20260406-银河期货-中东冲突僵持_甲醇高位宽幅震荡_30页_2mb

报告摘要

中东冲突僵持，甲醇高位宽幅震荡总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究所化工研究组张孟超撰写，分析2026年4月甲醇市场走势及交易策略。报告指出，当前甲醇市场受中东局势影响显著，进口缩量导致国内价格大幅上涨，但供应端整体宽松，市场进入“停战”模式。同时，甲醇开工率维持高位，需求端有所恢复，但部分传统下游需求仍偏弱。

主要观点与交易策略

主要观点

原料供应：
- 煤矿开工率提升，鄂尔多斯和榆林地区煤炭日均产量约410万吨，坑口价窄幅波动。
- 美伊冲突持续，导致甲醇进口缩量，国内供应紧张，价格大幅上涨。
- 煤制甲醇利润扩张至1000元/吨附近，显示供应端成本支撑较强。
需求端：
- MTO装置开工率提升，部分装置重启，带动甲醇需求。
- 传统下游如二甲醚、醋酸、甲醛等开工率整体稳中有升，但部分企业仍存在产能利用率偏低的情况。
- 国内港口库存持续去化，截至4月1日，港口库存总量为103.40万吨，较上一期减少12.15万吨。
市场预期：
- 若美伊和谈顺利，战争短期结束，进口将逐步恢复，港口货源有望补充，内外价差将修复。
- 05合约临近交割月，港口加速去库，预计下方空间有限，需密切关注中东局势变化。

交易策略

单边策略：低多操作，不追多。
套利策略：关注正套机会。
场外策略：卖看跌操作。

关键数据与市场动态

周度数据追踪

国内供应：
- 本周国内甲醇整体开工负荷为79.46%，较上周微降0.01个百分点，较去年同期提升6.61个百分点。
- 西北地区开工负荷为87.15%，环比下降2.46个百分点，但较去年同期提升6.37个百分点。
- 非一体化甲醇平均开工负荷为72.55%，环比下降0.18个百分点。
国际供应：
- 本周期国际产量为719,549吨，环比增加31,540吨，产能利用率为49.32%，环比上升2.16%。
进口情况：
- 4月1日当周，中国甲醇样本到港量为10.43万吨，其中外轮7.75万吨（显性5.25万吨，非显性2.50万吨），内贸船补充2.68万吨。
需求情况：
- MTO装置周均产能利用率提升至63.15%，部分装置如斯尔邦、渤化等恢复运行。
- 传统下游产能利用率整体稳中有升，但部分装置如天碱降负荷至4成，影响整体表现。
库存变化：
- 港口库存总量103.40万吨，较上期减少12.15万吨，华东和华南地区去库显著。
- 样本企业库存为41.40万吨，较上期下降2.10万吨；订单待发量为25.17万吨，较上期下降3.21万吨。
价格与价差：
- 太仓现货价格3360元/吨（+40），北线价格2560元/吨（+100）。
- 港口-北线价差680元/吨，港口-鲁北价差310元/吨。
- 基差平稳，MTO装置利润稳定。
运费与区域价差：
- 运费数据与区域价差图显示市场流动性及区域间价格差异，但未提供具体数值。
利润分析：
- 煤制甲醇盈利较高，西北地区盈利约960元/吨，陕北地区盈利约1000元/吨。
- MTO装置利润稳定，但部分装置仍处于亏损状态。

风险提示与免责声明

报告内容仅供参考，不构成投资建议。
银河期货不保证报告内容的准确性或完整性。
报告发布日期为2026年4月，市场情况可能发生变化，建议客户自行判断。
报告版权归属银河期货，未经授权不得复制或传播。

作者信息

姓名：张孟超
职位：银河期货研究所化工研究组
从业资格号：F03086954
投资咨询资格证号：Z0017786
联系方式：
- 电话：021-68789000
- 邮箱：zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn
- 地址：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
公司网址：www.yhqh.com.cn
客服热线：400-886-7799