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冠通期货研究报告总结：焦炭短期延续反弹

核心内容概述

本报告由冠通期货沈桂伟发布，日期为2026年1月28日，主要分析焦炭市场的近期走势及影响因素。报告指出，焦炭市场短期内延续反弹趋势，但整体供需格局偏弱，需关注宏观政策与行业动态。

主要观点

1. 焦炭库存变化

• 截至1月23日，独立焦企焦炭库存回落0.36万吨至81.45万吨。
• 焦炭综合库存增加15.14万吨至1012.35万吨，同比降幅接近4%。
• 库存处于季节性累库阶段，但整体仍维持偏弱态势。

2. 利润状况

• 全国30家独立焦化厂吨焦盈利为-66元/吨。
• 不同地区焦炭盈利差异明显：
  • 山西准一级焦盈利-51元/吨
  • 山东准一级焦盈利-8元/吨
  • 内蒙二级焦盈利-103元/吨
  • 河北准一级焦盈利-11元/吨
• 焦炭利润持续下滑，部分焦企亏损扩大，提涨意愿增强。

3. 下游需求表现

• 钢厂需求仍处于淡季，247家钢厂高炉开工率减少0.16个百分点至78.68%，但同比去年略有回升（+0.7个百分点）。
• 盈利率环比增加0.86个百分点至40.69%，产能利用率微幅回升至85.51%。
• 日均铁水产量微增0.09万吨至228.1万吨，同比增加2.65万吨。
• 部分钢厂计划在春节后对湿熄焦炭和干熄焦炭进行提价，提价幅度分别为50元/吨和55元/吨，将于1月30日零点执行。

4. 上游焦煤情况

• 炼焦煤库存小幅回升，独立焦企炼焦煤库存为1177.71万吨。
• 钢厂炼焦煤库存增加至803.24万吨，港口进口焦煤库存续增至562.99万吨。
• 综合炼焦煤库存增至2818.34万吨，但同比仍低15.87%。
• 焦煤成本对焦炭价格具有重要支撑作用。

5. 市场动态与政策影响

• 内蒙古丹蒙得煤业有限责任公司因安全问题被停产整顿，可能对焦煤供应造成一定影响。
• 宏观经济氛围偏暖，财政和货币政策消息频出，政策预期仍存，对市场情绪有所提振。
• 随着春节临近，钢厂陆续公布停产检修计划，年前补库接近尾声，焦炭需求进一步下滑。

关键信息

• 短期走势：焦炭市场短期延续反弹，建议采取低多策略。
• 供需格局：焦炭综合库存回升，供需整体偏弱。
• 价格预期：焦企提涨意愿较强，叠加政策预期，短期价格可能维持震荡偏强。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。

结论

综合来看，焦炭市场在短期内可能延续反弹走势，但需关注钢厂补库进度、焦煤成本变化以及宏观政策动向。当前供需偏弱，但焦企盈利压力加大，提涨意愿增强，叠加政策预期，市场整体维持宽幅震荡格局。投资者应保持谨慎，关注后续政策与市场变化。

资料来源：博易大师（焦炭日线图表）
报告发布机构：冠通期货股份有限公司
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