> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档为山西证券于2026年8月4日发布的市场分析报告，内容涵盖宏观策略、行业评论及投资建议，旨在为投资者提供市场走势分析与投资方向指引。 --- ## 市场走势分析 ### 主要指数表现 | 指数 | 收盘 | 涨跌幅% | |--------------|----------|---------| | 上证指数 | 3,809.66 | -0.59 | | 深证成指 | 13,448.29 | -0.96 | | 沪深300 | 4,543.18 | -0.98 | | 中小板指 | 8,288.28 | -1.48 | | 创业板指 | 3,302.55 | -1.24 | | 科创50 | 1,552.89 | -5.08 | ### 市场风格与资金动向 - **风格分化**：小盘股占优，大盘股承压，价值因子显著跑赢成长因子。 - **行业表现**：传媒、社会服务、美容护理等板块领涨；通信、电子等科技硬件板块回调明显。 - **成交额**：全市场成交额温和放大，电子行业成交额最高（3.63万亿元），通信、电力设备等6个行业成交额超5000亿元。 - **波动率**：创业板指与中证1000波动率维持高位，上证50与沪深300波动率偏低。 - **资金流向**：超大单资金在周一、周五净流入，周二净流出约806亿元；机构调仓主导波动，资金加速向头部标的集中。 - **情绪与结构**：个股情绪剧烈切换，行业资金轮动明显，前5%成交额占比从38.27%升至48.90%。 ### 投资建议 - **主线配置**：建议维持均衡策略，关注科技板块高低切换、防御与价值修复、消费与内需三大主线。 - **风险提示**：包括宏观与政策不确定性、外部冲击与地缘风险、流动性波动、经济数据下修、市场结构与交易性风险等。 --- ## 宏观策略分析 ### 政策导向 - **中央政治局会议重点**：稳增长、提质效、育新机，强调加快新旧动能转换，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 - **“六张网”建设**：下半年将提速推进，强化资金赋能，推动新型基础设施与重大民生工程。 - **货币政策**：保持适度宽松基调，结构性工具将成为政策落地的核心手段。 - **资本市场改革**：强调深化投融资综合改革，提升市场韧性和信心。 --- ## 行业评论与投资建议 ### 化学原料（新材料） - **VC价格上涨**：受电池新国标影响，VC添加量提升，叠加供给紧缺，预计年内价格将持续高位。 - **投资建议**：关注【华盛锂电】、【孚日股份】、【日科化学】、【新宙邦】等企业。 ### 农林牧渔 - **猪价“倒V”走势**：7月猪价环比回落，行业持续承压，产能去化或加速。 - **投资建议**：关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股，以及圣农发展、乖宝宠物、中宠股份等具备产业链优势的企业。 ### 煤炭行业 - **中报季关注业绩兑现**：8月高温用电旺季和下游化工用煤增长值得关注。 - **投资建议**：关注动力煤企业【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】等；炼焦煤方面，关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】等。 --- ## 风险提示汇总 - **宏观政策风险**：政策落地效果不及预期、中美战略博弈升级。 - **行业风险**：原材料价格波动、技术发展不及预期、行业竞争加剧。 - **市场风险**：估值与性价比反转、市场结构与交易性风险、事件驱动与监管政策风险。 - **其他风险**：反内卷政策效果温和、需求回落、进口煤增加等。 --- ## 风格因子市场追踪 - **因子相关性**：波动率、动量与 Beta 高度正相关；盈利因子与非线性市值因子相关性上升。 - **因子表现**：价值因子强势领涨，成长因子近一月回暖，景气因子关注度回升。 - **股指期货**：情绪修复，基差收窄，中小盘端情绪改善更明显。 --- ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入（+15%）、增持（+5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%-15%）、卖出（-15%）。 - **行业评级**：领先大市（+10%）、同步大市（-10%-10%）、落后大市（-10%）。 - **风险评级**：A（波动率 ≤ 基准指数）、B（波动率 > 基准指数）。 --- ## 分析师信息 - **彭皓辰**：执业登记编码 S0760525060001，邮箱 penghaochen@sxzq.com - **赵晨希**：zhaochenxi@sxzq.com --- ## 免责声明 - 本报告基于公开数据整理，不保证信息准确性和完整性。 - 投资建议仅供参考，不构成投资决策依据。 - 报告内容受版权保护，未经授权不得复制或转发。