> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年8月11日东海期货研究所晨会观点总结 ## 核心内容概述 2026年8月11日，东海期货研究所发布了当日市场分析观点，涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属及有色新能源等板块。整体市场氛围呈现外部不确定性与内部政策对冲并存的格局，各板块走势分化，建议投资者保持谨慎，关注政策与地缘风险变化。 --- ## 主要观点 ### 宏观金融 - **海外动态**： - 美国7月非农就业数据负增长，市场下调9月加息预期。 - 伊朗否认与美方直接谈判，霍尔木兹海峡通航协议陷入僵局，地缘溢价回升。 - 原油价格上涨带动美债收益率小幅反弹，美元小幅回暖，美股AI板块回调，全球风险偏好降温。 - 市场关注本周美国CPI通胀数据。 - **国内动态**： - 7月制造业PMI为49.2%，低于荣枯线，显示内需不足。 - 出口维持韧性，地产仍是经济拖累。 - 国内稳增长政策持续落地，加快专项债投放、拓宽险资入市渠道，流动性保持平稳。 - **资产建议**： - 股指短期反弹，结构性行情显现，建议适度均衡配置、谨慎试多、严控仓位。 - 国内国债震荡偏强，建议谨慎做多。 - 商品板块分化，黑色金属底部反弹，有色震荡回调，能化谨慎观望，贵金属短期偏强。 --- ## 股指分析 - **市场表现**： - 上证指数上涨0.67%，沪深300上涨0.16%，深证成指上涨0.04%，创业板指下跌0.73%，科创50下跌0.36%。 - 沪强深弱，指数分化明显。 - **资金动向**： - 资金从高位算力、光模块板块轮动至消费、黄金、农林牧渔板块。 - **板块表现**： - 贵金属、能源金属、食品饮料、农林牧渔等板块领涨。 - 玻璃基板、CPO、保险、通信设备等科技赛道走弱。 - **基本面分析**： - 制造业PMI偏弱，反映内需不足。 - 美国非农数据弱化加息预期，但地缘冲突压制成长板块。 - 国内稳增长政策支撑市场底部。 - **操作建议**： - 指数进入修复窗口，高低切换行情暂停。 - 建议适度均衡配置，谨慎试多，控制仓位。 --- ## 贵金属分析 - **市场表现**： - 国内沪金主力合约上涨0.66%，沪银主力合约上涨1.89%。 - 国际现货黄金上涨1.11%，报4390.26美元/盎司；现货白银上涨3.38%，报65.73美元/盎司。 - **影响因素**： - 美国非农数据不及预期，加息预期下降，美元走弱。 - 美伊谈判僵局推升地缘溢价，支撑贵金属。 - **操作建议**： - 短期贵金属震荡偏强，建议谨慎做多。 - 关注美元指数、美债10年期收益率、美国CPI数据及美伊谈判进展。 --- ## 黑色金属分析 - **钢材**： - 现货市场持平，盘面价格延续弱势。 - 需求依旧偏弱，台风天气进一步压制需求。 - 库存持续累积，特别是建材累库幅度较大。 - 供应端铁水产量小幅回升，但成材产量仍环比回落。 - 短期钢材市场以区间震荡为主，反弹基础不牢。 - **铁矿石**： - 期现货价格小幅回落。 - 铁水日产量触底回升，但盈利钢厂占比回落，需求恢复有限。 - 供应端全球发运量回落，到港量大幅下降，港口库存压制价格。 - 短期铁矿石价格以震荡为主。 - **硅锰/硅铁**： - 硅锰现货价格小幅反弹，硅铁价格持平。 - 短期盘面走势分化，区间震荡为主。 - 钢厂招标数量减少，未给硅锰厂提供利润空间。 - 硅铁开工率下降，价格维持高位。 --- ## 有色新能源分析 ### 铜 - **市场表现**： - 美国非农数据不及预期，加息预期下降，铜价受支撑。 - 美伊谈判僵局推升地缘溢价，支撑铜价。 - **影响因素**： - 刚果金禁止铜精矿出口，但冶炼厂建设及宽限政策缓解影响。 - Comex铜库存增加，LME库存下降，矿端偏紧格局持续。 - 现货TC维持历史低位，国内冶炼产量高位。 - 关注9月底前美国是否对铜加征关税，以及年底巴拿马是否重启科布雷铜矿。 - **操作建议**： - 铜维持高位震荡，建议谨慎观望。 ### 铝 - **市场表现**： - 国内外库存去化良好，现货升贴水维持低位。 - 伦铝升贴水回落，海外供需边际转松。 - **影响因素**： - 海外多国电解铝产能释放，国内近百万吨产能进入爬坡阶段。 - 供给端故事可能继续发酵，反弹高度需谨慎。 - **操作建议**： - 铝反弹高度有限，建议谨慎看待，关注供给释放节奏。 ### 锡 - **市场表现**： - 上周五沪锡大幅下挫，但受非农数据影响，风险偏好回升，价格有所支撑。 - 现货升贴水低位，库存有所抬升。 - **影响因素**： - 供应端边际转松，加工费走高。 - 缅甸佤邦复产不及预期，但下半年产量有望提升。 - 刚果金、尼日利亚受疫情及地缘情绪影响，尚未出现实质影响。 - 云南、江西冶炼开工率保持高位。 - **需求端**： - 传统需求偏弱，AI需求带来提振。 - 半导体销售额高增主要来自涨价，实际出货增速约20%。 - 电子焊料淡季，汽车、家电、光伏产销走弱，压制整体需求。 - **操作建议**： - 锡短期震荡，下方存在一定支撑，建议谨慎做多。 --- ## 数据来源 本报告数据来自以下机构： - Wind - iFind - 彭博 - 路透 - 百川盈孚 - Mysteel - SMM --- ## 重要声明 - 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。 - 报告内容基于公开可获得资料整理，不构成投资建议。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，不保证准确性及完整性。 - 客户不应依赖本报告做出投资决策，需自行判断风险。 - 东海期货有限责任公司对任何因使用本报告而产生的损失不承担责任。 ```