。
  • 期货主力收于15140元/吨，周环比上涨0.36%。

盘面回顾

• 主要指标：
  • 上海有色华东553现货报价15350元/吨，周跌幅1.6%。
  • 上海有色华东421现货报价16650元/吨，周跌幅0.6%。

产业表现

供给

• 周产量下降：工业硅上周产量568万吨，环比减少3.02万吨，开工炉数299台，环比减少13台。
• 主要减产地区：新疆（电价高、挺价减产），甘肃（待观察）。

需求

1. 多晶硅：产量环比小幅增加2万吨，因硅片超额释放带动补库，但需求端硅片产能释放超预期。
2. 有机硅：产量环比增加0.8万吨，临近“五一”备货需求微增，DMC库存同比增加7.8%，行业仍亏损。
3. 铝合金：需求平稳，产量增长放缓。

库存

• 港口库存119万吨，周环比增加1万吨（SMM数据）。
• 川滇地区库存压力上升。

成本与利润

• 成本持续下行（电极、石油焦、硅石价格下降），预计6月后随西南电价调整，成本进一步走低。

核心逻辑

1. 短期观点：初步利多（新疆减产、有机硅需求补库），但跌势未改，预计价格将短期 低位震荡，冲高回落。
2. 长期展望：
   • 市场供应仍充裕，川滇库存压力持续恶化；
   • 成本持续下移，短期无显著支撑；
   • 有机硅终端需求拖累，长期需求增长乏力，
     价格难有实质性上行空间，重心仍有下移。

策略建议

• 短期：空单谨慎减持，等待技术反弹。
• 长期：逢反弹施空策略。

数据回顾（图表略）

• 产量、价差、多晶硅、有机硅、铝合金、港口库存、利润等数据图表（详情请查阅原文图表）

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