> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="5">期货市场</td><td>期货主力合约收盘价:沪镍(日,元/吨)</td><td>141250</td><td>3300</td><td>03-04月合约价差:沪镍(日,元/吨)</td><td>-480</td><td>50</td></tr><tr><td>LME3个月镍(日,美元/吨)</td><td>17915</td><td>630</td><td>主力合约持仓量:沪镍(日,手)</td><td>38264</td><td>-14524</td></tr><tr><td>期货前20名持仓:净买单量:沪镍(日,手)</td><td>-54471</td><td>-10266</td><td>LME镍:库存(日,吨)</td><td>287328</td><td>-378</td></tr><tr><td>上期所库存:镍(周,吨)</td><td>58775</td><td>1318</td><td>LME镍:注销仓单:合计(日,吨)</td><td>12258</td><td>-1002</td></tr><tr><td>仓单数量:沪镍(日,吨)</td><td>53177</td><td>1253</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">现货市场</td><td>SMM1#镍现货价(日,元/吨)</td><td>144950</td><td>2450</td><td>现货均价:1#镍板:长江有色(日,元/吨)</td><td>145050</td><td>2650</td></tr><tr><td>上海电解镍:CIF(提单)(日,美元/吨)</td><td>210</td><td>0</td><td>上海电解镍:保税库(仓单)(日,美元/吨)</td><td>210</td><td>0</td></tr><tr><td>平均价:电池级硫酸镍:(日,元/吨)</td><td>33750</td><td>0</td><td>NI主力合约基差(日,元/吨)</td><td>3700</td><td>-850</td></tr><tr><td>LME镍(现货/三个月):升贴水(日,美元/吨)</td><td>-199.63</td><td>1.42</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">上游情况</td><td>进口数量:镍矿(月,万吨)</td><td>199.28</td><td>-134.67</td><td>镍矿:港口库存:总计(周,万吨)</td><td>1070.6</td><td>-37.93</td></tr><tr><td>镍矿进口平均单价(月,美元/吨)</td><td>75.53</td><td>3.36</td><td>含税价:印尼红土镍矿1.8%Ni(日,美元/湿吨)</td><td>41.71</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">产业情况</td><td>电解镍产量(月,吨)</td><td>29430</td><td>1120</td><td>镍铁产量合计(月,万金属吨)</td><td>2.14</td><td>0</td></tr><tr><td>进口数量:精炼镍及合金(月,吨)</td><td>23861.23</td><td>11020.74</td><td>进口数量:镍铁(月,万吨)</td><td>99.61</td><td>10.07</td></tr><tr><td>下游情况</td><td>产量:不锈钢:300系(月,万吨)</td><td>185.81</td><td>11.09</td><td>库存:不锈钢:300系:合计(周,万吨)</td><td>57.11</td><td>1.39</td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1、美联储库克:AI投资热潮可能在短期内提高中性利率。可能无法在不引发通胀风险的情况下缓解AI驱动的失业潮。古尔斯比:在有更多证据表明通胀正在回落之前不宜降息,对今年有望进一步降息持乐观态度。博斯蒂克:即使生产力上升,美联储仍需聚焦通胀。柯林斯和沃勒预计AI不会引发就业市场剧变。柯林斯:很可能在一段时间内维持当前利率。巴尔金:货币政策目前处于应对风险的有利位置,生产率提升并非仅源于AI。2、美国正式开始征收10%全球关税,白宫正在准备把税率提高到15%的正式命令。有消息称,美国政府还在考虑以“国家安全”为由,对六个行业加征新一轮关税,涉及大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等领域,并将独立于15%全球关税。3、美国白宫就伊朗问题表示,特朗普总统的首选方案永远是外交手段,但必要时也愿意使用致命武力。伊朗外长阿拉格齐表示,在上一轮谈判达成的共识基础上,伊朗将在日内瓦与美国恢复谈判,决心在最短时间内达成一项公平合理的协议。</td></tr><tr><td>观点总结</td><td colspan="6">宏观面,特朗普10%“全球关税”周二生效,15%关税实施时间表尚未敲定。特朗普拟用AI定关键矿产参考价。基本面,菲律宾进入雨季,镍矿进口量回落趋势;印尼明年RKAB计划大幅削减配额量,但一季度配额顺延,原料收缩预计二季度开始传导;印尼IMIP园区发生事故,强化了资源偏紧预期。冶炼端,印尼镍铁产量维持高位,回流国内数量预计增加;国内精炼镍产能较大,近期镍价回升,生产利润有盈利空间,预计后续精炼镍产量将再度回升。需求端,不锈钢厂利润改善,但春节因素检修减产较多,预计2月产量明显下降;新能源汽车产销继续爬升,三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存延续增长,市场逢回调采买为主,现货升水高位;海外LME库存延续增长,现货升水下调。技术面,持仓增加价格回升,多头氛围偏强。观点参考:预计镍价震荡偏强调整。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6">今日暂无消息</td></tr></table> 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员： 陈思嘉 期货从业资格证F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。