> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业分析总结 ## 核心内容 2026年第一季度，澳大利亚煤炭出口量呈现分化趋势。动力煤出口量同比增长1.4%，而炼焦煤出口量同比下降2%。整体出口量在1-3月累计微增0.2%。动力煤出口增长主要得益于出口流通改善和亚洲市场采购回升，尤其是韩国、中国台湾和越南的采购量环比显著上升。炼焦煤出口受亚洲买家需求分化影响，印度、韩国和中国进口量均出现大幅下降，仅日本因短期补库需求环比增长28%。 ## 主要观点 - **全球能源价格回顾**：本周全球能源价格整体呈现下跌趋势，尤其是原油和天然气。布伦特原油期货价格下跌5.06%，WTI原油期货价格下跌13.17%；东北亚LNG现货到岸价下跌15.82%，荷兰TTF天然气期货价格下跌10.95%。煤炭价格则相对稳定，欧洲ARA港口煤炭价格下跌3.78%，纽卡斯尔港煤炭价格下跌1.93%。 - **煤炭出口动态**：动力煤出口量增长，主要受亚洲市场补库需求和采购回升推动。炼焦煤出口量则因需求疲软而下滑，尤其是印度、韩国和中国。 - **市场展望**：后续东北亚补库及中国稳定进口有望支撑澳大利亚动力煤出口进一步增长。此外，部分煤炭企业因业绩表现良好和行业前景被重点推荐。 ## 关键信息 ### 出口数据 - **2026年3月**：澳大利亚煤炭出口量为2607.56万吨，同比下降14.1%，环比增长9.1%。 - **1-3月累计**：澳大利亚煤炭出口发运量为7744.65万吨，同比微增0.2%。 - **动力煤**：一季度出口量为4520万吨，同比增长1.4%。 - **炼焦煤**：一季度出口量为3338万吨，同比下降2%；3月出口量为1128万吨，同比下降18%。 ### 出口市场分析 - **动力煤**：主要出口目的地为日本，亚洲市场采购回升，尤其是韩国、中国台湾和越南。 - **炼焦煤**：印度、韩国、中国进口量下降显著，日本为唯一需求增长的市场。 ### 重点推荐股票 - **中煤能源（H+A）**：投资评级为“买入”，EPS预测为1.64元（2026E），PE为10.00。 - **兖矿能源（H+A）**：投资评级为“买入”，EPS预测为1.98元（2026E），PE为9.61。 - **中国神华（H+A）**：投资评级为“买入”，EPS预测为3.26元（2026E），PE为13.95。 - **陕西煤业**：投资评级为“买入”，EPS预测为1.86元（2026E），PE为13.34。 - **中国秦发**：投资评级为“买入”，EPS预测为0.24元（2026E），PE为13.01。 ### 其他关注标的 - **力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份、华阳股份、甘肃能化、江钨装备**等企业未来存在增长潜力。 ## 风险提示 - 国内煤炭产量释放超预期； - 下游需求不及预期； - 原煤进口超预期； - 地缘政治博弈不及预期。 ## 行业走势 - 当前行业走势被列为“增持（维持）”，表明分析师对行业前景持积极态度。 ## 附录：图表目录 - 图表1：布伦特原油期货结算价 - 图表2：WTI原油期货结算价 - 图表3：原油价格变化 - 图表4：OPEC+原油生产 - 图表5：荷兰TTF天然气期货结算价 - 图表6：美国HH天然气期货结算价 - 图表7：东北亚LNG现货到岸价 - 图表8：天然气价格变化 - 图表9：欧洲天然气库容率 - 图表10：欧洲天然气库存 - 图表11：美国天然气产量 - 图表12：美国天然气需求 - 图表13：美国天然气库存 - 图表14：美国天然气钻机数量 - 图表15：纽卡斯尔港煤炭价 - 图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价 - 图表17：欧洲ARA港口煤炭价 - 图表18：煤炭价格变化 - 图表19：欧洲天然气发电 - 图表20：欧洲煤电 - 图表21：欧洲光伏发电 - 图表22：欧洲风能发电 - 图表23：欧洲核电发电 - 图表24：欧洲水电发电 - 图表25：西北欧平均气温 - 图表26：北欧平均气温 - 图表27：中欧平均气温 - 图表28：东欧平均气温 - 图表29：东南欧平均气温 - 图表30：地中海平均气温 - 图表31：美国德克萨斯州平均气温 - 图表32：美国加利福尼亚平均气温 - 图表33：印度平均气温 - 图表34：越南平均气温 - 图表35：全球能源新闻梳理 ## 作者信息 - **分析师**：张津铭、刘力钰、高紫明、鲁昊、张卓然 - **执业证书编号**：S0680520070001、S0680524070012、S0680524100001、S0680525080006、S0680525080005 - **邮箱**：zhangjinming@gszq.com、liuliyu@gszq.com、gaoziming@gszq.com、luhao@gszq.com、zhangzhuoran@gszq.com ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。