> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场总结报告 ## 核心内容 五一期间外盘整体表现较好，今日市场出现高开，延续节前热点逻辑。国内主要指数在节前四个交易日普遍上涨，其中科创50指数单周涨幅超过8%，尾盘股指数涨幅超过5%。4月份全球市场表现中，韩国、日本和纳斯达克等核心指数涨幅居前，而国内指数月度涨幅相对落后，但中证1000、中证500等指数表现较为突出。 ## 市场一周回顾及投资建议 ### 股票市场表现 | 市场 | 指数名称 | 一月涨幅 | 一年涨幅 | |------|------------------|----------|----------| | 美国 | 纳斯达克指数 | 15.29% | 8.97% | | 美国 | 标普500 | 10.42% | 6.04% | | 美国 | 道琼斯工业平均 | 7.14% | 2.57% | | 欧洲 | STOXX50（欧元） | 4.45% | 2.66% | | 德国 | DAX价格（欧元） | 6.26% | -1.64% | | 香港 | 恒生指数 | 3.99% | 1.05% | | 香港 | 恒生科技 | 4.76% | 10.63% | | 大陆 | 上证指数 | 5.66% | 3.61% | | 大陆 | 上证50 | 5.64% | -1.51% | | 大陆 | 沪深300 | 8.03% | 3.83% | | 大陆 | 中证A500 | 8.93% | 6.69% | | 大陆 | 中证500 | 9.61% | 11.84% | | 大陆 | 中证1000 | 10.00% | 10.36% | | 大陆 | 中证2000 | 8.34% | 9.66% | | 东南亚 | 日经225 | 16.10% | 18.22% | | 东南亚 | MSCI东盟 | 1.16% | -0.65% | | 东南亚 | MSCI印度 | 9.14% | -10.70% | | 东南亚 | 韩国综合指数 | 30.61% | 64.61% | | 东南亚 | 印度SENSEX30 | 6.90% | -9.63% | | 东南亚 | 富时越南30价格指数 | 11.76% | 4.39% | | 东南亚 | 巴西IBOVESPA指数 | -0.08% | 15.91% | | 东南亚 | 沙特全指 | 0.00% | 0.00% | | 东南亚 | 南非富时综指 | 0.98% | -0.70% | | 东南亚 | MSCI新兴市场 | 14.53% | 17.37% | ### 资金面情况 - 股票型ETF延续大幅流出，上周累计净流出890亿元。 - 债券型ETF净流入141亿元。 - 其他类型ETF净流出8.6亿元。 - 跨境型ETF净流入5.12亿元。 - 股票型ETF净流出集中在沪深300、中证500、上证50和科创板50对应的产品，其次电子行业ETF呈现明显净流出。 - 融资净买入主要集中在电子、机械和通信行业，与ETF资金流向存在分歧。 ### 投资建议 - 节前国产替代主题走强，缓解了光通信板块的拥挤度。 - 本月业绩披露完毕，业绩扰动因素不再是关注重点。 - 市场对国产替代、能源和航运物流关注度将进一步提升。 - 当前国际局势下，国内市场出现相对有利的位置。 - 上月国内指数反弹力度偏弱，ETF资金面持续净流出，增量资金有限。 - 市场结构型行情较为集中，建议操作上适当分散持股结构。 - 对个股宜避免追高，关注活跃主题及低位品种的机会。 ## 宏观政策层面分析 ### 政策要点 - 会议强调“稳中求进”工作总基调，推动科技自立自强、产业链自主可控。 - 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需。 - 推动服务业扩能提质，提出“六张网”基础设施建设框架，包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网。 - 加强房地产市场稳定，推进城市更新，控制新房过量供给。 - 明确写入“稳定和增强资本市场信心”，提升资本市场战略地位。 ### 政策意义 - 会议定调“努力稳定房地产市场”，相比“止跌回稳”更具主动性和紧迫感。 - 政策思路呈现“控增量、去库存、优供给”的特点。 - 市场分歧加大时，政策维稳信号有助于改善社会预期。 - 未来在深化投资端改革、提升上市公司质量、优化交易监管等方面将有更多举措。 ## 重点行业估值变化 ### PE估值涨幅居前行业 - 畜牧业：市盈率周度涨跌幅247.30%，市盈率10年分位数0.00%，市净率近10年分位9.73%，预测PEG-6.6777。 - 多领域控股II：市盈率周度涨跌幅116.02%，市盈率10年分位数97.86%，市净率近10年分位33.81%，预测PEG2.2302。 - 物流：市盈率周度涨跌幅89.89%，市盈率10年分位数80.45%，市净率近10年分位15.33%，预测PEG15.0831。 - 厨房电器II：市盈率周度涨跌幅84.21%，市盈率10年分位数99.94%，市净率近10年分位2.58%，预测PEG-5.5326。 - 结构材料：市盈率周度涨跌幅61.72%，市盈率10年分位数100.00%，市净率近10年分位25.05%，预测PEG6.2623。 ### PE估值跌幅靠前行业 - 航空机场：市盈率周度涨跌幅-48.05%，市盈率10年分位数62.97%，市净率近10年分位59.11%，预测PEG0.1535。 - 纺织制造：市盈率周度涨跌幅-43.87%，市盈率10年分位数54.05%，市净率近10年分位61.90%，预测PEG5.3949。 - 文化娱乐：市盈率周度涨跌幅-35.73%，市盈率10年分位数15.03%，市净率近10年分位80.17%，预测PEG0.5390。 - 文娱轻工Ⅱ：市盈率周度涨跌幅-22.39%，市盈率10年分位数72.89%，市净率近10年分位34.84%，预测PEG5.4687。 - 专营连锁：市盈率周度涨跌幅-21.08%，市盈率10年分位数98.27%，市净率近10年分位22.92%，预测PEG28.2812。 ## 特别声明 - 本产品版权归华西证券所有，未经授权不得使用或转发。 - 投资者如从非华西证券渠道获得本报告，请慎重使用。 - 华西证券对报告内容的准确性和完整性不作任何保证。 - 报告不承诺投资者一定获利，也不对使用本报告所导致的损失负责。 - 在法律允许范围内，华西证券或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸。 - 本产品最终解释权归华西证券所有。 股市有风险，投资需谨慎。