> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍不锈钢产业链周报总结 ## 核心观点 ### 利多因素 - 中东局势多变可能影响镍供应安全预期，增加市场对镍资源的担忧。 - 印尼镍相关政策反复存在不确定性，可能对镍供应产生影响。 ### 利空因素 - 国内镍库存持续累库，上期所仓单及社会库存维持高位，表明市场供应相对充足。 - 现货资源充裕但下游消化能力不足，导致库存压力增大。 ### 交易咨询观点 - 单边走势呈现区间震荡态势，建议投资者暂时观望套利和期权机会。 ## 市场数据 ### 镍期货价格 | 合约 | 最新值 | 周涨跌 | 周环比 | 单位 | |------|--------|--------|--------|------| | 沪镍主连 | 143130 | -200 | -0.14% | 元/吨 | | 沪镍连一 | 143370 | -460 | -0.32% | 元/吨 | | 沪镍连二 | 143920 | -470 | -0.33% | 元/吨 | | 沪镍连三 | 144460 | -350 | -0.33% | 元/吨 | | LME镍3M | 18890 | -95 | -0.24% | 美元/吨 | ### 不锈钢期货价格 | 合约 | 最新值 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|--------|------| | 不锈钢主连 | 14895 | 150 | 1% | 元/吨 | | 不锈钢连一 | 14895 | 150 | 1.02% | 元/吨 | | 不锈钢连二 | 15020 | 185 | 1.25% | 元/吨 | | 不锈钢连三 | 15010 | 125 | 0.84% | 元/吨 | ### 镍现货价格 | 品种 | 最新值 | 日涨跌 | 单位 | |------|--------|--------|------| | 镍豆 | 142950 | -2050 | 元/吨 | | 1#进口镍 | 142250 | -2250 | 元/吨 | | 1#电解镍 | 142850 | -2250 | 元/吨 | | 电积镍 | 142450 | -2300 | 元/吨 | ### 库存数据 | 品种 | 最新值 | 较上期涨跌 | 单位 | |------|--------|------------|------| | 国内社会库存 | 112679 | 1102 | 吨 | | LME镍库存 | 278064 | -822 | 吨 | | 不锈钢社会库存 | 936.3 | -2.9 | 吨 | | 镍生铁库存 | 29346 | -879 | 吨 | ## 上游镍矿情况 ### 菲律宾红土镍矿价格 - 1.5% FOB价格波动较大，12月15日价格约为35美元/日，12月17日价格约为20美元/日，12月21日价格升至70美元/日。 ### 中国港口镍矿库存 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|-----|-----|-----|-----|-----| | 3/01 | ~850 | ~1750 | ~1250 | ~900 | ~1000 | | 5/01 | ~550 | ~1750 | ~750 | ~600 | ~1000 | | 7/01 | ~500 | ~1750 | ~1450 | ~900 | ~600 | | 9/01 | ~650 | ~1750 | ~1350 | ~950 | ~650 | | 11/01 | ~900 | ~1750 | ~1450 | ~1050 | ~850 | ## 镍铁市场 ### 中国8-12%镍生铁出厂价 | 日期 | 出厂价（元/镍点） | |------|------------------| | 21/12 | 1250 | | 22/12 | 1350 | | 23/12 | 900 | | 24/12 | 950 | | 25/12 | 1150 | ### 印尼Ni≥14%高镍生铁价格 | 日期 | 价格（元/镍点） | |------|----------------| | 21/12 | 1250 | | 22/12 | 1350 | | 23/12 | 900 | | 24/12 | 950 | | 25/12 | 1150 | ### 中国镍铁月度产量 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|-----|-----|-----|-----|-----| | 02/01 | 32000 | 36000 | 28000 | 29000 | 23000 | | 03/01 | 33000 | 34000 | 27000 | 27000 | 22500 | | 04/01 | 39000 | 31000 | 28000 | 26500 | 28000 | | 05/01 | 37000 | 29000 | 27500 | 26500 | 28500 | | 06/01 | 36000 | 33000 | 28500 | 26500 | - | | 07/01 | 35000 | 34000 | 29500 | 26500 | - | | 08/01 | 33000 | 34500 | 31000 | 26500 | - | | 09/01 | 31000 | 35500 | 31500 | 26500 | - | | 10/01 | 32500 | 34500 | 31500 | 23500 | - | | 11/01 | 36500 | 34500 | 32500 | 28500 | - | | 12/01 | 36500 | 31500 | 33500 | 27500 | - | ### 印尼镍生铁月度产量 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|-----|-----|-----|-----|-----| | 02/01 | 85,000 | 100,000 | 100,000 | 125,000 | 125,000 | | 03/01 | 85,000 | 100,000 | 100,000 | 125,000 | 125,000 | | 04/01 | 90,000 | 100,000 | 115,000 | 125,000 | 125,000 | | 05/01 | 95,000 | 115,000 | 125,000 | 125,000 | 125,000 | | 06/01 | 98,000 | 115,000 | 125,000 | 125,000 | 125,000 | | 07/01 | 100,000 | 125,000 | 125,000 | 125,000 | 125,000 | | 08/01 | 95,000 | 115,000 | 125,000 | 125,000 | 125,000 | | 09/01 | 105,000 | 115,000 | 125,000 | 125,000 | 125,000 | | 10/01 | 115,000 | 125,000 | 125,000 | 125,000 | 125,000 | | 11/01 | 115,000 | 115,000 | 135,000 | 125,000 | 125,000 | | 12/01 | 115,000 | 115,000 | 135,000 | 125,000 | 125,000 | ## 下游硫酸镍市场 ### 电池级硫酸镍平均价 | 日期 | 价格（元/吨） | |------|---------------| | 24/03 | ~29,500 | | 24/06 | ~28,000 | | 24/09 | ~27,500 | | 24/12 | ~26,000 | | 25/03 | ~27,500 | | 25/06 | ~27,000 | | 25/09 | ~27,500 | | 25/12 | ~33,000 | | 26/03 | ~33,500 | ### 电池级硫酸镍溢价 | 日期 | 溢价（元/吨） | 电池级硫酸镍-平均价（元/吨） | 1#进口镍-平均价（元/吨） | |------|---------------|-------------------------------|--------------------------| | 21/06 | ~10,000 | ~20,000 | ~120,000 | | 21/12 | ~5,000 | ~30,000 | ~150,000 | | 22/06 | ~-10,000 | ~25,000 | ~180,000 | | 22/12 | ~-5,000 | ~25,000 | ~220,000 | | 23/06 | ~-10,000 | ~25,000 | ~180,000 | | 23/12 | ~-5,000 | ~25,000 | ~140,000 | | 24/06 | ~-5,000 | ~25,000 | ~130,000 | | 24/12 | ~-5,000 | ~25,000 | ~120,000 | | 25/06 | ~-5,000 | ~25,000 | ~115,000 | | 25/12 | ~-5,000 | ~25,000 | ~135,000 | ### 镍豆生产硫酸镍利润率 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|-----|-----|-----|-----|-----| | 03/01 | -5 | -25 | -10 | -8 | -12 | | 05/01 | -10 | -15 | -5 | -3 | -5 | | 07/01 | -5 | -10 | 0 | 0 | 0 | | 09/01 | -10 | -15 | -5 | -3 | -5 | | 11/01 | -15 | -5 | -10 | -5 | -10 | | End | -25 | -10 | -15 | -10 | -15 | ### 中国硫酸镍月度产量 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|-----|-----|-----|-----|-----| | 03/01 | 2.7 | 3.1 | 3.5 | 2.6 | 3.3 | | 05/01 | 2.2 | 3.0 | 3.4 | 2.6 | 3.5 | | 07/01 | 2.8 | 3.5 | 3.0 | 2.5 | 3.4 | | 09/01 | 4.1 | 4.3 | 3.2 | 3.0 | 3.5 | | 11/01 | 4.2 | 3.8 | 3.1 | 3.6 | 3.4 | | Final | 3.8 | 3.1 | 2.9 | 3.5 | - | ### 三元前驱体月度产能 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|-----|-----|-----|-----|-----| | 03/01 | 90,000 | 110,000 | 170,000 | 175,000 | 180,000 | | 05/01 | 95,000 | 140,000 | 170,000 | 175,000 | 180,000 | | 07/01 | 105,000 | 145,000 | 170,000 | 175,000 | 180,000 | | 09/01 | 110,000 | 150,000 | 175,000 | 180,000 | 185,000 | | 11/01 | 115,000 | 160,000 | 175,000 | 185,000 | 190,000 | ## 不锈钢市场 ### 304不锈钢冷轧卷利润率 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|-----|-----|-----|-----|-----| | 02/01 | -8.0 | 1.0 | 0.5 | -4.0 | 8.0 | | 03/01 | 9.0 | -1.0 | 3.0 | -3.0 | 4.0 | | 04/01 | -3.0 | -5.0 | -2.0 | -1.0 | 3.0 | | 05/01 | -4.0 | -1.0 | -1.0 | -3.0 | 7.0 | | 06/01 | -7.0 | -2.0 | -1.0 | -5.0 | 5.0 | | 07/01 | -15.0 | -3.0 | -2.0 | -7.0 | - | | 08/01 | -2.0 | 3.0 | -1.0 | -4.0 | - | | 09/01 | -1.0 | 5.0 | -2.0 | -3.0 | - | | 10/01 | -2.0 | -2.0 | -3.0 | -5.0 | - | | 11/01 | -3.0 | -4.0 | -4.0 | -6.0 | - | | 12/01 | -1.0 | -8.0 | -5.0 | -7.0 | - | ### 不锈钢月度产量 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|-----|-----|-----|-----|-----| | 02/01 | 235 | 245 | 290 | 300 | 330 | | 03/01 | 235 | 290 | 260 | 300 | 350 | | 04/01 | 310 | 285 | 320 | 370 | - | | 05/01 | 290 | 300 | 325 | - | - | | 06/01 | 295 | 315 | 335 | - | - | | 07/01 | 270 | 315 | 335 | - | - | | 08/01 | 240 | 325 | 335 | - | - | | 09/01 | 230 | 335 | 335 | - | - | | 10/01 | 270 | 340 | 335 | - | - | | 11/01 | 305 | 345 | 340 | - | - | | 12/01 | 290 | 315 | 345 | - | - | ### 不锈钢库存季节性 | 日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------|-----|-----|-----|-----|-----| | 02/01 | 610 | 700 | 750 | 880 | 850 | | 03/01 | 850 | 850 | 880 | 1010 | 1010 | | 04/01 | 770 | 790 | 950 | 990 | 990 | | 05/01 | 860 | 780 | 930 | 980 | 960 | | 06/01 | 790 | 770 | 980 | 970 | 940 | | 07/01 | 810 | 780 | 990 | 980 | - | | 08/01 | 840 | 790 | 980 | 970 | - | | 09/01 | 750 | 830 | 970 | 950 | - | | 10/01 | 650 | 880 | 990 | 930 | - | | 11/01 | 670 | 840 | 980 | 940 | - | | 12/01 | 680 | 750 | 950 | 880 | - |