20260713-爱建证券-电子行业周报_长鑫科技启动科创板IPO_加码DRAM国产替代_8页_874kb

报告摘要

长鑫科技科创板IPO及DRAM行业分析总结

核心内容

长鑫科技于2026年7月9日披露科创板IPO招股意向书，正式启动上市流程，拟募资295亿元，全部用于DRAM主业，包括产线升级改造、技术升级及前沿技术研发。此次IPO将加速公司产能与工艺迭代，助力其在全球DRAM市场中提升竞争力。公司2025年实现扭亏，2026Q1营收同比增长超700%，单季归母净利润达247.62亿元，2026H1营收及净利润预增显著，显示出AI算力带动存储需求激增的趋势。

同时，全球存储行业受益于AI算力需求爆发，行业景气度持续上升。Samsung在2026Q2实现营收与营业利润大幅增长，主要得益于HBM需求激增和存储芯片价格上行。TrendForce数据显示，2026Q2DRAM均价环比上涨58%-63%，NAND Flash均价上涨55%-60%。

NVIDIA也同步布局下一代Rosa CPU，计划采用台积电A16先进制程，推动AI整机平台发展，进一步拉动先进工艺及CMP耗材产业链需求。Micron则上调美国本土长期投资规划，计划至2035年投入超2500亿美元，目标提升美国本土DRAM产能占比至40%。

主要观点

长鑫科技IPO加速国产替代进程
- 长鑫科技启动科创板IPO，募资295亿元全部用于DRAM主业，助力其产能与工艺升级。
- 公司2026Q1营收和利润实现爆发式增长，显示AI算力需求强劲，为国产DRAM替代提供机遇。
全球存储行业高景气持续
- Samsung、Micron等海外存储大厂持续扩产，带动全球存储芯片价格上涨，行业进入高景气周期。
- HBM作为AI算力关键组件，需求快速放量，成为行业利润增长的核心驱动力。
技术迭代与产业链升级
- NVIDIA下一代Rosa CPU将采用台积电A16先进制程，推动AI整机平台发展，带动先进工艺及CMP产业链需求。
- Micron加大美国本土投资，提升产能与技术布局，可能加剧全球存储竞争，但也将加速国内存储替代进程。

关键信息

一、行业及市场表现

电子板块：本周SW电子指数下跌1.66%，跑输沪深300指数（-1.27%），排名12/31。
细分板块：集成电路封测（+11.96%）、品牌消费电子（+7.84%）、半导体设备（+5.96%）涨幅居前；被动元件（-12.00%）、面板（-9.72%）、光学元件（-8.40%）走弱。
科技指数：费城半导体指数（+2.70%）、恒生科技指数（+4.95%）表现较好，中国台湾电子指数细分板块多数下跌。

二、长鑫科技IPO详情

发行规模：初始发行66.88亿股，占发行后总股本10%。
发行方式：战略配售、网下询价、网上申购结合。
关键时间点：7月13日初步询价，7月16日网上及网下申购，7月20日完成资金缴款。
募资用途：75亿元用于产线升级，130亿元用于技术迭代，90亿元用于前沿技术研发。
业绩表现：2025年扭亏，2026Q1营收508亿元，单季归母净利润247.62亿元；2026H1营收预增至1100-1200亿元，归母净利润500-570亿元。

三、全球存储行业动态

Samsung业绩爆发：2026Q2营收171万亿韩元，同比增长129.31%；营业利润89.4万亿韩元，同比增长1810.26%。
HBM需求增长：海外科技巨头如微软、Meta、亚马逊持续加码AI基建，推动HBM需求快速放量。
Micron投资计划：至2035年在美国晶圆制造与研发领域投资超2500亿美元，目标提升美国本土DRAM产能占比至40%。

风险提示

全球供给竞争加剧：Samsung、Micron等海外大厂持续扩产，可能引发价格战，挤压长鑫科技盈利空间，延缓国产替代进程。
技术迭代不及预期：若长鑫科技在先进DRAM工艺及研发方面进展缓慢，可能无法满足AI存储增量需求，拉大与海外龙头的技术差距。

投资建议

关注存储产业链：建议关注国内DRAM相关上市公司，尤其是长鑫科技，其IPO募资将加速产能与工艺升级，受益于AI算力带来的存储高景气。
评级标准：投资建议基于报告发布日后6个月内的相对市场表现，分为买入、增持、持有、卖出四个等级。行业评级为“强于大市”，表示电子行业表现优于市场平均水平。