> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 本周 ESG 策略小幅回撤总结 ## 核心内容 本报告为2026年6月26日发布的**ESG 策略周度报告（20260626）**，主要分析了两个ESG相关投资策略在近期的表现及风险提示。 ## 主要观点 ### 1. ESG 筛选策略（沪深300） - **策略基础**：基于2023年12月8日发布的《厚积薄发，志存高远——ESG投资策略解析与优化构建》报告，结合ESG增量风险信息与马科维兹资产组合理论。 - **本周表现**：策略下跌 **-2.43%**，相对沪深300基准（-1.48%）的**超额收益为 -0.95%**。 - **历史表现**： - 最新一个月总回报：**-3%** - 相对总回报：**-3%** - 最大涨幅：**5%** - 最大跌幅：**-7%** - 年化夏普比率：**-1.99** ### 2. ESG 舆情整合策略（沪深300） - **策略基础**：基于2025年2月28日发布的《穿越市场周期变幻：ESG 舆情整合策略新径》报告，结合ESG舆情增量风险信息与马科维兹资产组合理论。 - **本周表现**：策略下跌 **-2.42%**，相对沪深300基准（-1.48%）的**超额收益为 -0.93%**。 - **历史表现**： - 最新一个月总回报：**-4%** - 相对总回报：**-3%** - 最大涨幅：**6%** - 最大跌幅：**-8%** - 年化夏普比率：**-1.99** ## 关键信息 | 指标 | ESG 筛选策略 | ESG 舆情整合策略 | |------|---------------|-------------------| | 本周跌幅 | -2.43% | -2.42% | | 超额收益 | -0.95% | -0.93% | | 最新一个月总回报 | -3% | -4% | | 相对总回报 | -3% | -3% | | 最大涨幅 | 5% | 6% | | 最大跌幅 | -7% | -8% | | 年化夏普比率 | -1.99 | -1.99 | ## 风险提示 - **市场情绪不稳定的风险**：当前市场环境可能对ESG策略产生不利影响。 - **历史数据推演规律改变的风险**：策略基于历史数据构建，若市场规律发生变化，策略表现可能受到影响。 ## 附录指标说明 | 指标名称 | 指标描述 | 指标公式 | |----------|----------|----------| | 年化收益 | 策略收益率的年化表示 | $年化收益（区间）= (总收益（区间）+1)^{260/区间交易日} -1$ | | 相对回报 | 策略收益相对基准的总回报 | 相对回报(区间) = 策略总回报(区间) - 基准总回报(区间) | | Alpha | 衡量实际风险回报与预期风险回报的差额 | $Alpha = 策略年化收益率 - Beta \cdot 基准年化收益率$ | | Beta | 策略收益率对市场变动的敏感程度 | $Beta = \frac{Cov(r_a, r_m)}{\sigma_m^2}$ | | 下行风险 | 策略收益下跌的风险 | 信息比率 = (策略每日收益 - 基准每日收益)的年化均值 / 年化标准差 | | Jensen | 策略业绩中超过基准的超额收益 | $Jensen = (R_p - R_f) - Beta \times (R_m - R_f)$ | | 最大回撤 | 策略可能出现的最糟糕情况 | 最大回撤 = 区间内最大下降波段的波段跌幅 | | $R^2$ | 基准变动对策略收益的影响 | $R^2 = \frac{\sum(\hat{y}_i - \bar{y})^2}{\sum(y_i - \bar{y})^2}$ | | Sharpe | 单位风险下的超额收益 | $Sharpe = \frac{(R_p - R_f)}{\sigma_p}$ | | Sortino | 单位下行风险下的超额收益 | $Sortino = \frac{策略年化收益率 - 一年期定存利率}{下行风险}$ | | 跟踪误差 | 策略与基准收益差异的标准差 | 跟踪误差 = (策略日回报 - 基准日回报)时间序列的标准差 | | Treynor | 单位系统风险下的超额收益 | $Treynor = \frac{(R_p - R_f)}{Beta}$ | | 波动率 | 策略的风险性 | $Volatility = \sqrt{52} \times \sqrt{\frac{\sum (R_i - \frac{\sum R_i}{N})^2}{N-1}}$ | | 相关系数 | 策略与基准收益的相关性 | 相关系数 = 协方差(策略周回报, 基准周回报) / (标准差(策略周回报) × 标准差(基准周回报)) | | 半方差 | 策略收益下跌的风险 | 半方差 = 策略收益中小于0的收益率序列的标准差 | ## 分析师信息 - **分析师**：马宗明 - **职位**：中国银河证券 ESG 研究负责人 - **联系方式**：18600816533 | mazongming_yj@chinastock.com.cn - **登记编码**：S0130524070001 ## 研究助理 - **方嘉成** - **联系方式**：17394948526 | fangjiacheng_yj@chinastock.com.cn ## 相关研究 1. 【银河 ESG】厚积薄发，志存高远——ESG 投资策略解析与优化构建 2. 【银河 ESG】穿越市场周期变幻：ESG 舆情整合策略新径 3. 【银河 ESG】本周 ESG 舆情整合策略超额收益为 5.94%——ESG 策略周度报告（20250419） 4. 【银河 ESG】本周 ESG 舆情整合策略超额收益为 0.79%——ESG 策略周度报告（20250425） 5. 【银河 ESG】本周 ESG 评级下调数居多，策略有所回撤——ESG 策略周度报告（20250430） 6. 【银河 ESG】本周 ESG 舆情整合策略绝对收益为 2.16%——ESG 策略周度报告（20250510） ## 评级标准 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 - **公司评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 - 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 ## 联系方式 - **中国银河证券股份有限公司研究院** - 地址： - 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 - 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 - **网址**：[www.chinastock.com.cn](http://www.chinastock.com.cn) ## 机构联系人 - **深广地区**： - 程曦：0755-83471683 | chengxi_yj@chinastock.com.cn - 苏一耘：0755-83479312 | suyiyun_yj@chinastock.com.cn - **上海地区**： - 林程：021-60387901 | lincheng_yj@chinastock.com.cn - 李洋洋：021-20252671 | liyangyang_yj@chinastock.com.cn - **北京地区**： - 田薇：010-80927721 | tianwei@chinastock.com.cn - 褚颖：010-80927755 | chuying_yj@chinastock.com.cn ## 免责声明 本报告仅作为参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，自行承担投资风险。银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。