20260507-华西证券-五一期间外盘整体表现较好_今日市场出现高开_延续节前热点逻辑_8页_2mb

市场总结报告

核心内容

五一期间外盘整体表现较好，今日市场出现高开，延续节前热点逻辑。国内主要指数在节前四个交易日普遍上涨，其中科创50指数单周涨幅超过8%，尾盘股指数涨幅超过5%。4月份全球市场表现中，韩国、日本和纳斯达克等核心指数涨幅居前，而国内指数月度涨幅相对落后，但中证1000、中证500等指数表现较为突出。

市场一周回顾及投资建议

股票市场表现

资金面情况

• 股票型ETF延续大幅流出，上周累计净流出890亿元。
• 债券型ETF净流入141亿元。
• 其他类型ETF净流出8.6亿元。
• 跨境型ETF净流入5.12亿元。
• 股票型ETF净流出集中在沪深300、中证500、上证50和科创板50对应的产品，其次电子行业ETF呈现明显净流出。
• 融资净买入主要集中在电子、机械和通信行业，与ETF资金流向存在分歧。

投资建议

• 节前国产替代主题走强，缓解了光通信板块的拥挤度。
• 本月业绩披露完毕，业绩扰动因素不再是关注重点。
• 市场对国产替代、能源和航运物流关注度将进一步提升。
• 当前国际局势下，国内市场出现相对有利的位置。
• 上月国内指数反弹力度偏弱，ETF资金面持续净流出，增量资金有限。
• 市场结构型行情较为集中，建议操作上适当分散持股结构。
• 对个股宜避免追高，关注活跃主题及低位品种的机会。

宏观政策层面分析

政策要点

• 会议强调“稳中求进”工作总基调，推动科技自立自强、产业链自主可控。
• 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需。
• 推动服务业扩能提质，提出“六张网”基础设施建设框架，包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。
• 加强房地产市场稳定，推进城市更新，控制新房过量供给。
• 明确写入“稳定和增强资本市场信心”，提升资本市场战略地位。

政策意义

• 会议定调“努力稳定房地产市场”，相比“止跌回稳”更具主动性和紧迫感。
• 政策思路呈现“控增量、去库存、优供给”的特点。
• 市场分歧加大时，政策维稳信号有助于改善社会预期。
• 未来在深化投资端改革、提升上市公司质量、优化交易监管等方面将有更多举措。

重点行业估值变化

PE估值涨幅居前行业

• 畜牧业：市盈率周度涨跌幅247.30%，市盈率10年分位数0.00%，市净率近10年分位9.73%，预测PEG-6.6777。
• 多领域控股II：市盈率周度涨跌幅116.02%，市盈率10年分位数97.86%，市净率近10年分位33.81%，预测PEG2.2302。
• 物流：市盈率周度涨跌幅89.89%，市盈率10年分位数80.45%，市净率近10年分位15.33%，预测PEG15.0831。
• 厨房电器II：市盈率周度涨跌幅84.21%，市盈率10年分位数99.94%，市净率近10年分位2.58%，预测PEG-5.5326。
• 结构材料：市盈率周度涨跌幅61.72%，市盈率10年分位数100.00%，市净率近10年分位25.05%，预测PEG6.2623。

PE估值跌幅靠前行业

• 航空机场：市盈率周度涨跌幅-48.05%，市盈率10年分位数62.97%，市净率近10年分位59.11%，预测PEG0.1535。
• 纺织制造：市盈率周度涨跌幅-43.87%，市盈率10年分位数54.05%，市净率近10年分位61.90%，预测PEG5.3949。
• 文化娱乐：市盈率周度涨跌幅-35.73%，市盈率10年分位数15.03%，市净率近10年分位80.17%，预测PEG0.5390。
• 文娱轻工Ⅱ：市盈率周度涨跌幅-22.39%，市盈率10年分位数72.89%，市净率近10年分位34.84%，预测PEG5.4687。
• 专营连锁：市盈率周度涨跌幅-21.08%，市盈率10年分位数98.27%，市净率近10年分位22.92%，预测PEG28.2812。

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