> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周度分析总结 ## 核心内容 本周煤炭行业整体表现优于大盘，煤炭指数上涨2.79%，而沪深300指数下跌5.26%。煤炭板块市盈率和市净率分别处于A股倒数第9位和中下游水平。动力煤和炼焦煤价格均呈现上涨或稳定趋势，部分产地煤价涨幅显著。同时，行业供需关系变化、库存调度情况及进口动态均对煤价产生影响。 ## 主要观点 1. **短期煤价易涨难跌**：重大安全事故增强供给收缩预期，叠加旺季临近，短期内煤价上涨趋势明显。 2. **需求端支撑明显**：电厂日耗大幅上升，库存下降，显示需求强劲。非电需求如甲醇、尿素开工率仍处于历史同期偏高水平。 3. **供给端压力**：产能释放受限，安监与环保政策趋严，同时东部资源减少，山西进入“稳产”时代，导致供给弹性下降。 4. **成本上升支撑煤价**：随着开采深入和安全标准提高，煤炭成本上升，支撑煤价底部。 5. **行业处于黄金时代**：在能源安全诉求和政策导向下，煤炭行业仍具备发展优势。 ## 关键信息 ### 动力煤 - **价格走势**： - 秦港5500K动力末煤平仓价上涨至821元/吨，周环比+29元/吨（+3.66%），年同比+182元/吨（+28.5%）。 - 内蒙古5500K产地价上涨23.7元/吨（+3.84%），山西5500K产地价大涨67元/吨（+10.21%），陕西6000K产地价大涨30元/吨（+4.08%）。 - **供需及库存**： - 动力煤462家样本矿山日均产量534.3万吨，周环比-7.2万吨（-1.33%），年同比-35.4万吨（-6.2%）。 - 产能利用率88.5%，周环比-1.2pct，年同比-6.1pct。 - 六大电厂日耗85.4万吨，周环比+4.6万吨（+5.68%），年同比-4.7万吨（-5.2%）。 - 电厂库存1457.2万吨，周环比-18.7万吨（-1.27%），年同比+11.2万吨（+0.8%）。 - 电厂可用天数17天，周环比-1.2天（-6.6%），年同比+1天（+6.3%）。 - CR动力煤库存总指数205.4点，周环比-5.3点（-2.52%），年同比+12.4点（+6.4%）。 ### 炼焦煤 - **价格走势**： - 京唐港主焦煤库提价2090元/吨，周环比持平，年同比+650元/吨（+45.1%）。 - 山西吕梁焦煤出矿价1850元/吨，周环比-30元/吨（-1.6%），年同比+700元/吨（+60.9%）。 - 河南、安徽产地价保持稳定。 - 峰景矿到岸价250.5美元/吨，周环比-7.5美元/吨（-2.91%），年同比+63美元/吨（+33.6%）。 - **供需及库存**： - 523家样本矿山精煤日均产量63.1万吨，周环比+0.6万吨（+1.01%），年同比-13.9万吨（-18.1%）。 - 焦化厂开工率微涨，产能＞200万吨的焦化厂开工率78.2%，周环比+0.5pct。 - 蒙煤甘其毛都口岸通关量10万吨，周环比-6.4万吨（-38.98%），年同比+6.1万吨（+155.9%）。 - CR炼焦煤库存总指数70.37点，周环比-0.43点（-0.6%），年同比-2.4点（-3.4%）。 - 国内样本钢厂炼焦煤库存微跌，独立焦化厂库存大跌。 ### 进口情况 - **煤炭发运量**： - 全球→中国发运量407万吨，周环比-129.4万吨（-24.1%），年同比-166.8万吨（-29.1%）。 - 澳大利亚→中国发运量75.1万吨，周环比-139.1万吨（-64.9%），年同比-10.3万吨（-12%）。 - 俄罗斯→中国发运量56.3万吨，周环比-7.2万吨（-11.4%），年同比-44.5万吨（-44.1%）。 - 印尼→中国发运量266.4万吨，周环比+16.7万吨（+6.7%），年同比-67.6万吨（-20.2%）。 - **煤炭到港量**： - 全球→中国到港量618.5万吨，周环比-195.3万吨（-24.0%），年同比-6.4万吨（-1.0%）。 - 澳大利亚→中国到港量193.9万吨，周环比+53.6万吨（+38.2%），年同比+54.4万吨（+39%）。 - 俄罗斯→中国到港量142.2万吨，周环比-31.8万吨（-18.3%），年同比+0.3万吨（+0.2%）。 - 印尼→中国到港量239万吨，周环比-181.8万吨（-43.2%），年同比-49.9万吨（-17.3%）。 ## 投资建议 建议关注以下几类煤炭企业： 1. **资源禀赋优秀，经营稳定，分红比例高的企业**：如中国神华、中煤能源、陕西煤业。 2. **具有增产潜力，受益于煤价周期见底的企业**：如兖矿能源、华阳股份、广汇能源、晋控煤业、甘肃能化。 3. **受益于长周期供给偏紧，具有全球稀缺资源属性的企业**：如淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能、山煤国际。 4. **煤电联营或一体化模式，能平抑周期波动的企业**：如陕西能源、新集能源、淮河能源。 ## 风险提示 - 国内煤炭产能释放超预期 - 进口煤超预期 - 替代电源发电量超预期 - 宏观经济不及预期 ## 团队成员 - 分析师：汤悦 (S0210525040002) - 邮箱：ty30649@hfzq.com.cn ## 相关报告 1. 供给支撑犹存，旺季需求静待兑现（2026.07.12） 2. 供给约束仍在，静待需求改善（2026.07.05） 3. 回调不改基本面韧性，煤炭配置价值凸显（2026.06.28）