> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 奕瑞科技（688301.SH）2026年中报总结 ## 核心内容 奕瑞科技在2026年上半年实现了显著的营收增长，营业收入同比增长 **56.66%**，达到 **16.71亿元**；归母净利润同比增长 **21.25%**，为 **4.06亿元**。扣非归母净利润为 **3.77亿元**，同比增长 **14.79%**。尽管毛利率和净利率分别下降 **5.29pct** 和 **5.45pct**，但公司新业务硅基微显示背板的放量成为主要增长动力。 ## 主要观点 - **营收增长显著**：2026年上半年营收增长主要得益于硅基微显示背板业务的快速扩张，该业务实现营收 **3.51亿元**，占公司总营收的重要比例。 - **毛利率承压**：由于新产能释放，硅基微显示背板业务毛利率受到一定影响，较2025年末下降 **4.37pct**，为 **32.84%**。 - **原有业务稳定增长**：探测器、解决方案、核心部件业务分别同比增长 **10.05%**、**90.86%** 和 **66.96%**，毛利率分别稳定或有所提升。 - **研发投入加大**：2026年上半年研发费用同比增长 **48.51%**，达到 **2.29亿元**，公司持续推进“**X线全影像链+微显示**”双轮驱动战略。 - **技术商业化落地**：公司推出新一代LDA车检探测器，推动iGrid、iDE双能成像、智能iAEC、AI无损降噪等技术的商业化。 - **产品矩阵优势**：公司“探测器+高压发生器+球管”产品矩阵逐步显现，关键核心部件量产交付和客户导入按计划推进，具备进口替代潜力。 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为 **8.06亿元**、**10.11亿元** 和 **12.75亿元**，对应PE分别为 **37.8倍**、**30.2倍** 和 **23.9倍**，维持“**优于大市**”评级。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **2026年上半年**：营业收入 **16.71亿元**，同比增长 **56.66%**；归母净利润 **4.06亿元**，同比增长 **21.25%**；扣非归母净利润 **3.77亿元**，同比增长 **14.79%**。 - **2026Q2**：营业收入 **9.85亿元**，同比增长 **68.31%**；归母净利润 **2.27亿元**，同比增长 **24.46%**。 - **利润率变化**：毛利率 **47.68%**，净利率 **25.02%**，同比分别下降 **5.29pct** 和 **5.45pct**。 ### 财务预测 | 年份 | 营业收入（亿元） | 净利润（亿元） | PE | PB | EV/EBITDA | |------|------------------|----------------|----|----|-----------| | 2026E | 3.609 | 0.806 | 37.8 | 4.59 | 27.8 | | 2027E | 4.726 | 1.011 | 30.2 | 4.23 | 22.7 | | 2028E | 5.807 | 1.275 | 23.9 | 3.83 | 19.5 | ### 投资建议 - **行业地位**：奕瑞科技是国内数字化X射线探测器龙头，具备进口替代能力。 - **战略布局**：公司卡位上游核心零部件环节，打造“探测器+高压发生器+球管”产品闭环矩阵，进一步夯实行业领先地位。 - **第二增长曲线**：硅基微显示背板业务进入业绩兑现期，成为公司新的增长点。 - **评级维持**：公司维持“优于大市”评级，预计未来三年盈利能力持续提升。 ## 风险提示 - **行业竞争加剧**：市场环境不确定性可能影响公司市场份额。 - **新业务拓展不及预期**：硅基微显示背板业务增长可能面临挑战。 - **技术被赶超风险**：若竞争对手技术突破，可能影响公司竞争优势。 ## 可比公司估值（截至2026年8月14日） | 公司简称 | 投资评级 | 股价（元） | 市值（亿元） | EPS（2025A） | EPS（2026E） | EPS（2027E） | EPS（2028E） | PE（2025A） | PE（2026E） | PE（2027E） | PE（2028E） | |----------|----------|------------|--------------|--------------|--------------|--------------|--------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 奕瑞科技 | 优于大市 | 97.30 | 305 | 3.07 | 2.57 | 3.23 | 4.07 | 32 | 38 | 30 | 24 | | 奥普特 | 优于大市 | 116.13 | 142 | 1.52 | 2.13 | 2.85 | 3.58 | 76 | 55 | 41 | 32 | | 日联科技 | 未评级 | 143.78 | 238 | 1.07 | 1.97 | 2.91 | 4.11 | 134 | 73 | 49 | 35 | | 平均值 | - | - | - | - | - | - | - | 105 | 64 | 45 | 34 | ## 投资价值分析 奕瑞科技凭借其在数字化X射线探测器领域的领先地位，以及硅基微显示背板业务的快速放量，展现出强劲的增长潜力。公司持续加大研发投入，推动前沿技术商业化落地，强化产品矩阵优势，进一步巩固其在高端医疗影像设备市场的地位。尽管毛利率因新产能释放有所承压，但整体盈利能力稳步提升，未来三年净利润增长率预计保持在 **24%** 至 **26%** 之间，估值水平逐渐下降，显示市场对其未来业绩的乐观预期。