> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 9月投资策略及金股组合总结 ## 核心内容 9月投资策略聚焦于**K型分化**、**财政节奏提速**、**利润结构分化**及**美联储政策动向**等关键因素。整体上，市场呈现出结构性机会，重点关注**科技创新**、**周期行业**以及**政策受益板块**。 --- ## 主要观点 ### 1. **K型分化持续** - 外需仍具韧性，AI产业链表现强劲，劳动密集型产品出口增速回升。 - 内需受极端天气影响较大，但高技术产业的生产与投资增速依然较高，进一步加剧市场分化。 - 7月政治局会议强调应对经济挑战，加快存量政策落实，增量政策或将适时出台。 ### 2. **财政节奏提速** - 地方政府专项债发行进度（截至8月末）为66.5%，仍低于去年同期。 - 一般公共预算收入完成进度为65.1%，与支出进度差距扩大至10.8pct，显示财政发力仍需加强。 - 政策层面已开始推动重大项目加快落地，如“六张网”协调机制会及全国投资工作推进会议。 ### 3. **利润结构分化** - A股中报显示Wind全A（非金融非石油石化）和全部双创H1归母净利润同比分别增长14.63%和47.83%，较Q1有所回升。 - 但7月工业企业利润结构显示，下游消费品行业利润增速多为负，而电子设备行业利润增速逆势上升，贡献率超100%。 ### 4. **美联储政策动向** - 9月FOMC会议将验证美联储是否“真鹰”。 - 美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议中强化抗通胀表态，但未延续7月的“金融条件紧缩”信号。 - 若8月非农及通胀数据反弹，但美联储仍维持“明鹰实鸽”，则可能对风险资产形成压制。 --- ## 关键信息 ### 9月配置主线 1. **科技创新**：关注半导体设备国产化进程，如中微公司、富创精密。 2. **周期行业**：关注大宗商品价格上涨背后的量需求增长，如有色、化工。 3. **政策受益**：关注投资修复弹性，如机械设备、银行等板块。 ### 金股组合（2026年9月） | 公司名称 | 代码 | 行业 | 收盘价（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2026E PE | 2027E PE | |------------|--------------|------------|-------------|----------------|----------------|----------|----------| | 桐昆股份 | 601233.SH | 石油石化 | 27.66 | 2.79 | 3.07 | 9.90 | 9.02 | | 巨化股份 | 600160.SH | 基础化工 | 40.54 | 2.13 | 2.57 | 19.02 | 15.79 | | 荣昌生物 | 688331.SH | 医药生物 | 121.78 | 6.43 | 1.62 | 18.93 | 74.96 | | 立华股份 | 300761.SZ | 农林牧渔 | 20.02 | 0.86 | 2.10 | 23.20 | 9.51 | | 中微公司 | 688012.SH | 电子 | 362.00 | 3.88 | 4.97 | 93.39 | 72.80 | | 富创精密 | 688409.SH | 电子 | 204.63 | 1.23 | 2.02 | 166.70 | 101.23 | | 杰瑞股份 | 002353.SZ | 机械设备 | 130.26 | 3.53 | 6.87 | 36.93 | 18.96 | | 宁波银行 | 002142.SZ | 银行 | 34.12 | 4.89 | 5.48 | 6.97 | 6.23 | ### ETF推荐（2026年9月） | ETF名称 | ETF代码 | 基金份额（亿份） | 单位净值（元） | 年初以来增长率（%） | 跟踪指数 | |----------------------------------|--------------|------------------|----------------|---------------------|------------------------------| | 华夏中证500ETF | 512500.OF | 18.50 | 4.48 | 7.49 | 中证小盘500指数 | | 华夏上证科创板半导体材料设备ETF | 588170.OF | 444.21 | 1.00 | 99.76 | 上证科创板半导体材料设备主题指数 | | 易方达中证红利ETF | 515180.OF | 129.02 | 1.46 | 6.88 | 中证红利指数 | | 南方中证申万有色金属ETF | 512400.OF | 137.60 | 1.98 | 2.89 | 中证申万有色金属指数 | | 银华中证创新药产业ETF | 159992.OF | 192.26 | 0.86 | 3.53 | 中证创新药产业指数 | --- ## 风险提示 1. **政策力度及节奏不及预期**：可能影响市场信心，延缓企业与居民投资、消费恢复。 2. **房地产下行压力**：地产销售端虽有所恢复，但投资端仍承压，影响上下游行业。 3. **地缘政治局势风险超预期**：可能导致油价上涨，加剧全球通胀预期，引发货币政策紧缩。 4. **全球性突发事件影响**：可能引发市场剧烈波动，导致ETF净值大幅震荡，形成系统性风险。 --- ## 其他信息 - **评级说明**：包含市场指数、行业指数及公司股票评级，分别定义为看多、看平、看空、超配、标配、低配、买入、增持、中性、减持、卖出。 - **分析师声明**：报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立出具，不受第三方影响。 - **免责声明**：报告基于合法合规的公开信息，不构成投资建议，不承担相关责任。 - **资质声明**：东海证券具备证券投资咨询业务资格，提醒投资者选择正规机构。 - **联系方式**：东海证券总部位于上海市浦东新区东方路1928号，提供多种联系方式。