A股策略展望：景气是检验科技行情的核心标准-240615-兴业证券-12页_831kb

近期，A股市场科技成长股表现突出，主要得益于市场风格“高切低”与产业政策催化。5月24日至6月12日，科创50指数逆势上涨169%，电子、国防军工等行业领涨。贡献因素包括：行业拥挤度低，如半导体和消费电子估值处于历史低位；全球科技行业性价比高，吸引外资加仓；以及大基金三期成立和AI相关事件的推动。同时，投资者偏好偏向高安全边际。

本轮科技股反弹仍以龙头股为主，高景气行业分化明显。龙头股如电子和军工板块的市值前五公司平均涨幅达49%至48%，而非龙头股表现疲软。原因在于基本面预期改善，如半导体和消费电子需求旺盛，而传媒等低景气行业相对滞后。反弹体现出高胜率投资模式，即聚焦景气高企的公司，而非题材炒作。

在高胜率投资时代，景气指标成为检验科技行情的关键标准。它强调通过确定性景气方向获取超额收益，如美股AI板块的强劲表现源于持续兑现的高景气预期，而A股光模块行情同样受益于业绩上修。风险包括经济波动和政策超预期，需密切关注这些因素以调整投资策略。

总之，科技行情的核心在于景气的真实性和可持续性，耐心投资高景气成长股是当前优选。