20190816-国金证券-互联网行业研究：北京市推动开放互联网视频、游戏、图书业务外资准入条件，具体影响几何？_3页_382kb

互联网行业研究报告总结：北京市推动互联网内容业务外资准入

核心内容

北京市政府于8月15日发布《互联网信息领域开放改革三年行动计划》，提出在试点区域推动互联网视频、游戏和图书等业务的外资准入条件放宽。此举标志着中国在互联网内容领域对外开放迈出重要一步，具有划时代意义。

主要观点

政策背景与意义

• 互联网视频、游戏、图书等业务长期受到国家严格监管，外资准入门槛较高。
• 北京作为服务业扩大开放综合试点城市，率先尝试突破现有政策，允许外资在满足内容监管和数据安全的前提下，提供网络游戏下载和网络视听节目服务。
• 此举体现了政府加快对外开放、深化全面改革的决心，同时也释放了积极的市场信号。

外资准入的条件

• 外资需满足内容监管和数据安全要求。
• 试点开放区域允许外资股比不超过50%。
• 工信部在示范园区放宽国内互联网虚拟专用网（VPN）业务外资准入条件，吸引海外电信运营商为在京外资企业提供专属VPN落地服务。

可能进入中国市场的国际巨头

• 国际知名互联网视听服务商如Facebook、Netflix、YouTube、Twitch、Spotify等均有进入中国的计划。
• 但对外开放并非无节制，需国际企业表达遵守中国监管制度的决心，并与监管部门建立互信。
• 苹果、微软、索尼等公司因在中国有长期经营历史、守法记录良好，可能成为首批获准进入中国市场的服务商。
• Netflix虽以PGC/OGC内容为主，但缺乏在中国市场的经验，可能需要较长时间获得认可。
• YouTube和Twitch因UGC内容较多，审核难度大，进入中国市场的时间可能较晚。

对中国互联网行业格局的影响

• 法务与公司治理层面：外资准入放宽将减少互联网公司对VIE架构的依赖，境内上市和A+H上市难度降低。
• 业务层面：
  • 长视频平台：可能受到境外优质PGC/OGC平台的冲击，行业格局将发生较大变化。
  • 广播、音乐平台：同样面临外资进入的潜在竞争。
  • 直播、短视频平台：因UGC占比较高、文化差异大，受影响较小。
  • 游戏行业：外资公司仍需依赖腾讯、网易、B站等境内平台进行运营，短期内难以形成独立竞争。

长期变化趋势

• 如果政策持续推进，Google、Facebook等综合性互联网巨头可能在中国全面开展业务。
• 中国将在坚持关键技术自主可控和严格监管的同时，逐步开放更多业务领域。
• 北京市的政策只是一个框架，具体实施细则仍需进一步披露。

投资建议

• 行业评级：增持（预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%）。
• 对具体公司的影响：政策对长视频行业影响较大，对广播、音乐行业影响其次，对短视频、直播、阅读行业影响较小，对游戏行业影响最小。
• 国际巨头进入中国市场：将寻求与本地合作伙伴合作，而非直接竞争。

风险提示

• 监管风险：政策实施过程中可能存在不确定性。
• 技术变革风险：行业技术发展迅速，可能影响企业竞争力。
• 宏观经济风险：整体经济环境变化可能影响行业发展。
• 估值偏高：部分公司估值可能高于实际价值。

投资评级说明

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