> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 南华期货 | 期市早餐2026.8.6 总结 ## 【宏观金融】 ### 核心内容 - 美伊谈判进入关键窗口期，但伊朗尚未确认。 - 美国释放乐观信号，但伊朗强调不会在威胁下达成协议，双方存在明显分歧。 - 市场对霍尔木兹海峡恢复通航存在分歧，若谈判破裂，油价或反弹。 ### 主要观点 - 中东局势是当前原油价格的主要变量，若谈判顺利，油价可能继续下行；若谈判失败，油价可能反弹。 - 美国ADP就业数据低于预期，削弱了市场对美联储加息的预期。 - 欧元区服务业PMI回升，但制造业仍受中东局势影响。 ### 关键信息 - 美国FCC可能出台对中国光模块的禁令，但尚未正式文件。 - 马士基下调欧线开舱价，加剧船司定价分化。 - 伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡协议达成一致，但协议执行仍存疑。 --- ## 【贵金属】 ### 核心内容 - 铂钯价格震荡，黄金价格大幅上涨。 - 美伊局势缓和对铂钯价格形成压制，但国内需求及政策因素可能支撑其上涨。 ### 主要观点 - 铂钯价格在宏观环境配合下可能迎来修复性上涨。 - 美伊局势若持续缓和，可能削弱地缘溢价，对铂钯价格形成压力。 ### 关键信息 - 美国提议增加14种衍生品至232条款关税范围。 - 铂金压力位1850，支撑位1650；钯金压力位1420，支撑位1250。 --- ## 【新能源】 ### 核心内容 - 碳酸锂短期技术面有企稳迹象。 - 行业高库存、下游需求乏力制约价格上涨空间。 ### 主要观点 - 现货市场保持稳定，但期货价格受会议预期影响波动。 - 下游企业可考虑阶段性价格低位开展套期保值操作。 ### 关键信息 - 碳酸锂库存周环比下降，但去库可持续性待验证。 - 产业链整体盈利水平偏弱，但成本端支撑增强。 --- ## 【工业硅&多晶硅】 ### 核心内容 - 工业硅和多晶硅价格宽幅震荡。 - 行业会议预期及库存去化情况是影响价格的重要因素。 ### 主要观点 - 工业硅价格窄幅抬升，多晶硅价格偏弱。 - 供需矛盾未发生实质改变，行情以震荡为主。 ### 关键信息 - 工业硅库存小幅去化，但去库可持续性待验证。 - 多晶硅库存累库，现货价格持续走低。 --- ## 【有色金属】 ### 铜 #### 核心内容 - 库存持续流出，LME现货升水扩大。 - 美伊谈判进展对铜价形成支撑。 #### 主要观点 - 短期铜价震荡偏强，关注108000-108400区间压力。 - 若中东局势未改善，铜价可能继续承压。 #### 关键信息 - LME库存降至25.94万吨，对外盘形成支撑。 - 铜现货进口亏损收窄，国内需求仍偏弱。 ### 铝产业链 #### 核心内容 - 伦铝低库存支撑，但现货升水收窄。 - 氧化铝价格回升，但空头集中止盈。 #### 主要观点 - 氧化铝反弹后波动加大，关注现货能否止跌。 - 沪铝维持高位震荡，内弱外强格局短期延续。 #### 关键信息 - 国内铝锭库存累积，下游需求未改善。 - 氧化铝进口亏损收窄，但成本支撑仍偏弱。 ### 铸造铝合金 #### 核心内容 - 废铝价格稳定，但精废价差收窄。 - 铸造需求仍偏弱，理论利润仍处亏损。 #### 主要观点 - 铸造铝合金跟随沪铝震荡，走势弱于原铝。 - 关注废铝采购成本和社会库存变化。 #### 关键信息 - 精废价差收窄，废铝替代优势减弱。 - 铸造铝合金开工率下降，需求支撑有限。 --- ## 【能源油气】 ### 原油 #### 核心内容 - 原油价格震荡整理，美伊谈判进展影响市场预期。 - 中东局势仍是油价核心变量。 #### 主要观点 - 市场提前计价海峡重开预期，但尚未有实质性进展。 - 若谈判破裂，油价可能反弹，地缘溢价可能回升。 #### 关键信息 - 布伦特原油价格小幅上涨，WTI价格下跌。 - 伊朗与阿曼就霍尔木兹协议达成一致，但执行仍存疑。 ### 燃料油 #### 核心内容 - 高低硫燃料油现货升水走强，市场结构偏Back。 - 霍尔木兹海峡限制原油流出，支撑燃料油价格。 #### 主要观点 - 现货升水抑制下游采购，市场等待实质进展。 - 燃料油价格受地缘和供需双重支撑。 #### 关键信息 - 马六甲海峡库存偏低，补货船货不足。 - 高硫市场修复，压缩高低硫价差。 ### 沥青 #### 核心内容 - 沥青价格重心下移，受中东地缘和国内需求影响。 - 现货升水支撑价格，但需求疲软限制上涨空间。 #### 主要观点 - 沥青价格短期谨慎走稳，关注供需变化。 - 远月合约面临后续供应回升预期压制。 #### 关键信息 - 北方部分区域降雨抑制刚需，南方需求低迷。 - 炼厂厂库低位，现货供应充足但需求疲软。 --- ## 【化工】 ### 纸浆-胶版纸 #### 核心内容 - 纸浆期货震荡延续，胶版纸价格小幅上涨。 - 下游需求疲软，现货报价维持稳定。 #### 主要观点 - 纸浆与胶版纸价格短期震荡，上方限制仍存。 - 下游需求未明显改善，价格缺乏上涨动力。 #### 关键信息 - 纸厂出货节奏偏慢，终端采购偏谨慎。 - 胶版纸企业联合涨价计划落地情况不佳。 ### LPG #### 核心内容 - LPG价格弱势消化地缘缓和预期，到港缺口支撑。 - 外盘FEI和CP价格回调，进口成本支撑减弱。 #### 主要观点 - LPG价格震荡运行，关注PG2610合约支撑位。 - 供应端到港量减少，库存压力逐步显现。 #### 关键信息 - 外盘价格回调，带动LPG期货走弱。 - 8月进口预期仍偏弱，现货价格维持高位。 ### 乙二醇 #### 核心内容 - 乙二醇价格高位回调，市场对霍尔木兹海峡恢复通航预期。 - 需求疲软，库存压力仍存。 #### 主要观点 - 乙二醇价格短期震荡，关注地缘和供需变化。 - 下游需求未明显改善，价格缺乏上涨驱动。 #### 关键信息 - PDH开工率回升，但利润仍偏弱。 - 原油价格走弱，成本支撑减弱。 ### 甲醇 #### 核心内容 - 甲醇价格震荡走弱，受需求疲软和供应宽松影响。 - 供应端部分装置重启，但库存压力仍存。 #### 主要观点 - 甲醇价格短期震荡，关注供应和需求变化。 - 供需宽松格局未改善，价格缺乏上涨动力。 #### 关键信息 - 炼厂库存增加，贸易商成交转淡。 - PDH利润改善，但整体需求疲软。 --- ## 【黑色】 ### 螺纹&热卷 #### 核心内容 - 螺纹和热卷价格震荡磨底，钢厂盈利继续下降。 - 铁水减产，成材供应压力缓解。 #### 主要观点 - 螺纹钢价格小幅上涨，热卷价格维持稳定。 - 成材需求疲软，库存继续累库。 #### 关键信息 - 铁水日均产量下降，钢厂盈利率下滑。 - 需求未明显改善，成材价格承压。 ### 铁矿石 #### 核心内容 - 铁矿石价格低位反弹，但需求疲软限制上涨空间。 - 供应端发运回升，但到港量有限。 #### 主要观点 - 铁矿石价格短期震荡，关注需求变化。 - 需求未明显改善，价格反弹驱动有限。 #### 关键信息 - 铁矿石库存继续累库，需求疲软。 - 钢厂亏损扩大，检修计划增多。 ### 焦煤&焦炭 #### 核心内容 - 焦煤和焦炭价格企稳，第三轮提降开启。 - 需求疲软，库存压力仍存。 #### 主要观点 - 焦煤价格强于焦炭，关注库存变化。 - 焦炭价格震荡，关注需求和库存情况。 #### 关键信息 - 焦煤库存下降，焦炭库存增加。 - 钢厂盈利率下滑，需求预期走弱。 ### 硅铁&硅锰 #### 核心内容 - 硅铁和硅锰价格震荡，减产预期升温。 - 下游需求疲软，库存压力限制价格上涨。 #### 主要观点 - 硅铁价格小幅上涨，硅锰价格小幅走弱。 - 需求未明显改善，价格缺乏上涨动力。 #### 关键信息 - 硅铁和硅锰库存处于高位，去库难度大。 - 钢厂盈利率下滑，需求预期走弱。 --- ## 【油脂饲料】 ### 油料 #### 核心内容 - 油料市场等待8月USDA供需报告。 - 国内豆粕价格涨跌不一，远期基差成交增加。 #### 主要观点 - 油料市场以震荡为主，关注供需报告。 - 国内豆粕需求疲软，价格缺乏上涨动力。 #### 关键信息 - 国内豆粕价格维持稳定，但远期基差成交增加。 - 国内大豆供应充足，贸易商出货意愿强。 ### 油脂 #### 核心内容 - 油脂走势分化，棕榈油、菜油小幅上涨，豆油涨跌持平。 - 供应端宽松，需求疲软，油脂价格震荡。 #### 主要观点 - 油脂价格短期维持区间震荡，关注天气和需求变化。 - 印度进口量增加，对国内油脂价格形成压制。 #### 关键信息 - 棕榈油和菜油需求回暖，豆油需求疲软。 - 国内油脂库存处于同期高位，供需宽松。 ### 豆一 #### 核心内容 - 黑龙江省储拍卖加码，但成交不佳。 - 国内大豆价格维持震荡，进口大豆分流压榨需求。 #### 主要观点 - 国内大豆价格短期震荡，关注省储拍卖情况。 - 需求疲软，价格缺乏上涨动力。 #### 关键信息 - 国内大豆供应充足，贸易商出货意愿强。 - 省储拍卖流拍，价格承压。 ### 玉米&淀粉 #### 核心内容 - 玉米价格止跌回调，淀粉价格走弱。 - 现货价格下跌，市场情绪悲观。 #### 主要观点 - 玉米价格短期震荡，关注拍卖和进口情况。 - 淀粉价格弱势运行，下游需求未改善。 #### 关键信息 - 玉米现货价格持续走低，接近种植成本价。 - 淀粉库存高位，价格难以维持上涨。 --- ## 【农副软商品】 ### 生猪 #### 核心内容 - 生猪主力合约换月，价格小幅上涨。 - 现货价格下跌，市场情绪偏弱。 #### 主要观点 - 生猪价格短期震荡，关注换月和供需变化。 - 现货价格下跌，市场观望情绪浓厚。 #### 关键信息 - 全国生猪均价下跌，部分区域价格略有回升。 - 生猪主力合约换月，价格小幅上涨。