20170914-中泰证券-碳纤维系列报告之一：行业风口即将到来（行业简介及中国市场分析）_43页-2mb

化工行业碳纤维系列报告总结

核心内容

碳纤维是一种高性能材料，具有高比强度、高比模量、抗蠕变、导电、导热等优异性能，是航空航天、汽车、风电、体育器材等多个领域的理想材料。随着技术进步和下游需求增长，碳纤维行业正迎来快速发展期。

主要观点

• 性能优势：碳纤维具有强度比钢高、密度比铝小、耐腐蚀、耐高温、导电、导热等特性，是结构材料中的“皇冠上的明珠”。
• 应用广泛：碳纤维在航空航天、汽车、风电、体育休闲、土木建筑、氢罐压力容器、石油工业、输电线路等领域均有广泛应用。
• 需求增长：随着新能源汽车、风电叶片、航空航天等领域的快速发展，碳纤维需求持续攀升，预计到2020年将成为两个最大消费市场之一。
• 国产化挑战：我国碳纤维产业起步较晚，主要依赖进口，存在技术瓶颈和价格劣势。但近年来，随着技术突破和政策支持，国产化进程加快。
• 产业链布局：具备全产业链布局的企业更具竞争优势，如康得新、光威复材、恒神股份、中复神鹰等。

关键信息

1. 碳纤维性能

• 碳纤维含碳量超过90%，具有高比强度、高比模量、抗蠕变、导电、导热等特性。
• 碳纤维与树脂复合后，形成高性能结构材料，广泛应用于多个领域。
• 碳纤维主要分为PAN基、沥青基和粘胶基三种，其中PAN基碳纤维占90%以上。

2. 碳纤维产业链

• 碳纤维产业链包括原材料、中间材料、复合材料和终端成品，各环节附加值高。
• 原丝、碳纤维和复合材料加工占产业链利润的85%。
• 碳纤维生产工艺复杂，涉及多个学科和技术环节。

3. 碳纤维应用

• 汽车工业：碳纤维复合材料用于减轻汽车重量，提高燃油效率和续航能力，成为新能源汽车发展的重要方向。
• 航空航天：碳纤维用于卫星结构、运载火箭、精密支撑结构件等，具有显著的减重和节能效果。
• 风电工业：碳纤维用于制造大型风力发电机叶片，提高叶片刚性和效率。
• 体育休闲：碳纤维用于高尔夫球杆、自行车、网球拍等，提升产品性能。
• 其他应用：包括氢罐压力容器、输电线路、石油工业等领域。

4. 世界碳纤维产业化格局

• 碳纤维生产主要集中在发达国家，如日本、美国、德国等。
• 世界主要碳纤维企业包括东丽、赫氏、卓尔泰克、西格里、东邦特耐克丝等。
• 日本和美国是PAN基碳纤维的主要生产国，占据全球大部分市场份额。

5. 中国碳纤维产业现状

• 中国是碳纤维消费大国，但主要依赖进口，国产碳纤维仍处于初级阶段。
• 国产碳纤维主要集中在T300、T700等中低端产品，高性能碳纤维仍受国外技术封锁。
• 国内碳纤维企业如光威复材、中复神鹰、恒神股份等已实现一定规模生产，部分产品达到国际先进水平。

重点企业分析

康得新

• 从原丝到下游应用全产业布局，整合了国内一流技术团队。
• 与宝马合作，打造新能源汽车产业链。
• 未来将形成完整的新能源汽车工业产业链和商业生态链。

光威复材

• 具备不同系列碳纤维产品的规模化生产能力。
• 主要产品为碳纤维、碳纤维织物、预浸料等。
• 公司已具备将核心技术应用于民用领域的条件，正在推进相关应用。

中复神鹰

• 高性能低成本碳纤维生产商。
• 拥有PAN基碳纤维原丝和碳纤维生产能力。
• 未来将推动碳纤维在更多领域的应用。

恒神股份

• 全产业链布局碳纤维，涵盖原丝、碳纤维、预浸料和复合材料制品。
• 产品应用于高速列车、航空航天等领域。

中简科技

• 航空航天领域高性能碳纤维提供商。
• 在高端碳纤维研发和生产方面具有较强实力。

风险提示

• 碳纤维下游行业需求不达预期。
• 技术和成本瓶颈仍是制约我国碳纤维发展的主要因素。

图表总结

碳纤维性能对比

• 高模量碳纤维复合材料的比强度和比模量优于其他材料。
• 碳纤维在航空航天、电子电器、医疗等领域具有不可替代性。

碳纤维产业链利润构成

• 原丝、碳纤维和复合材料加工环节占据产业链利润的85%。
• 产业链各环节附加值高，技术壁垒大。

碳纤维市场需求预测

• 预计到2020年，全球碳纤维需求将显著增长，其中汽车和航空航天将成为最大消费市场。
• 2020年汽车碳纤维市场预计达到27亿美元。

中国碳纤维需求及进口情况

• 2013-2014年，中国碳纤维需求量持续增长，进口量居高不下。
• 国产碳纤维产能虽有提升，但整体仍落后于国际先进水平。

碳纤维技术发展

• 碳纤维技术发展分为四个阶段，PAN基碳纤维是主要发展方向。
• 日本东丽、美国卓尔泰克等企业占据全球主要市场份额。

中国碳纤维企业产能

• 国内主要碳纤维企业包括吉林石化、中复神鹰、威海拓展、恒神股份等。
• 中国碳纤维企业产能占全球总产能的80%以上。

结论

碳纤维行业正迎来快速发展期，未来在新能源汽车、风电、航空航天等领域的应用将显著增长。中国虽然在碳纤维消费方面位居全球前列，但主要依赖进口，国产化水平有待提高。具备全产业链布局和技术优势的企业将更具发展潜力。