> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色品种研究团队总结 ## 研究员信息 - **翟贺攀** - 联系电话：021-60635736 - 邮箱：zhaihepan@ccb.ccbfutures.com - 期货从业资格号：F3033782 - 交易咨询证书号：Z0014484 - **聂嘉怡** - 联系电话：021-60635735 - 邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com - 期货从业资格号：F03124070 - 交易咨询证书号：Z0023472 - **冯泽仁** - 联系电话：021-60635727 - 邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com - 期货从业资格号：F03134307 ## 黑色品种投资策略推荐 ### 单边策略 | 标的 | 最新价格 | 策略方向 | 主导因素 | |------------|----------|--------------|----------| | RB2610 | 3133 | 震荡偏强 | 澳洲柴油荒引发小型铁矿山供应担忧，库存去化加快，需求回升，消息面利好 | | HC2610 | 3324 | 震荡偏强 | 铁矿石市场反弹，钢铁产业链企稳，需求走高 | | J2605 | 1695 | 偏弱震荡后企稳回升 | 铁矿石市场反弹，中东局势缓和但不确定，焦炭供应恢复，钢厂补库 | | JM2609 | 1226 | 偏弱震荡后企稳回升 | 铁矿石市场反弹，中东局势缓和，蒙煤通关量回落，焦化厂补库，钢厂去库 | ### 跨期套利 | 标的 | 最新价差 | 策略方向 | 主导因素 | |------------|----------|----------|----------| | RB05-10 | -38 | —— | —— | | J05-09 | -83 | —— | —— | | JM05-09 | -150.5 | —— | —— | | I05-09 | 24.5 | —— | —— | ### 跨品种套利 | 标的 | 最新价差 | 策略方向 | 主导因素 | |------------|----------|----------|----------| | RB/I | 4.0244 | —— | —— | | HC-RB | 191 | —— | —— | | J/JM | 1.4502 | —— | —— | **注**：跨品种套利中，螺纹钢、热卷为2610合约，铁矿石、焦炭、焦煤为2609合约。 ## 单边逻辑依据 ### 螺纹钢、热卷震荡偏强 - **消息面**：澳洲柴油荒引发小型铁矿山供应担忧，中东局势缓和但仍有不确定性，投资者观望。 - **基本面**：钢材需求持续走高，近三周供应快速恢复但不及需求，库存去化加快，钢厂库存回落，港口库存维持高位。 - **建议**：以中长期视角逢低尝试买入套保和投资策略。 ### 焦炭、焦煤偏弱震荡后企稳回升 - **消息面**：铁矿石市场因供应担忧反弹，有利于钢铁产业链价格企稳，但中东局势不确定性影响能源品定价。 - **基本面**：焦炭产量小幅回落，库存持续上升，钢厂焦炭库存高位，焦煤库存由去库转为补库，焦化厂盈利收窄。 - **建议**：预计煤焦价格或偏弱震荡后企稳回升，下方空间有限。 ### 铁矿石震荡偏强 - **消息面**：必和必拓铁矿石禁令或已放宽，叠加钢厂节前补库，短期库存可能回落。 - **基本面**：澳洲发运回升，到港量下滑，港口库存回落；铁水产量回升，距离240万吨仍有一步之遥；下游需求回暖，库存去化加快。 - **建议**：预计矿价将随着钢企复产再度走强。 ## 期现基差分析 ### 螺纹钢 - **基差**：震荡收窄，降至97元/吨，预计波动区间在60至130元/吨。 ### 热卷 - **基差**：震荡收窄，降至6元/吨，预计波动区间在-30至30元/吨。 ### 铁矿石 - **基差**：震荡收窄，降至63.5元/吨，预计波动区间在30至90元/吨。 ## 基本面分析 ### 钢材 - **价格**：螺纹钢、热卷现货市场价格涨幅不一，主要市场螺纹钢价格环比+20至+70元/吨，热卷价格环比+30至+60元/吨。 - **高炉开工与粗钢产量**：高炉产能利用率回升至89.78%，粗钢日均产量回升至210.39万吨。 - **铁水产量与电炉生产**：铁水产量回升至239.50万吨，电炉开工率小幅回落。 - **钢厂库存**：螺纹钢库存回落至200.62万吨，热卷库存回升至80.12万吨。 - **社会库存**：螺纹钢社会库存回落至601.34万吨，热卷社会库存回落至339.86万吨。 - **表观消费量**：螺纹钢表观消费量连续7周上升，热卷表观消费量连续2周回落。 - **盘面利润**：螺纹钢利润亏损扩大至-301.6元/吨，热卷利润震荡。 ### 焦炭、焦煤 - **价格**：焦炭价格基本稳定，焦煤价格涨跌互现。 - **焦炭产量与库存**：焦炭产量小幅回落，港口库存创去年5月初以来新高，焦化厂库存回落至去年1月底以来新低。 - **焦煤产量与库存**：焦煤产量小幅回落，港口库存回落，焦化厂库存由去库转为补库，钢厂库存回落。 - **运输成本**：铁矿石运费价格上涨，BDI和BCI指数均上涨。 ### 铁矿石 - **价格**：普氏铁矿石指数上涨，青岛港PB粉价格小幅回升。 - **库存与疏港**：港口库存继续下滑，钢厂进口矿库存可用天数减少至21天。 - **发货与到货**：澳洲发运回升，到港量下滑，预计后续到港量将先降后升。 - **铁水成本**：铁水成本回落至2339元/吨，利润表现尚可。 - **铁水产量**：连续五周回升，距离240万吨仍有一步之遥。 ## 结论及建议 ### 螺纹钢、热卷 - **结论**：库存去化加快，成材和原料价格有望企稳反弹，消息面将推动后期反弹。 - **建议**：逢低尝试买入套保和投资策略。 ### 焦炭、焦煤 - **结论**：消息面影响多空，焦炭供应恢复，钢厂和焦化厂补库，价格或偏弱震荡后企稳回升。 - **建议**：关注消息面变化，等待企稳机会。 ### 铁矿石 - **结论**：供应恢复，需求回暖，库存可能回落，矿价有望走强。 - **建议**：关注钢厂复产节奏和补库需求，把握反弹机会。 ## 建信期货研究发展部联系方式 - **宏观金融研究团队**：021-60635739 - **有色金属研究团队**：021-60635734 - **黑色金属研究团队**：021-60635736 - **石油化工研究团队**：021-60635738 - **农业产品研究团队**：021-60635732 - **量化策略研究团队**：021-60635726 ## 免责声明 - 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。 - 本公司不对任何人因使用本报告内容所导致的损失负责。 - 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。 - 未经许可，不得翻版、复制、发表、引用或分发本报告。