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3月全球资产配置月报总结

核心内容

2026年3月，全球市场预计将回归基本面驱动的主线，即“有色 + 科技”的双主线。市场在2月经历了黄金与AI两大最拥挤赛道的下跌，引发对“美国例外论”交易框架的质疑，并演变为流动性危机。3月市场或将迎来风险资产的修复机会，尤其是在中美两国元首会晤预期提升、美伊冲突短期扰动后。

主要观点

• 市场主线重构：2026年2月，黄金与AI赛道先后下跌，导致市场风险偏好系统性调整，全球资产配置逻辑发生改变。
• 3月投资策略：建议采取“哑铃策略”，即进攻端配置有色金属、计算机、电力设备及机械板块，防守端配置公用事业、交通运输及煤炭板块。
• 科技板块展望：尽管美伊冲突可能引发避险情绪，但中美元首会晤前风险偏好升温，科技成长主线仍具备修复空间。
• 宽基指数偏好：沪深300、中证500及创业板指数具备较强的修复潜力。
• 地缘政治影响：美伊冲突虽引发短期波动，但不改变3月市场主线回归的判断。若股市因地缘事件回调，可能形成较好的布局窗口。

关键信息

2月大类资产表现

• 现货黄金在1月底创下40年来最大单日跌幅，白银出现“断崖式”崩盘。
• AI板块因业绩不及预期和对投资回报率的担忧而受挫，市场开始质疑其支撑逻辑。
• 2月中下旬，美股、贵金属、加密货币同时遭遇抛售，形成“三杀”局面，比特币跌至64000美元。
• 市场出现流动性恐慌，投资者被迫抛售其他资产以换取流动性。

与2025年10月下跌的异同

• 相似点：

  • 两次下跌均与美国国内流动性紧张及政府停摆有关。
  • 加密货币均在下跌中表现不佳，作为高风险资产的“金丝雀”。
  • 市场风险偏好全面逆转，引发全球股市下跌。

• 不同点：

  • 2025年10月下跌是“温水煮蛙”式，节奏较慢。
  • 2026年2月下跌是“闪电战”式，由价格型调整引发流动性风险，传染速度快、破坏力强。

3月资产配置建议

• 进攻板块：有色金属、计算机、电力设备、机械。
• 防守板块：公用事业、交通运输、煤炭。
• 地缘政治主题：美伊冲突可能引发短期波动，但不影响主线回归。

风险提示

1. 伊朗后续报复可能导致地缘博弈升级，冲击大宗商品价格。
2. 科技公司业绩不及预期可能对市场情绪造成进一步影响。

重要图表

• 图1：中美博弈指数
• 图2：社会稳定指数
• 图3：结构转型指数
• 图4：经济增长指数
• 图5：2月全球大类资产表现情况
• 图6：2月全球大类资产表现情况

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

注：投资评级为相对评级，不构成具体投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

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