20211112-东吴证券-电力设备行业事件点评_南网_十四五_规划出炉_柔直_抽蓄_数字化等多方向明确_3页_425kb

电力设备行业事件点评总结

核心内容

南方电网于2021年11月11日发布《南方电网“十四五”电网发展规划》，明确“十四五”期间将投资6700亿元，加快数字电网建设，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。该规划聚焦清洁能源、智能化/数字化、市场机制等发展方向，显示出电网投资结构的显著调整和升级。

主要观点

投资总量与增长

• 南网“十四五”投资总额为6700亿元，显著高于“十三五”时期，投资力度加大。
• 国家电网同期计划投资约2万亿元，南网投资规模相对较小，但增长明显。

投资结构分析

• 输变电：重点发展柔性直流输电（柔直），推动主网架柔性互联，新建直流受端以柔直为主，存量直流实施改造。预计带动柔直换流阀、直流控保等核心设备需求增长。同时，智能巡检、智能变电站等二次设备厂商将受益。
• 配电：新能源分布式电源接入比例上升，充电桩渗透率提升，对配网稳定性提出更高要求。南网“十四五”配网投资3200亿元，占总投资额48%，重点推进智能配电站/开关站/台区建设，布局一二次融合设备、智能巡检、设备监控运维等智能化业务。
• 用电：在“量”的层面，推进终端电气化，包括充电基础设施和车网互动；在“质”的层面，强调综合能源服务，依托南网综能公司开展节能及分布式能源业务。提出多站合一（变电站、充换电站、储能站、数据中心、5G基站等）建设目标，计划到2025年建成100座多站融合变电站，打造智慧能源示范区。
• 储能：以抽水蓄能为核心，规划新增600万千瓦抽水蓄能电站，预计投资总额300-400亿元，带动抽蓄电站监控保护二次设备需求。
• 数字化：南网高度重视数字化，提出到2025年“全面建成数字电网”，涵盖电力生产各环节及公司内部管理数字化。受益品种主要为二次设备及管理服务类软件。

关键信息

投资建议

• 柔直一次设备供应商：关注【金盘科技】【新风光】
• 输变电二次设备：推荐【国电南瑞】【思源电气】，关注【四方股份】
• 配电侧：关注【宏力达】【杭州柯林】【智洋创新】
• 用电侧：关注【智光电气】【南网能源】
• 储能：关注【盛弘股份】【科士达】
• 数字化：推荐【国电南瑞】，关注【国网信通】

风险提示

• 电网投资不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行
• 芯片等原材料价格波动

行业走势

• 当前行业研究趋势显示，电力设备行业正向智能化、数字化、绿色化方向发展，政策支持和市场需求双重驱动。
• 东吴证券认为，行业具备长期增长潜力，但需关注政策执行力度及市场变化。

估值与盈利预测（截至2021年11月12日）

代码	公司	总市值 (亿元)	收盘价 (元)	EPS（元/股）	PE（倍）	投资评级
600406.SH	国电南瑞	2,017	39.00	1.05 / 1.06 / 1.25	37 / 37 / 31	买入
002028.SZ	思源电气	302	43.35	1.22 / 1.60 / 2.00	36 / 27 / 22	买入
601126.SH	四方股份	136	18.39	0.42 / 0.58 / 0.81	43 / 32 / 23	未评级
688676.SH	金盘科技	111	31.40	0.54 / — / —	58 / — / —	未评级
688663.SH	新风光	87	67.30	0.76 / — / —	88 / — / —	未评级
688330.SH	宏力达	113	122.50	3.18 / 4.08 / 5.26	38 / 30 / 23	未评级
688611.SH	杭州柯林	38	82.00	1.89 / 2.47 / 3.49	43 / 33 / 24	未评级
688191.SH	智洋创新	38	26.27	0.60 / 0.85 / 1.19	44 / 31 / 22	未评级
002169.SZ	智光电气	107	14.23	0.30 / — / —	47 / — / —	未评级
003035.SZ	南网能源	308	8.23	0.11 / 0.14 / 0.19	78 / 58 / 44	未评级
300693.SZ	盛弘股份	97	46.40	0.52 / 0.76 / 1.09	90 / 61 / 43	未评级
002518.SZ	科士达	192	33.61	0.52 / 0.64 / 0.90	65 / 52 / 38	未评级
600131.SH	国网信通	200	18.12	0.51 / 0.54 / 0.66	36 / 34 / 28	未评级

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，亦不保证观点不变。任何机构或个人未经书面许可，不得翻版、复制和发布。