> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收点评：二级资本债周度数据跟踪（20260727-20260731） ## 核心内容 本周（20260727-20260731），二级资本债市场表现活跃，一级市场新增发行规模为51亿元，二级市场周成交量达到2172.84亿元，环比增长显著。整体市场呈现折价成交为主，但溢价成交的幅度普遍高于折价成交。 ## 主要观点 ### 一级市场发行情况 - **发行数量与规模**：本周共发行3只二级资本债，总规模为51亿元。 - **发行期限**：所有发行债券均为10年期。 - **发行主体**：包括地方国有企业和非国有企业，主要分布在河北省、广东省和浙江省。 - **主体评级**：涵盖AA-、AAA和AA+等级。 - **行业分布**：均为银行类企业，具体包括农商行和城商行。 ### 二级市场成交情况 - **成交量**：本周二级资本债周成交量合计约2172.84亿元，较上周增长277.68亿元。 - **成交金额前三位**：26建行二级资本债02BC（264.57亿元）、26工行二级资本债02BC（194.08亿元）、26交行二级资本债02BC（143.02亿元）。 - **地域分布**：成交量前三为广东省（1695.65亿元）、贵州省（237.20亿元）、河北省（66.09亿元）。 - **收益率变动**：5Y、7Y和10Y二级资本债的到期收益率整体呈现下降趋势，AAA-、AA+和AA评级债券收益率均有所回落。 ## 关键信息 ### 估值偏离度情况 - **折价成交**：本周折价成交比例高于溢价成交，折价率前三为： - 25苏州银行二级资本债01（-0.4248%） - 25威海银行二级资本债01（-0.3565%） - 17滨海农商二级01（-0.3391%） - **溢价成交**：溢价率前三为： - 20南昌农商二级01（1.6771%） - 24盛京银行二级资本债01（0.2441%） - 22盛京银行二级资本债01（0.1887%） - **隐含评级分布**：折价个券以AAA-、AA+、AA-为主，溢价个券以AA、AAA-、AA+为主。 - **地域分布**：折价个券多集中于北京、上海、江苏等地，溢价个券则主要分布在北京、广东、天津等地。 ## 风险提示 - 数据来源可能存在信息更新延迟。 - 数据披露可能不完整，需注意信息的时效性和准确性。 ## 数据来源 - 数据来源于Choice，东吴证券研究所。 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**：基于未来6至12个月内个股相对于基准的预期表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出。 - **行业投资评级**：基于未来6个月内行业指数相对于基准的表现，分为增持、中性、减持。 ## 免责声明 - 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。 - 报告版权归东吴证券所有，未经授权不得复制、发布或修改。 ## 东吴证券研究所 - 地址：苏州工业园区星阳街5号 - 邮政编码：215021 - 传真：（0512）62938527 - 公司网址：http://www.dwzq.com.cn