2025-06-13-花旗集团-Prosus_N.V（PRX）_Prosus_N.V（PRX.AS）模型更新_13页_716kb

Prosus N.V (PRX.AS) 报告分析总结

📉 模型更新与价格目标

• 花旗银行维持 Prosus “买进”评级，将目标价从 €54 上调至 €56。
• 更新了盈利预测，预计 2025-2027 年核心 EPS 分别为 308.9¢、377.8¢、457.8¢，高于预期。
• 预计 2025-2027 年合并电商板块 EBITDA 分别为 418（Adj）、929（Adj）、1,237，增长显著。

💰 财务数据与估值

• 2025 年预计实现电商合并利润 43.6 亿美元，优于 Visible Alpha 预测的 40 亿美元。
• 当前目标价 €56 较当前股价 €47.37 具有 18.3% 的上涨预期，预期收益率为 18.2%。
• 使用 SOTP 模型对上市公司和未上市公司分别估值，控股公司折扣率降至 15%。

📈 风险因素

• 列出的潜在风险包括：市场波动、监管变动、竞争加剧。
• 特别指出由于持股比例和结构问题，Prosus N 的股东影响较小，治理风险较高。

---

📉 Tencent Holdings Ltd 分析

• 估值目标价 HK$695，当前报 HK$510。
• SOTP 模型涵盖多个业务板块（游戏、广告、社交网络、金融科技、云服务等）。
• 2026 年预测非经调整 EPS 达 HK$31.30，PEG 比率为 2.2x。

🚨 免责声明涉及重大利益披露

• 花旗与 Prosus、Tencent 之间存在长期投资银行和客户关系。
• 报告涵盖多重合同条款、回扣、估值方法、分析师认证等内容，涉及复杂金融利益声明。
• 专家声明部分提醒投资者报告由花旗分析师撰写，模型依赖于非公开事件和未来预期。

---

📊 建议与结论

• 强烈推荐 Prosus 股价上涨，Tencent 短期内有 181% 的估值空间。
• 注意在各种司法管辖区存在的许多法律条件，包括利益冲突、ETF方面的事宜，以及多个国家/地区发布的价格或估值是否构成投资建议。