20231113-招银国际-分析师大会_GAP战略推进_焕新提效显著_5页_900kb

GAP战略升级与财务前景

战略目标

• GAP提出"2025年扭亏为盈、2027年营收翻番"的5年计划。
• 预计2023年GPM改善中单位数，2024年改善高单位数。
• 单店坪效平均提升22%，新店坪效翻倍，经营利润减亏超过50%。

上市进展

• 品牌定位转型，聚焦都市青年和年轻辣妈，减少折扣依赖。
• 会员总数超2,800万，18-29岁会员占比提升7个百分点。
• 目标客户群年轻化，消费力增强。

市场表现

• 双十一销量符合预期，户外及健康大类呈现韧性增长。
• 直播电商渠道三位数增长，轻奢品类表现突出。
• 宝尊双十一整体符合预期，部分行业持平或下降。

技术赋能

• 通过宝尊技术团队完成系统升级，实现线上线下一体化。
• 400+品牌接入宝尊IT体系，运营效率提升超过50%。
• 宝舵平台将技术商业化，聚焦全渠道零售数字化转型。

财务预测

• FY25调整后净利润达400百万人民币，市盈率约83倍。
• 收入预计从FY21的9,396百万人民币增长至FY25的10,241百万人民币。

分析师观点

• 维持买入评级，目标价76美元，潜在升幅162%。
• 预计GAP升级后利润率改善趋势持续。
• 关注BEC多渠道边际增量，技术商业化潜力。