> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 韩国央行转向加息 ——全球经济观察 2026 年第 22 期总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年7月中旬全球主要经济体的经济动态及主要央行的货币政策动向，重点包括美国、欧洲、日本及韩国的经济表现，以及全球资产价格与外汇市场的变化。同时，报告还列出了下周重点关注的经济数据和事件，并提示相关风险。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球资产价格表现 - **油价反弹**：WTI原油和布伦特原油分别回升8.6%和10.4%。 - **股市表现**：全球主要股市涨少跌多，美股三大指数中，标普500下跌1.1%，道琼斯下跌0.6%，纳斯达克下跌2.9%；英国富时100微涨1.0%，日经225下跌6.4%。 - **债市分化**：美国2年期、10年期国债收益率分别下行3bp和1bp，中国10年期国债收益率微升0.1bp。 - **黄金价格下行**：伦敦金价格下跌2.5%。 - **汇率波动**：美元指数略降0.2%，韩元对美元升值，欧元兑美元微升0.2%，日元兑美元下跌0.4%。 - **外资流动**：A股市场外资净流出规模继续收窄，美国股市外资净流入减少，欧洲四国债市外资净流入回落。 --- ## 关键信息 ### 2. 主要央行货币政策 - **美联储**： - 沃什在7月14日和15日的半年度货币政策报告中重申对通胀的“零容忍”态度。 - 未做前瞻性利率指引，强调控制通胀是首要任务。 - 认为AI投资短期内会推高通胀，但若供给端跟上，可能为一次性压力。 - 抵制来自特朗普的政治压力，未提及具体沟通内容。 - **韩国央行**： - 7月16日宣布将基准利率上调25bp，为2023年1月以来首次加息。 - 利率决策主要基于通胀、经济增长、汇率和金融稳定风险。 - 加息后，韩国股市KOSPI暴跌6.9%，第八次触发熔断机制。 --- ### 3. 美国经济动态 - **CPI数据**： - 6月CPI环比增速转负至-0.4%，为六年首次。 - 同比增速降至3.5%，核心CPI同比增速回落至2.6%。 - 能源项是CPI降温的主要推手，核心商品与服务通胀同步走弱。 - **褐皮书报告**： - 美国经济活动温和改善，11个联储区经济活动增速增长。 - 物价温和上涨，劳动力市场稳健，就业小幅扩张。 - 数据中心、机械和国防领域订单增加，推动生产活动上升。 - **消费数据**： - 6月零售销售额环比增长0.2%，但受加油站销售下降拖累。 - 非实体店零售商销售额环比增长1.9%，线上消费可能受Prime Day提振。 - 信用卡消费支出（除汽油外）滚动四周同比增速转负，显示消费持续降温。 --- ### 4. 其他地区经济动态 - **欧洲工业生产**： - 5月欧元区工业生产环比增速转负至-0.2%，同比增速也转负至-1.2%。 - 中间品和耐用消费品环比增速双双转负，爱尔兰产量大幅下降是主因，法国和意大利降幅较小，德国和西班牙增长部分抵消。 - **欧洲贸易逆差**： - 5月欧元区贸易逆差扩大，进口同比增长10%，其中能源进口激增，能源逆差明显扩大。 - 机械和车辆、化工品等传统优势领域顺差收窄，出口仅增长0.1%，反映外需疲软和制造业竞争力下降。 - **日本经济**： - CPI同比小幅上升0.1%，核心CPI同比略有下降。 - 制造业PMI上升0.4，显示制造业活动略有回暖。 --- ## 下周重点关注 - **7月22日**：欧洲央行公布利率决议。 - **7月24日**：美国7月标普全球PMI初值。 --- ## 风险提示 - 美联储货币紧缩超预期。 - 美国经济下行超预期。 - 地缘冲突加剧。 --- ## 分析师信息 - **分析师**：陈兴 (S0210526010005)，马乐怡 (S0210526010004) --- ## 相关报告 1. 美国服务业价格压力缓解 —— 2026年第21期 2. 欧元区通胀超预期回落 —— 2026年第20期 3. 美国核心PCE价格续升 —— 2026年第19期