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报告摘要
华期理财 - 沥青市场分析总结
核心内容概述
本报告由华融期货发布，聚焦于2021年4月沥青市场的走势分析，涵盖行情回顾、重要消息面、后市展望及技术分析等内容。整体分析表明，沥青市场在3月表现出供应增长、需求恢复缓慢、库存持续累积的特征，基本面偏空，但成本端支撑使得价格下跌空间有限，预计短期维持震荡走势。
一、行情回顾
- 沥青主力2106合约：
3月收出一根上影线136点、下影线78点、实体400点的阴线。- 月初开盘价：3234
- 月末收盘价：2834
- 最高价：3370
- 最低价：2756
- 月跌幅：13.33%
- 振幅：614点
二、重要消息面
1. EIA短期能源展望报告
- 预计2021年WTI原油价格为57.24美元/桶，布伦特原油价格为60.67美元/桶。
- 2022年WTI预计为54.75美元/桶，布伦特预计为58.51美元/桶。
- 全球原油需求增速：2021年为538万桶/日，2022年增至350万桶/日。
- 美国原油产量：2021年预计减少16万桶/日，2022年预计增加87万桶/日。
2. 欧佩克月报
- 全球原油需求增速预期上调至589万桶/日，但市场前景仍偏弱。
- 沙特2月原油产量降至814万桶/日，同比减少96万桶/日。
- 欧佩克+减产执行率为121%，预计2026年闲置产能将收紧至240万桶/日。
- 2021年非欧佩克供应增长预期上调至95万桶/日，美国页岩气产量仍在下降。
3. IEA月报
- 预计2021年全球原油需求反弹550万桶/日，恢复至9650万桶/日，恢复2020年损失的约60%。
- 全球石油需求在2023年前不会恢复至疫情前水平。
- 需求缺口：第一季度为480万桶/日，第四季度为140万桶/日。
- 预计到2022年沙特石油产能将增至1225万桶/日，减产将支撑油价。
4. 沙特阿美财务报告
- 2020年净利润为488亿美元，同比下跌45%，主因原油价格下跌、销量下降及炼油和化工业务利润率下降。
5. FGE报告
- 预计欧佩克+将维持5月份产量不变，沙特可能进一步提高减产幅度。
- 沙特自愿性减产100万桶/日，减产将为油价提供底部支持，但长期价格仍可能承压。
- 苏伊士运河拥堵对油价支撑有限。
三、后市展望
1. 供应端
- 3月多地炼厂恢复生产，综合开工率环比上升1.7个百分点，连续四周上升。
- 2021年1-2月国内沥青产量同比增加156.34万吨，4月计划排产量约311万吨，部分地炼产能继续提升，供应压力较大。
2. 库存端
- 国内沥青总库存持续累积，3月最后一周社会样本库存为80.67万吨，环比增加2%，同比下降5.8%。
- 炼厂样本库存为94.68万吨，环比增加5.2%，同比增加25.7%。
- 库存连续五周炼厂累库、九周社会累库，库存仍处于高位。
- 三峡船闸停航检修对沥青船运造成影响，加剧炼厂库存压力。
3. 需求端
- 3月沥青刚需恢复缓慢，终端需求表现清淡。
- 各地区需求情况：
- 山东：下游终端恢复较缓，交投氛围一般。
- 华东：天气多阴雨，资金问题影响交投。
- 华南：下游开工较少，刚需释放有限。
- 西南、华北、东北：需求偏弱，交投气氛一般。
- 西北：以备货需求为主，刚需消耗有限。
- 国务院和交通运输部发布相关规划，预计到2035年农村公路总里程将稳定在500万公里左右，关注后续政策对需求的拉动。
4. 表观消费量
- 2021年1-2月中国沥青表观消费量526.45万吨，同比上涨38%。
- 进口量55.73万吨，同比下降11.01万吨；出口量9.25万吨，同比增加1.1万吨。
四、技术分析
- 月线：沥青2106合约冲高回落，放量下跌，下方获得20月均线支撑，MACD指标继续金叉向上。
- 周线：跌破5周和10周均线，下方获得20周均线支撑，MACD指标开口向上。
- 日线：创出新高3370点后回落调整，跌破多条均线，当前在60日均线附近运行。
- 趋势判断：当前处于震荡走势，下方关注60日至120日均线支撑力度，上方关注20日至30日均线压力。
五、关键信息
- 市场基本面：供应增长，需求恢复缓慢，库存持续累积，基本面偏空。
- 成本支撑：原油价格走势对沥青价格形成一定支撑。
- 政策影响：关注国家交通规划对沥青需求的潜在拉动。
- 风险提示：期市有风险，入市须谨慎。
六、免责声明
- 本报告为分析师/投资顾问独立观点，不构成投资建议。
- 信息来源可靠，但不保证其准确性和完整性。
- 报告仅供华融期货客户参考，不视为客户关系建立。
- 任何使用本报告的投资者需自行评估风险，不承担因此产生的任何责任。
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