20211024-首创证券-公用事业行业简评报告_保供稳价_不改碳中和长期政策方向_1+N_政策体系逐渐出台_6页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要围绕“保供稳价”与“碳中和”政策之间的关系展开，分析当前能源政策调整对电力行业及重点工业领域的影响。文章指出，在能源供需偏紧、煤价上涨及限电事件频发的背景下，政策重点转向保障能源供应和稳定价格，但并未改变“碳中和”的长期政策方向。同时，强调“1+N”政策体系的逐步出台，明确了碳达峰、碳中和的政策框架与目标。

主要观点

• “保供稳价”与“碳中和”并行不悖：尽管近期政策高度聚焦于能源保供和价格稳定，但碳中和的长期战略目标不变，政策方向保持一致。
• “1+N”政策体系逐步完善：中共中央国务院发布顶层文件，明确碳达峰、碳中和目标，推动重点工业领域节能降碳。
• 重点行业能效提升目标明确：国家发改委联合多部门发布文件，要求到2025年重点行业（如钢铁、水泥、电解铝等）达到标杆水平的产能比例超过30%，并推动行业整体能效和碳排放强度的提升。
• 电力行业仍具长期投资价值：在“碳中和”政策框架下，电力市场化改革与绿色电力交易将成为长期主题，维持“看好”投资评级。
• 重点推荐企业：华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司被持续推荐。

关键信息

政策背景

• 国家发改委近期连续发布多项政策，包括对煤炭价格实行干预、召开保供稳价座谈会、加强期货市场监管等，以稳定能源供应和价格。
• “1+N”政策体系的发布，标志着碳中和政策进入实质性推进阶段，确保目标如期实现。

行情表现

• 本周申万公用事业指数上涨1.00%，跑赢沪深300指数0.44%，在28个一级子行业中排名第10。
• 电力板块涨跌幅前五的个股为：文山电力（+61.18%）、川能动力（+22.57%）、闽东电力（+19.23%）、明星电力（+17.43%）、江苏新能（+12.13%）。
• 电力板块涨跌幅后五的个股为：赣能股份（-11.50%）、金房节能（-7.07%）、惠天热电（-6.39%）、华通热力（-5.43%）、宝新能源（-5.11%）。
• 截至10月22日，电力行业PE（TTM）为20.31倍，PB为1.70倍。

公司动态

• 乐山电力：前三季度营收增长15.51%，净利润增长10.87%，但每股收益略有下降。
• 国投电力：非公开发行A股股票申请获得审核通过。
• 金山股份：预计前三季度净利润亏损约9.5亿元，同比大幅减少。
• 宝新能源：第三季度净利润同比下降82.45%，主要受成本上升影响。
• 大地海洋：净利润同比下降35%-25%，业绩预测修正。
• 桂东电力：第三季度营收下降59.21%，净利润亏损约1.3亿元。
• 南大环境：第三季度净利润亏损244万元，同比下降108.99%。
• 碧水源：第三季度营收下降8.26%，净利润下降91.23%，但每股收益略有上升。
• 西昌电力：前三季度净利润增长约50.35%。
• 盈峰环境：第三季度营收下降42.27%，净利润下降54.17%。
• 建工修复：第三季度营收增长53.49%，净利润增长36.91%。

风险提示

• 碳中和政策落地不及预期。
• 国内经济增长不及预期。

分析师简介

邹序元，首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，拥有10年证券研究经验和5年证券投资经验。

评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级。
• 股票评级标准：以报告发布后6个月内股价相对沪深300指数的涨幅为基准。
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业评级标准：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

总结

综上所述，当前政策重点在于“保供稳价”，但并未动摇碳中和的长期战略方向。随着“1+N”政策体系的逐步出台，重点工业领域的节能降碳目标更加明确，为电力行业及其他相关领域提供了长期发展方向。电力行业作为实现碳中和的重要支撑，其市场化改革和绿色电力交易将是未来发展的核心主题，投资评级为“看好”。