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铝市场周报总结：美伊停火，铝价低位支撑确定，小幅回升

核心内容概述

本周铝市场在宏观和基本面因素的共同影响下，价格维持低位震荡，主要运行区间在24600-24200元/吨。美伊达成初步停火协议，缓解了地缘政治风险，促使市场风险情绪回升，但供应恢复的预期仍限制价格上涨空间。国内需求进入淡季，出口增长强劲，但整体需求仍偏弱，库存维持高位，现货贴水格局未变。铝价在低位有支撑，但上行弹性不足，建议逢低短多。

主要观点

宏观面

• 美伊停火协议：双方达成初步协议，承诺同步解除霍尔木滋海峡封锁，油价大跌，风险情绪显著回升。
• 通胀与加息：美国5月CPI同比上涨4.2%，核心CPI上涨2.9%，PPI同比上涨6.5%，显示通胀压力仍存。欧洲和日本央行继续加息，流动性收紧压力仍存。
• 美元指数：美元指数回落至100以下，反映市场避险情绪缓解。
• 风险资产：风险资产集中抛售结束，科技股等开始反弹，但长期涨势仍需观察。

基本面

• 海外供应：几内亚铝土矿配额即将兑现，供应充足，矿价上涨预期增强。LME库存下降，但现货升水回落，市场关注点转向中东铝厂复产速度。
• 国内供应：国内铝产量维持稳定，氧化铝新产能释放，但成本支撑较强，价格难以大幅上涨。
• 出口与内需：中国出口增长强劲，5月以美元计出口同比增长19.4%，但内需进入淡季，开工率小幅回落，整体需求偏弱。
• 库存与价格：铝锭社会库存130万吨，周减6.5万吨，但高库存大贴水格局仍维持，现货贴水仍高达100元。

关键信息

国际油价

• 美伊停火协议签署后，国际油价大跌，尤其是上周五和周一，油价跌至80美元/桶一线。
• 市场普遍认为能源供应完全恢复仍需数月，油价将在80美元区域维持较长时间。

中国进出口数据

• 出口：5月以美元计出口同比增长19.4%，累计增长15.5%，反映海外制造业复苏和中国出口结构优化。
• 进口：5月进口同比增长27.4%，累计增长24.5%，但原油进口大幅下降，输入性通胀压力上升。

几内亚铝土矿配额

• 几内亚宣布将于6月落实出口配额，预期年度出口量减少3000万吨至1.5亿吨。
• 铝土矿CIF价成交在70美元，周涨1.5美元，后期矿价或有上涨空间，但供应过剩格局未变。

氧化铝产能与价格

• 2025年广西200万吨新产能投产，产量小幅回升。
• 氧化铝现货价格低位小涨，但6、7月西南地区还有新产能投放，限制价格上涨空间。

铝锭库存与现货升水

• 铝锭社会库存130万吨，周减6.5万吨，现货贴水收窄至100元。
• 铝棒库存下降，带动加工费上升，支持棒厂产量提高，有助于铝锭去库。

市场展望

• 价格走势：铝价在低位有支撑，但上行缺乏弹性，本周主要波动区间24600-24200元/吨。
• 投资建议：逢低短多思路，关注供应恢复速度，短期反弹为主。
• 长期因素：国内高库存大贴水格局仍将持续，海外供应恢复预期增强，但中东复产速度仍是市场关注焦点。

总结

• 宏观面：美伊停火缓解风险情绪，但通胀和加息压力仍存，流动性收紧可能继续。
• 基本面：海外现货紧张缓解，供应恢复预期增强，国内需求淡季，库存高企。
• 价格支撑：铝价低位有支撑，但缺乏明显上涨动力，短期震荡为主。
• 投资策略：建议投资者关注短期反弹机会，逢低布局，但需警惕长期供应恢复对价格的压制。

附：关键数据摘要

注意事项

• 本报告仅为研究交流之目的，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎决策，必要时咨询专业顾问。
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