20230108-国联证券-电力设备与新能源行业1月周报_新型电力系统蓝图助力能源低碳转型_20页_592kb

电力设备与新能源行业1月周报总结（1.2-1.8）

核心内容

本周电力设备及新能源行业上涨4.71%，在中信30个板块中排名第四，行业相对沪深300指数领先1.89个百分点。行业PE为32.7倍，处于历史上相对低估值区间。各子板块涨幅分别为：配电设备（+7.21%）、太阳能（+5.99%）、风电（+5.67%）、储能（+5.58%）、锂电池（+4.73%）、输变电设备（+3.76%）、核电（+1.16%）。

主要观点

新能源车

• 国家能源局支持新能源汽车全面替代传统能源汽车，新能源乘用车渗透率有望进一步提升。
• 比亚迪发布仰望品牌车型，丰富产品矩阵，满足不同层级消费需求。
• 建议关注比亚迪、众源新材、经纬恒润、华阳集团、继峰股份等。

锂电

• 宁德时代和比亚迪位列2022年1-11月全球电动汽车电池装车量前两位，市占率合计达50.7%。
• 碳酸锂价格继续下跌，市场成交冷清，预计短期价格持续弱势。
• 建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美等。

光伏

• 多晶硅价格下行约50%，价格接近短期平台，组件厂商排产计划上调。
• 随着硅料价格下降，集中式电站放量，辅材有望迎来量利齐升。
• 重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、帝科股份，建议关注聚和材料、苏州固锝、海优新材、中信博。

风电

• 政策持续支持海上风电建设，山东发布三年行动计划，推动深远海布局。
• 海外整机厂对我国风电供应体系依赖提升，建议关注金雷股份、泰胜风能、三一重能、海力风电。
• 国产替代趋势明显，建议关注长盛轴承、五洲新春、力星股份等。

电网设备

• 国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，推动新型电力系统建设。
• 预计2023年火电新建及改造、抽水蓄能、特高压及主网建设将加速。
• 建议关注平高电气、中国西电、许继电气、国电南瑞、龙源技术、中国能建、中国电建、东方电气、万马股份、中天科技等。

储能

• 山东发布储能发展行动方案，推动储能由商业化初期向规模化发展。
• 政策明确山东年均1.2GW以上的储能增量需求，完善市场机制。
• 建议关注南都电源、阳光电源、科华数据、科陆电子、英维克、同飞股份等。新技术如钒钛股份、陕鼓动力值得关注。

绿电

• 各省推动电力辅助服务市场建设，如江西、西藏、甘肃。
• 建议关注火电企业通过灵活性改造获取收益，如华能国际、华电国际。
• 重点推荐绿电龙头三峡能源、光伏运营龙头太阳能、核电领域绝对龙头中国核电。

本周推荐投资组合

代码	公司	市值 (亿元)	归母净利润(亿元)	PE	CAGR-3 (%)	2022年 PEG
002594.SZ	比亚迪	6,786	155.50 / 245.30 / 372.90	43.6 / 27.7 / 18.2	130.5%	0.11
835185.BJ	贝特瑞	308	23.54 / 34.76 / 48.02	13.1 / 8.8 / 6.4	49.4%	0.21
603659.SH	璞泰来	725	28.81 / 43.55 / 59.38	25.2 / 16.6 / 12.2	50.3%	0.39
600884.SH	杉杉股份	417	34.20 / 43.00 / 55.00	12.2 / 9.7 / 7.6	18.1%	5.07
300035.SZ	中科电气	155	7.67 / 12.62 / 17.64	20.2 / 12.3 / 8.8	69.0%	0.18
002812.SZ	恩捷股份	1,284	47.01 / 82.35 / 112.96	27.3 / 15.6 / 11.4	60.8%	0.37
600110.SH	诺德股份	145	7.75 / 12.46 / 16.85	18.7 / 11.6 / 8.6	60.8%	0.20
688116.SH	天奈科技	192	6.40 / 10.60 / 16.10	30.0 / 18.1 / 11.9	75.9%	0.26
600481.SH	双良节能	244	12.80 / 23.50 / 33.50	19.1 / 10.4 / 7.3	121.1%	0.06
603185.SH	上机数控	455	38.80 / 50.80 / 62.40	11.7 / 9.0 / 7.3	53.9%	0.09
603606.SH	东方电缆	481	12.68 / 17.46 / 23.38	37.9 / 27.6 / 20.6	25.3%	5.70
600522.SH	中天科技	562	37.63 / 48.85 / 62.60	14.9 / 11.5 / 9.0	231.3%	0.01
688349.SH	三一重能	402	16.30 / 23.20 / 28.80	24.7 / 17.3 / 14.0	21.9%	10.10
300443.SZ	金雷股份	111	3.80 / 6.60 / 9.60	29.1 / 16.8 / 11.5	24.6%	-1.24
002276.SZ	万马股份	89	4.60 / 7.10 / 9.50	19.4 / 12.6 / 9.4	51.9%	0.28
600406.SH	国电南瑞	1,644	67.70 / 83.40 / 98.30	24.3 / 19.7 / 16.7	20.3%	1.22
000400.SZ	许继电气	215	8.99 / 10.74 / 14.18	24.0 / 20.1 / 15.2	25.1%	0.99
300105.SZ	龙源技术	41	1.07 / 1.46 / 3.42	38.37 / 28.12 / 12.00	286.0%	0.02
002623.SZ	亚玛顿	64	2.11 / 3.12 / 3.82	30.2 / 20.4 / 16.7	92.0%	0.10
300842.SZ	帝科股份	56	0.31 / 2.08 / 3.20	180.7 / 26.9 / 17.5	50.5%	-2.70
300706.SZ	阿石创	38	0.20 / 0.69 / 1.10	189.9 / 55.0 / 34.5	84.0%	14.34
300274.SZ	阳光电源	1,784	30.89 / 53.05 / 79.79	57.7 / 33.6 / 22.4	71.5%	0.61
688390.SH	固德威	437	5.31 / 11.61 / 18.51	82.4 / 37.7 / 23.6	87.8%	0.92
300763.SZ	锦浪科技	690	10.30 / 15.20 / 22.30	66.9 / 45.4 / 30.9	67.6%	0.57
000591.SZ	太阳能	308	17.50 / 25.96 / 32.94	17.6 / 11.9 / 9.4	40.8%	0.37
601985.SH	中国核电	1,142	107.60 / 117.50 / 129.90	10.6 / 9.7 / 8.8	17.4%	0.31
688326.SH	经纬恒润	199	2.05 / 2.88 / 3.98	97.05 / 69.08 / 49.99	39.6%	2.41
002906.SZ	华阳集团	182	3.84 / 5.74 / 7.49	47.37 / 31.69 / 24.28	35.9%	1.66
603997.SH	继峰股份	177	0.82 / 3.06 / 6.95	215.46 / 57.74 / 25.42	76.5%	-6.14

关键信息

• 市场表现：电力设备及新能源行业上涨4.71%，行业PE为32.7倍，处于相对低估值区间。
• 政策支持：国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，明确新型电力系统发展蓝图，推动电力行业进入投资建设扩张期。
• 新能源车：政策推动新能源全面替代传统能源车，比亚迪发布仰望品牌车型，丰富产品矩阵。
• 锂电：宁德时代和比亚迪市占率合计达50.7%，碳酸锂价格继续下跌，市场成交冷清。
• 光伏：硅料价格下行，组件厂商排产计划上调，辅材有望量利齐升。
• 风电：政策推动海上风电建设，山东、贵州、内蒙古等地区发布相关规划。
• 储能：山东发布储能发展行动方案，推动储能由商业化初期向规模化发展，新技术如压缩空气、液流电池有望加速产业化。
• 绿电：各省推动电力辅助服务市场建设，保障火电及储能收益，促进电力现货市场发展。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 材料价格波动

投资建议

• 强于大市（维持评级）

分析师信息

• 分析师：贺朝晖，执业证书编号：S0590521100002，邮箱：hezh@glsc.com.cn
• 分析师：吴程浩，执业证书编号：S0590518070002，邮箱：wuch@glsc.com.cn
• 联系人：黄程保，邮箱：huangcb@glsc.com.cn
• 联系人：袁澎，邮箱：yuanp@glsc.com.cn
• 联系人：梁丰钰，邮箱：liangfs@glsc.com.cn