> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司2026年中报及业务发展总结 ## 核心内容概述 公司于2026年发布中报，上半年实现营业收入16.04亿元，同比增长9.76%，归母净利润549.48万元，同比增长35.76%。公司正在推进“低空经济+农业”双轮驱动战略，强化主业优势，提升运营效率和盈利能力。 ## 主要观点 - **战略方向**：公司聚焦“低空经济+农业”双轮驱动，其中低空经济作为第二增长曲线重点布局，农业板块作为稳健发展的基石。 - **业务优势**：公司在低空生态能力建设方面具备专业能力、丰富的地方渠道、工业级和航空级无人机产品资源，以及专业的运营团队。 - **资金支持**：公司定增获证监会批准，募集资金约6.1亿元，主要用于补充流动资金，增强公司业务拓展能力。 - **项目进展**：中标宿城区低空全域智慧运营项目，金额约1.49亿元，公司作为牵头方承担约76.80%的建设内容，金额约1.14亿元，对营收和利润产生积极影响。 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年营业收入分别为29.7亿元、33.2亿元、39.4亿元，归母净利润分别为0.1亿元、0.5亿元、0.8亿元，EPS分别为0.02元、0.10元、0.17元，对应PE分别为389倍、83倍、50倍。 - **财务指标**：毛利率预计逐年提升，从2026年的11.48%增长至2028年的13.49%，净利率从0.36%提升至2.13%。ROE从1.29%提升至8.70%，反映公司盈利能力增强。 - **投资建议**：分析师维持“持有”评级，看好公司低空业务带来的盈利弹性。 ## 关键信息 ### 营收与利润预测 | 年度 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | EPS（元） | PE（倍） | |------|--------------|----------------|----------|---------| | 2026 | 29.7 | 0.1 | 0.02 | 389 | | 2027 | 33.2 | 0.5 | 0.10 | 83 | | 2028 | 39.4 | 0.8 | 0.17 | 50 | ### 分业务收入及毛利率预测 | 业务板块 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | 毛利率（%） | |--------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|-------------| | 合计 | 2765.77 | 2973.75 | 3322.24 | 3936.65 | 11.72 | | 农机流通及其他业务 | 2401.3 | 2473.3 | 2572.3 | 2700.9 | 9.00 | | 农机制造业务 | 198.7 | 218.5 | 242.6 | 271.7 | 35.00 | | 低空业务 | 165.8 | 281.9 | 507.4 | 964.1 | 15.00 → 20.00 | ### 关键假设 1. 农机流通及其他业务营收年增长率分别为3%、4%、5%，毛利率维持在9%。 2. 农机制造业务营收年增长率分别为10%、11%、12%，毛利率维持在35%。 3. 低空业务营收年增长率分别为70%、80%、90%，毛利率逐年提升至20%。 ### 风险提示 - 行业政策调整风险 - 市场竞争风险 - 低空经济业务发展不及预期风险 ## 财务指标分析 ### 营收增长与毛利率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------| | 营收增长率 | 2.10% | 7.52% | 11.72% | 18.49% | | 毛利率 | 11.72% | 11.48% | 12.27% | 13.49% | ### 盈利能力 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------| | 净利率 | -0.41% | 0.36% | 1.50% | 2.13% | | ROE | -1.37% | 1.29% | 5.65% | 8.70% | | EBITDA增长率 | -13.04% | 21.37% | 113.06% | 47.30% | ### 营运能力 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|-------|-------|-------|-------| | 总资产周转率 | 1.42 | 1.52 | 1.69 | 1.83 | | 固定资产周转率 | 21.52 | 24.91 | 32.40 | 45.93 | | 应收账款周转率 | 7.41 | 7.68 | 7.46 | 7.89 | | 存货周转率 | 3.64 | 3.73 | 3.71 | 3.84 | | 经营现金流净额 | 141.83 | -229.74 | 24.48 | 14.68 | ### 资本结构 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|-------|-------|-------|-------| | 资产负债率 | 59.14% | 56.28% | 56.74% | 57.44% | | 带息债务/总负债 | 23.86% | 26.10% | 24.16% | 21.44% | | 流动比率 | 1.50 | 1.60 | 1.63 | 1.64 | | 速动比率 | 0.94 | 0.88 | 0.90 | 0.90 | ## 附录信息 - **分析师信息**： - 胡光怿，执业证号：S1250522070002，电话：021-58352190，邮箱：hgyyf@swsc.com.cn - 联系人：戚欣龙，邮箱：qixl@swsc.com.cn - **公司关键财务数据**： - 总股本：4.94亿股 - 流通A股：4.94亿股 - 总市值：41.52亿元 - 资产总计：22.59亿元 - 每股净资产：1.04元 - **投资评级说明**： - 公司评级：持有（未来6个月内个股相对指数涨幅介于10%与20%之间） - 行业评级：强于大市、跟随大市、弱于大市 - **免责声明**： - 本报告信息来源于合法合规渠道，不构成投资建议 - 报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请 - 报告内容不得擅自引用、删节或修改，未经授权不得刊载或转发