> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结（2026年5月22日） ## 核心内容概览 本周有色金属市场整体呈现震荡格局，铝和锌市场均受到国内外供需及宏观因素的双重影响。国内铝市场因高库存和淡季需求疲软承压，而海外铝市场则因供应受限和库存低位支撑走强。锌市场则受到矿端紧缺和出口窗口开启的影响，呈现偏强震荡态势。 --- ## 铝市场分析 ### 一、行情回顾与操作建议 - **沪铝走势**：本周沪铝低位向上小幅修复，整体重心仍较上周下移。沪铝2606合约价格从24360元/吨上涨至24440元/吨，涨幅0.33%；沪铝2607合约从24425元/吨上涨至24505元/吨，涨幅0.33%；沪铝2608合约从24475元/吨上涨至24550元/吨，涨幅0.31%。 - **持仓变化**：沪铝2606合约持仓量减少89329手，沪铝2607合约增加33933手，沪铝2608合约增加14126手。 - **基本面**： - **铝土矿市场**：国产矿供应趋宽松，矿价承压；进口矿市场交易量小，价格维持高位，海运费仍高企。 - **氧化铝市场**：价格持续下跌，部分进口矿企业接近亏损线，但新产能仍在释放，库存高企，核心矛盾未变。 - **电解铝市场**：国内电解铝运行产能维持高位，行业成本和利润仍处于历史高位，但利润有所下滑。 - **进口窗口**：进口窗口关闭，国内铝锭价格高于进口价格，进口利润为负，出口利润未转正。 - **库存情况**：铝锭社库出现去化迹象，但库存仍处于高位。 ### 二、操作建议 - 铝市整体维持外强内弱格局，预计铝价继续高位震荡。 - 关注国内库存调整结束后的低多机会。 - 伦铝强势与出口韧性提供底部支撑，国内则受需求疲软压制。 - 铝价下方第一支撑关注24000元/吨关口。 --- ## 锌市场分析 ### 一、行情回顾与操作建议 - **锌价走势**：本周沪锌价格震荡运行，主要在24300-25000元/吨区间，伦锌价格震荡走强，周内自21000美元/吨上行至24000美元/吨。 - **持仓变化**：投资基金净多持仓增加，大户持仓集中度偏高。 - **基本面**： - **锌矿供应**：海外主要矿企下调2026年产量指引，锌矿供应扰动事件密集，矿端紧缺。 - **冶炼端**：冶炼厂事故与检修频发，海外锌供应链面临矿与冶炼双重收缩压力。 - **库存情况**：LME锌库存111250吨，处于相对低位；国内锌锭库存出现边际去化迹象。 - **内外比价**：锌沪伦比为6.96，扣除汇率后为1.02，内外比价持续走差，进口锌精矿加工费为负，国产矿价格优势显现。 ### 二、操作建议 - 锌市场核心支撑仍在于矿端紧缺，预计锌价偏强震荡。 - 关注内外比值及反套机会。 - 由于出口利润尚未转正，但内外比价处于低位，促使部分贸易商尝试性出口，实际出口量或已有少量体现。 --- ## 关键信息总结 ### 铝市场关键信息 - **国内铝价**：沪铝价格整体承压，高位震荡。 - **库存情况**：国内铝锭社库环比减少1.6万吨至141.2万吨，铝棒库存环比减少2.85万吨。 - **成本与利润**：国内电解铝平均成本为16547.76元/吨，利润为7802.24元/吨，仍维持历史高位。 - **进口情况**：进口窗口关闭，进口利润为负，出口利润未转正。 ### 锌市场关键信息 - **国内锌价**：沪锌价格震荡，主要在24300-25000元/吨区间。 - **库存情况**：LME锌库存处于低位，国内锌锭库存出现边际去化。 - **矿与冶炼端**：锌矿供应紧张，冶炼端事故频发，双重收缩压力显现。 - **内外比价**：锌沪伦比为6.96，扣除汇率后为1.02，内外比价走差。 - **出口情况**：出口窗口开启，部分贸易商尝试性出口，实际出口量或已有少量体现。 --- ## 结论 - 铝市场受国内高库存与淡季需求疲软压制，但伦铝强势与出口韧性提供底部支撑，预计维持高位震荡。 - 锌市场因矿端紧缺与出口窗口开启，呈现偏强震荡，但需关注内外比价及反套机会。 - 宏观层面，美元指数走强、通胀超预期及美联储加息预期升温对有色金属市场形成压制。 - 基本面方面，铝与锌均面临结构性供需矛盾，需关注库存变化与政策动态。