> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北交所周观察第九十期（20260823）总结 ## 核心内容 ### 股权激励动态 2026年以来，北交所公司股权激励计划密集落地，8月以来多家公司集中披露股权激励草案，包括蘅东光、宏裕包材、曙光数创和广信科技等。激励方式以限制性股票或“限制性股票+股票期权”组合为主，考核期普遍设定为2026–2028三年，考核指标以营业收入、净利润（含扣非）为核心，多数公司采用“任一指标达标即可解锁”的宽松设计，解锁机制呈梯度化，设置目标值与触发值两档，兼顾激励力度与约束强度。部分公司考核维度更趋多元，如华原股份考核净资产收益率、营业收入、净利润、研发投入强度、营业现金比率等五项指标；宏裕包材叠加对标行业75分位要求；并行科技、一诺威等则通过两年或四年期考核匹配自身业务周期；蘅东光将海外外籍核心人员纳入激励对象。 ### 市场表现 本周北证50指数震荡先扬后抑，市场存量博弈，成交维持偏弱水平。下周为中报披露的最后关键窗口期，业绩超预期或不及预期将带来板块波动，需重点关注大市值成分股的盈利质量与现金流情况。北证A股整体PE回落至32X，日均成交额回升至169亿元，日均换手率回升至4.22%。科创板、创业板和北证A股整体PE均有所回落，北证50指数PETTM为41X，周度下跌1.12%。科创50、创业板指和沪深300指数也出现周度下跌。 ### 新股上市 2026年1月1日至8月21日，北交所共有52家企业新发上市。本周（8月17日至21日）有3家公司上市：信胜科技、双英集团和恒兴股份。此外，2024年初至今，101家上市企业的发行市盈率均值为14.42X，首日涨跌幅均值为257%，其中首日涨幅最大的三家公司为大鹏工业（+1211%）、蘅东光（+878%）和新睿电子（+801%）。 ### 新股IPO动态 本周有2家公司更新状态至注册（安达股份、凯达重工），1家公司更新状态至提交注册（天元重工），3家公司更新状态至上市委会议通过（正导技术、鑫巨宏、元立光电），4家公司更新审核状态至已问询（苏讯新材、奥图股份、欣战江、前景无忧），1家公司更新状态至终止（定西高强）。下周北交所将审议1家公司IPO申请（苏讯新材），新股发行处于提速进程中。 ## 主要观点 - **股权激励活跃**：北交所公司股权激励计划密集落地，多数采用限制性股票或“限制性股票+股票期权”组合，考核期为三年，考核指标以营业收入和净利润为核心，多数公司设置目标值与触发值两档，解锁机制梯度化。 - **市场震荡磨底**：北证50指数震荡，市场成交偏弱，下周为中报披露关键窗口期，需关注大市值公司盈利质量与现金流。 - **投资主线明确**：重点把握“稀缺性+低估值+拓外延”投资主线，优先关注具备全市场稀缺性、符合新质生产力方向且产业链卡位清晰的科技制造、新材料等企业；估值回落、业绩支撑的低估值标的；有特色的次新公司；依托外延并购和股权融资实现扩张的细分赛道龙头。 - **新股发行提速**：北交所新股发行节奏加快，本周有3家公司上市，下周将审议1家公司IPO申请，整体市场流动性逐步改善。 ## 关键信息 - **股权激励计划**：多家公司采用限制性股票或“限制性股票+股票期权”组合，考核期为2026–2028三年，多数公司设置目标值与触发值两档，解锁机制梯度化。 - **市场表现**：北证50指数PETTM为41X，周度下跌1.12%；北证A股整体PE回落至32X，日均成交额回升至169亿元，日均换手率回升至4.22%。 - **新股上市**：2026年1月1日至8月21日，北交所共有52家公司上市，本周有3家公司上市。 - **新股IPO**：本周有2家公司注册、3家公司过会，1家公司提交注册，4家公司已问询，1家公司终止，下周将审议1家公司IPO申请。 ## 风险提示 - **宏观经济环境变动风险**：市场可能受到宏观经济变化的影响。 - **市场竞争风险**：公司可能面临市场竞争加剧的风险。 - **资料统计误差风险**：报告中的数据可能存在统计误差，以公司公告为准。 ## 投资评级说明 - **证券投资评级**：以报告日后6个月内证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准。 - **行业投资评级**：以报告日后6个月内行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准。 - **基准指数**：A股市场（北交所除外）基准为沪深300指数，北交所市场基准为北证50指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指或三板做市指数。 ## 信息披露声明 - 本公司可能持有报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者应考虑本公司及/或其相关人员可能存在影响报告观点客观性的潜在利益冲突。 ## 一般声明 - 本报告为华源证券股份有限公司所有，属于非公开资料。未经本公司事先书面授权，不得以任何方式修改、复制或再次分发。如需引用，需在允许范围内使用，并注明出处为“华源证券研究所”。