20260327-浙商证券-观点集锦_大金融论坛_浙商一季度机构重仓股交流会_4页_1mb

报告摘要

大金融论坛·浙商一季度机构重仓股交流会总结

核心内容概述

近期，A股市场虽有短期波动，但“系统性慢牛”趋势依然明显，优质企业的布局价值受到持续关注。3月作为全国两会等重要政策时间窗口，成为优化持仓布局和探索全年投资机会的关键节点。

浙商证券在北京成功举办“浙商红”2026年一季度机构重仓股交流会，聚焦300多家机构重仓的上市企业，搭建了深度交流平台。会议围绕三大主题论坛展开：AI主题论坛、大宗商品主题论坛、大金融主题论坛，旨在共探市场趋势、共寻价值机遇、共绘发展蓝图。

主要观点汇总

1. 险资增持银行股的逻辑

核心观点：
- 当前已进入险资配置银行板块的合理区间，主要基于保险资负管理办法的实施和保费收入的高增长。
- 预计2026、2027年合计约有4000亿险资资金将增持银行股。
- 配置动力预计从2026年第二季度开始增强。
风险提示：
- 宏观经济失速
- 不良资产大幅暴露
- 经营不及预期
相关报告：
- 《银行：险资还会增配银行股吗？》

2. 中东冲突对能源市场的影响

核心观点：
- 中东冲突导致全球能源供应链中断，推动油价中枢长期上移。
- 油价定价逻辑转向地缘风险溢价主导。
- 对中国影响相对可控，可能温和推升PPI，但A股在波动中展现出韧性。
中国能源安全策略：
- 聚焦自主可控，通过夯实国内产能与发展海洋经济降低对外依赖。

3. 地产股估值分析

核心观点：
- 地产股估值不能简单用PB=1来衡量，需结合企业所处的地产周期阶段。
- AH市场中地产低估标的数量不多，应关注去化率的边际变化。
- 建发股份、滨江集团、华润置地和越秀地产被看好为低估标的。
风险提示：
- PB估值需结合公司盈利预期与减值情况具体分析。
相关报告：
- 《房地产：解构和重塑地产股的PB》

关键信息提取

会议主题：聚焦机构重仓股，围绕AI、大宗商品、大金融三大领域展开。
时间地点：2026年一季度，北京。
参会嘉宾：
- 杜秦川（浙商证券大金融组组长、银行和政策首席分析师）
- 王增业（中油资本首席经济学家）
- 杨凡（浙商证券房地产负责人）
关注重点：
- 险资配置银行股的动因与预期
- 中东冲突对能源市场及中国经济的影响
- 地产股估值模型与投资机会

风险提示与免责声明

本次会议嘉宾观点仅为个人研究视角，不代表浙商证券研究所观点。
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总结

本次浙商证券一季度机构重仓股交流会围绕大金融、大宗商品及AI等热点主题，深入探讨了当前市场趋势与投资机会。重点分析了险资配置银行股的逻辑、中东冲突对能源市场的影响、以及地产股估值模型的重构。会议强调了在宏观经济不确定性中，优质资产的配置价值和市场韧性，同时提醒投资者需结合企业具体情况和市场变化进行独立判断。

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