> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大金融论坛·浙商一季度机构重仓股交流会总结 ## 核心内容概述 近期，A股市场虽有短期波动，但“系统性慢牛”趋势依然明显，优质企业的布局价值受到持续关注。3月作为全国两会等重要政策时间窗口，成为优化持仓布局和探索全年投资机会的关键节点。 浙商证券在北京成功举办“浙商红”2026年一季度机构重仓股交流会，聚焦300多家机构重仓的上市企业，搭建了深度交流平台。会议围绕三大主题论坛展开：AI主题论坛、大宗商品主题论坛、大金融主题论坛，旨在共探市场趋势、共寻价值机遇、共绘发展蓝图。 --- ## 主要观点汇总 ### 1. 险资增持银行股的逻辑 - **核心观点**： - 当前已进入险资配置银行板块的合理区间，主要基于保险资负管理办法的实施和保费收入的高增长。 - 预计2026、2027年合计约有4000亿险资资金将增持银行股。 - 配置动力预计从2026年第二季度开始增强。 - **风险提示**： - 宏观经济失速 - 不良资产大幅暴露 - 经营不及预期 - **相关报告**： - 《银行：险资还会增配银行股吗？》 --- ### 2. 中东冲突对能源市场的影响 - **核心观点**： - 中东冲突导致全球能源供应链中断，推动油价中枢长期上移。 - 油价定价逻辑转向地缘风险溢价主导。 - 对中国影响相对可控，可能温和推升PPI，但A股在波动中展现出韧性。 - **中国能源安全策略**： - 聚焦自主可控，通过夯实国内产能与发展海洋经济降低对外依赖。 --- ### 3. 地产股估值分析 - **核心观点**： - 地产股估值不能简单用PB=1来衡量，需结合企业所处的地产周期阶段。 - AH市场中地产低估标的数量不多，应关注去化率的边际变化。 - 建发股份、滨江集团、华润置地和越秀地产被看好为低估标的。 - **风险提示**： - PB估值需结合公司盈利预期与减值情况具体分析。 - **相关报告**： - 《房地产：解构和重塑地产股的PB》 --- ## 关键信息提取 - **会议主题**：聚焦机构重仓股，围绕AI、大宗商品、大金融三大领域展开。 - **时间地点**：2026年一季度，北京。 - **参会嘉宾**： - 杜秦川（浙商证券大金融组组长、银行和政策首席分析师） - 王增业（中油资本首席经济学家） - 杨凡（浙商证券房地产负责人） - **关注重点**： - 险资配置银行股的动因与预期 - 中东冲突对能源市场及中国经济的影响 - 地产股估值模型与投资机会 --- ## 风险提示与免责声明 - 本次会议嘉宾观点仅为个人研究视角，不代表浙商证券研究所观点。 - 订阅者应结合自身情况对信息进行独立评估，浙商证券不对依据或使用该信息所造成的后果承担责任。 - 本公众号仅转发浙商证券已发布报告的部分观点，完整报告请参阅浙商证券官方发布。 - 本公众号内容版权归属浙商证券，未经许可不得复制、转载、修改或引用。 --- ## 总结 本次浙商证券一季度机构重仓股交流会围绕大金融、大宗商品及AI等热点主题，深入探讨了当前市场趋势与投资机会。重点分析了险资配置银行股的逻辑、中东冲突对能源市场的影响、以及地产股估值模型的重构。会议强调了在宏观经济不确定性中，优质资产的配置价值和市场韧性，同时提醒投资者需结合企业具体情况和市场变化进行独立判断。