20260417-建信期货-黑色金属周报_22页_5mb

黑色品种研究团队总结

研究员信息

• 翟贺攀

  • 联系电话：021-60635736
  • 邮箱：zhaihepan@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3033782
  • 交易咨询证书号：Z0014484

• 聂嘉怡

  • 联系电话：021-60635735
  • 邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03124070
  • 交易咨询证书号：Z0023472

• 冯泽仁

  • 联系电话：021-60635727
  • 邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03134307

黑色品种投资策略推荐

单边策略

标的	最新价格	策略方向	主导因素
RB2610	3133	震荡偏强	澳洲柴油荒引发小型铁矿山供应担忧，库存去化加快，需求回升，消息面利好
HC2610	3324	震荡偏强	铁矿石市场反弹，钢铁产业链企稳，需求走高
J2605	1695	偏弱震荡后企稳回升	铁矿石市场反弹，中东局势缓和但不确定，焦炭供应恢复，钢厂补库
JM2609	1226	偏弱震荡后企稳回升	铁矿石市场反弹，中东局势缓和，蒙煤通关量回落，焦化厂补库，钢厂去库

跨期套利

标的	最新价差	策略方向	主导因素
RB05-10	-38	——	——
J05-09	-83	——	——
JM05-09	-150.5	——	——
I05-09	24.5	——	——

跨品种套利

标的	最新价差	策略方向	主导因素
RB/I	4.0244	——	——
HC-RB	191	——	——
J/JM	1.4502	——	——

注：跨品种套利中，螺纹钢、热卷为2610合约，铁矿石、焦炭、焦煤为2609合约。

单边逻辑依据

螺纹钢、热卷震荡偏强

• 消息面：澳洲柴油荒引发小型铁矿山供应担忧，中东局势缓和但仍有不确定性，投资者观望。
• 基本面：钢材需求持续走高，近三周供应快速恢复但不及需求，库存去化加快，钢厂库存回落，港口库存维持高位。
• 建议：以中长期视角逢低尝试买入套保和投资策略。

焦炭、焦煤偏弱震荡后企稳回升

• 消息面：铁矿石市场因供应担忧反弹，有利于钢铁产业链价格企稳，但中东局势不确定性影响能源品定价。
• 基本面：焦炭产量小幅回落，库存持续上升，钢厂焦炭库存高位，焦煤库存由去库转为补库，焦化厂盈利收窄。
• 建议：预计煤焦价格或偏弱震荡后企稳回升，下方空间有限。

铁矿石震荡偏强

• 消息面：必和必拓铁矿石禁令或已放宽，叠加钢厂节前补库，短期库存可能回落。
• 基本面：澳洲发运回升，到港量下滑，港口库存回落；铁水产量回升，距离240万吨仍有一步之遥；下游需求回暖，库存去化加快。
• 建议：预计矿价将随着钢企复产再度走强。

期现基差分析

螺纹钢

• 基差：震荡收窄，降至97元/吨，预计波动区间在60至130元/吨。

热卷

• 基差：震荡收窄，降至6元/吨，预计波动区间在-30至30元/吨。

铁矿石

• 基差：震荡收窄，降至63.5元/吨，预计波动区间在30至90元/吨。

基本面分析

钢材

• 价格：螺纹钢、热卷现货市场价格涨幅不一，主要市场螺纹钢价格环比+20至+70元/吨，热卷价格环比+30至+60元/吨。
• 高炉开工与粗钢产量：高炉产能利用率回升至89.78%，粗钢日均产量回升至210.39万吨。
• 铁水产量与电炉生产：铁水产量回升至239.50万吨，电炉开工率小幅回落。
• 钢厂库存：螺纹钢库存回落至200.62万吨，热卷库存回升至80.12万吨。
• 社会库存：螺纹钢社会库存回落至601.34万吨，热卷社会库存回落至339.86万吨。
• 表观消费量：螺纹钢表观消费量连续7周上升，热卷表观消费量连续2周回落。
• 盘面利润：螺纹钢利润亏损扩大至-301.6元/吨，热卷利润震荡。

焦炭、焦煤

• 价格：焦炭价格基本稳定，焦煤价格涨跌互现。
• 焦炭产量与库存：焦炭产量小幅回落，港口库存创去年5月初以来新高，焦化厂库存回落至去年1月底以来新低。
• 焦煤产量与库存：焦煤产量小幅回落，港口库存回落，焦化厂库存由去库转为补库，钢厂库存回落。
• 运输成本：铁矿石运费价格上涨，BDI和BCI指数均上涨。

铁矿石

• 价格：普氏铁矿石指数上涨，青岛港PB粉价格小幅回升。
• 库存与疏港：港口库存继续下滑，钢厂进口矿库存可用天数减少至21天。
• 发货与到货：澳洲发运回升，到港量下滑，预计后续到港量将先降后升。
• 铁水成本：铁水成本回落至2339元/吨，利润表现尚可。
• 铁水产量：连续五周回升，距离240万吨仍有一步之遥。

结论及建议

螺纹钢、热卷

• 结论：库存去化加快，成材和原料价格有望企稳反弹，消息面将推动后期反弹。
• 建议：逢低尝试买入套保和投资策略。

焦炭、焦煤

• 结论：消息面影响多空，焦炭供应恢复，钢厂和焦化厂补库，价格或偏弱震荡后企稳回升。
• 建议：关注消息面变化，等待企稳机会。

铁矿石

• 结论：供应恢复，需求回暖，库存可能回落，矿价有望走强。
• 建议：关注钢厂复产节奏和补库需求，把握反弹机会。

建信期货研究发展部联系方式

• 宏观金融研究团队：021-60635739
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 量化策略研究团队：021-60635726

免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司不对任何人因使用本报告内容所导致的损失负责。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
• 未经许可，不得翻版、复制、发表、引用或分发本报告。