> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 大类资产配置报告（R3） # 财信证券2026年3月份十大金股 2026年02月28日 上证指数-沪深300走势图 <table><tr><td>%</td><td>1M</td><td>3M</td><td>12M</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>0.73</td><td>7.73</td><td>23.15</td></tr><tr><td>沪深 300</td><td>0.08</td><td>4.27</td><td>18.96</td></tr></table> 叶彬 分析师 执业证书编号：S0530523080001 yebin@hnchasing.com # 相关报告 # 投资要点 >2026年2月份十大金股收益情况。2026年2月份财信证券十大金股深耕基本面，同时考虑到市场风格变化，均衡配置组合，2026年2月1日建仓起，截至2026年2月27日（下同），2026年2月份财信证券十大金股收益率为 $11.25\%$ ，跑赢同期沪深300基准指数11.16个百分点。其中，十只个股中有八只实现正收益，收益率排名前五的个股分别为东方电气、大连电瓷、海鸥股份、桐昆股份、博源化工，收益率分别为 $49.18\%$ 、 $22.74\%$ 、 $21.26\%$ 、 $11.07\%$ 、 $10.89\%$ 。2026年财信证券十大金股组合1-2月累计收益率为 $21.83\%$ （按照复利计算），跑赢同期沪深300基准指数20.08个百分点。 > 大势研判。回顾大盘1-2月走势，一方面，市场总体上围绕“春季躁动”行情展开，资金交投活跃度较高，A股全市场日成交额中枢维持在较高水平区间，盘面上结构性机会较多，周期和科技方向轮动上行；另一方面，大盘同样也经历了大起大落，市场逐步回归理性，从以“主题炒作”为主到偏向“确定性”，资金风格更加务实。对于3月份，我们认为大盘或延续稳中向好态势，但指数层面实现显著向上突破的概率不高，资金风格可能会继续偏好确定性较高的方向，主要或是受到以下三个方面原因影响：一是从技术面上看，在A股的日历效应中，“春季躁动”行情一般在两会前后接近尾声，叠加当前指数层面处于前高附近，向上有一定压力；二是海外宏观扰动仍在，美国贸易政策反复波动、中东局势尚不明朗，均增加了全球市场不确定性，使得海外资金风险偏好下降；三是3-4月为A股上市公司年报披露季，资金将有意规避有业绩风险的企业，更加青睐确定性高的企业，如有业绩支撑或者基本面改善预期的优质公司可能会获得更多市场关注度。 > 投资建议。上述三个原因或将对3月份行情产生影响，基于此考虑，2026年3月份选股思路将以稳为主，在控制回撤的基础上，再适当博取超额收益。因此个股配置方面，可重点选择基本面扎实的权重股，以及当前位置相对较低且具备业绩预增或者涨价逻辑的个股，如金融、消费、周期、电子、算力硬件、发电设备等板块中的相关优质个股。 >十大金股。结合行业研究员的推荐，我们推出财信证券2026年3月份十大金股：中国平安、贵州茅台、海鸥股份、大连电瓷、立讯精密、紫金矿业、博源化工、建设银行、美的集团、徐工机械。 > 风险提示：欧美经济衰退风险；国内宏观经济复苏进程不及预期风险；政策不及预期风险；海外流动性不及预期风险；中美贸易摩擦风险；房地产风险；全球政治局势继续动荡风险。 # 内容目录 1 2026 年 2 月份十大金股收益率 2 2026 年 3 月份配置思路 ..... 4 3 2026 年 3 月份十大金股 ..... 4 3.1 中国平安 (601318.SH) ..... 5 3.2 贵州茅台 (600519.SH) ..... 5 3.3海鸥股份（603269.SH) 6 3.4大连电瓷（002606.SZ） 6 3.5立讯精密（002475.SZ） 7 3.6紫金矿业（601899.SH） 7 3.7 博源化工 (000683.SZ) ..... 7 3.8建设银行（601939.SH） 8 3.9 美的集团（000333.SZ） 8 3.10徐工机械（000425.SZ） 9 4风险提示 9 # 图表目录 图1：2026年2月份财信证券十大金股净值曲线（2026.2.1-2026.2.27） 图2：2026年财信证券十大金股净值曲线（2026.1.1-2026.2.27） 表 1: 个股收益率一览 (2026.2.1-2026.2.27) # 1 2026年2月份十大金股收益率 2026年2月份财信证券十大金股深耕基本面，同时考虑到市场风格变化，均衡配置组合，2026年2月1日建仓起，截至2026年2月27日（下同），2026年2月份财信证券十大金股收益率为 $11.25\%$ ，跑赢同期沪深300基准指数11.16个百分点。 图1：2026年2月份财信证券十大金股净值曲线（2026.2.1-2026.2.27） 资料来源：财信证券，wind 其中，十只个股中有八只实现正收益，收益率排名前五的个股分别为东方电气、大连电瓷、海鸥股份、桐昆股份、博源化工，收益率分别为 $49.18\%$ 、 $22.74\%$ 、 $21.26\%$ 、 $11.07\%$ 、 $10.89\%$ 。 表 1: 个股收益率一览 (2026.2.1-2026.2.27) <table><tr><td>代码</td><td>个股名称</td><td>区间收益率</td><td>代码</td><td>个股名称</td><td>区间收益率</td></tr><tr><td>600875.SH</td><td>东方电气</td><td>49.18%</td><td>603920.SH</td><td>世运电路</td><td>8.36%</td></tr><tr><td>002606.SZ</td><td>大连电瓷</td><td>22.74%</td><td>300677.SZ</td><td>英科医疗</td><td>4.78%</td></tr><tr><td>603269.SH</td><td>海鸥股份</td><td>21.26%</td><td>002142.SZ</td><td>宁波银行</td><td>1.10%</td></tr><tr><td>601233.SH</td><td>桐昆股份</td><td>11.07%</td><td>002739.SZ</td><td>万达电影</td><td>-7.60%</td></tr><tr><td>000683.SZ</td><td>博源化工</td><td>10.89%</td><td>605338.SH</td><td>巴比食品</td><td>-9.27%</td></tr></table> 资料来源：财信证券，wind 2026年财信证券十大金股组合1-2月累计收益率为 $21.83\%$ （按照复利计算），跑赢同期沪深300基准指数20.08个百分点。 图2：2026年财信证券十大金股净值曲线（2026.1.1-2026.2.27） 资料来源：财信证券，wind # 2 2026年3月份配置思路 回顾大盘1-2月走势，一方面，市场总体上围绕“春季躁动”行情展开，资金交投活跃度较高，A股全市场日成交额中枢维持在较高水平区间，盘面上结构性机会较多，周期和科技方向轮动上行；另一方面，大盘同样也经历了大起大落，市场逐步回归理性，从以“主题炒作”为主到偏向“确定性”，资金风格更加务实。对于3月份，我们认为大盘或延续稳中向好态势，但指数层面实现显著向上突破的概率不高，资金风格可能会继续偏好确定性较高的方向，主要或是受到以下三个方面原因影响：一是从技术面上看，在A股的日历效应中，“春季躁动”行情一般在两会前后接近尾声，叠加当前指数层面处于前高附近，向上有一定压力；二是海外宏观扰动仍在，美国贸易政策反复波动、中东局势尚不明朗，均增加了全球市场不确定性，使得海外资金风险偏好下降；三是3-4月为A股上市公司年报披露季，资金将有意规避有业绩风险的企业，更加青睐确定性高的企业，如有业绩支撑或者基本面改善预期的优质公司可能会获得更多市场关注度。 以上三个原因或将对3月份行情产生影响，基于此考虑，2026年3月份选股思路将以稳为主，在控制回撤的基础上，再适当博取超额收益。因此个股配置方面，可重点选择基本面扎实的权重股，以及当前位置相对较低且具备业绩预增或者涨价逻辑的个股，如金融、消费、周期、电子、算力硬件、发电设备等板块中的相关优质个股。 # 3 2026年3月份十大金股 结合行业研究员的推荐，我们推出财信证券2026年3月份十大金股：中国平安、贵州茅台、海鸥股份、大连电瓷、立讯精密、紫金矿业、博源化工、建设银行、美的集团、徐工机械。 # 3.1 中国平安 (601318.SH) 1、整体业绩稳健增长，核心业务表现突出。2025年前三季度，公司实现营业收入8329.40亿元，同比增长 $7.4\%$ ；归母净利润1328.56亿元，同比增长 $11.5\%$ ；作为核心业务的寿险及健康险业务新业务价值达成357.24亿元，同比增长 $46.2\%$ ；新业务价值率同比上升9.0个百分点，公司业务结构与增长质量持续优化。 2、综合金融模式深化，客户经营效率提升。公司持续推进“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”的综合金融战略。截至2025年9月末，个人客户数近2.50亿，较年初增长 $2.9\%$ 。持有集团内4个及以上合同的客户留存率达 $97.5\%$ ，服务时间5年及以上客户的留存率为 $94.4\%$ ，均保持在高位水平，体现了综合金融模式构筑的客户黏性与核心竞争壁垒。 3、医疗养老战略落地，赋能金融主业发展。公司通过差异化的“产品+服务”赋能金融主业。截至2025年9月末，在国内已实现百强医院和三甲医院 $100\%$ 合作覆盖，居家养老服务已覆盖全国85个城市。享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近七成，其客均合同数与客均资产均显著高于其他客户，医疗养老战略对主业的赋能效应持续显现。 4、科技能力持续赋能，提升运营风控效率。公司持续打造领先的科技能力并广泛应用于金融主业。2025年前三季度，AI座席服务量超12.92亿次，覆盖 $80\%$ 的客服总量，有效降低了服务成本；AI辅助销售达990.74亿元；产险反欺诈智能化理赔拦截减损91.5亿元。预计科技的应用将持续提升服务效率和客户体验，强化了风险管控能力，为业务高质量发展注入动力。 # 3.2 贵州茅台 (600519.SH) 1、公司全面启动市场化改革，营销体系与价格机制实现系统性升级。2026年1月，公司第四届董事会审议并通过了年度市场化运营方案，核心举措包括：（1）产品结构：重塑以贵州茅台酒为核心的“金字塔”式产品矩阵，以覆盖多元化的消费需求；（2）运营模式：推动销售体系从“自营+经销”向融合“自售、经销、代售、寄售”的协同网络演进；（3）渠道体系：全面构建涵盖批发、线下零售、线上零售、餐饮及私域流量的五大并行渠道网络；（4）定价机制：建立以市场为导向的自营零售价“随行就市、相对平稳”动态调整机制，提升价格管理灵活性。 2、“i茅台”平台引入普飞产品，C端连接与销售转化显著增强。自2026年1月1日“i茅台”正式上线飞天 $53\% \mathrm{vol}500\mathrm{ml}$ 贵州茅台酒（普飞）以来，平台增长势头强劲。根据官方数据，2026年1月平台月活跃用户超1531万，成功触达并服务超145万位购买客户，平台总成交订单量突破212万笔，其中普飞单品成交订单量占比显著，超过143万笔，成为推动平台销售的核心引擎。 3、飞天茅台批价企稳回升，终端动销改善印证需求韧性。随着飞天茅台终端价格进入具备性价比的区间，市场需求持续释放，带动渠道动销明显改善，批价亦走出底部、稳步上行。根据微酒信息，春节期间茅台动销同比实现亮眼表现，根据Wind，普飞批价由1500元/瓶附近持续攀升至1700元/瓶以上，至2月26日，2026年飞天茅台原箱/散瓶批价分别维持在1700元/瓶与1650元/瓶左右，节后价格表现较为坚挺。 4、公司市场化改革效果显著，有望引领行业穿越周期。公司的市场化转型效果显著，产品量、价得到稳定和改善，公司展现出强大经营韧性，有望率先穿越行业波动周期。我们认为，短期来看，飞天茅台动销回暖与批价企稳已形成正向循环，需求端支撑强劲，后续公司针对淡旺季的市场节奏调控将更为灵活；中长期而言，通过渠道与产品体系的重塑，以及对消费者服务、价格体系与经销商生态的持续夯实，公司已为高质量发展积蓄了核心动能。 # 3.3海鸥股份 (603269.SH) 1、公司主营业务为工业及民用冷却塔。主要从事各类冷却塔的研发、设计、制造及安装业务，并依托自身产品和技术优势提供工业及民用冷却塔相关的技术服务。公司主要产品为工业及民用机力通风冷却塔，研制的工业及民用冷却塔广泛应用于石化、冶金、电力、粮油、造纸、宾馆、写字楼等领域。公司通过创新驱动产品技术升级，提升公司的核心竞争力；同时积极参与行业标准制定，为推动行业健康发展贡献力量，不断提升产品质量和服务水平，增强公司行业竞争力。 2、公司业绩保持稳定增长。2025年前三季度，公司实现营业收入12.19亿元，同比增长 $10.68\%$ ；实现归母净利润5123万元，同比增长 $25.10\%$ ；实现扣非归母净利润4934万元，同比增长 $22.87\%$ 。公司前三季度实现经营活动产生的现金流24888万元，同比增长 $21.18\%$ 。公司整体经营状况稳定，现金流情况良好。 3、公司积极拓展新业务。冷却塔在核能，数据中心，芯片制造等方面有广泛的应用前景，公司下游客户涵盖石化、冶金、火电、核电、数据算力中心等。公司及境内境外子公司均有能力承接相关领域的业务。公司秉持“内涵式发展+外延式拓张”的发展战略并依托自身产品和技术优势提供工业及民用冷却塔相关的技术服务。公司在巩固和发展传统业务领域的基础上，积极拓展包括数据中心、核电在内的新兴领域。 # 3.4 大连电瓷 (002606.SZ) 1、细分领域龙头企业。公司主营输电线路绝缘子，生产经验近百年，有过硬的产品质量、良好的品牌文化和不断进取的研发能力，现为中国线路电瓷领军企业，已经成为国家电网、南方电网的主要供货商之一。 2、订单量饱满。在2025年国家电网集中招标采购中标超9亿元，国外市场订单也创出新高，目前公司订单饱满，并根据订单交付要求合理安排生产排期及调配资源有序 组织生产，保障订单的及时、高质量交付。 3、四万亿电网投资将至。1月15日，国家电网宣布，“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长 $40\%$ 。国家电网将加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超 $30\%$ 。以上建设有望带动特高压等输电线路的绝缘子需求。 # 3.5立讯精密 (002475.SZ) 1、公司2025全年业绩预增。2025年，公司预计实现归母净利润165.18-171.86亿元，同比增长 $23.59\% - 28.59\%$ ；预计实现扣非归母净利润138.42-148.10亿元，同比增长 $18.36\% - 26.64\%$ 。 2、三大业务板块并驾齐驱。消费电子领域，公司是极少数能提供完整AI终端解决方案的供应商。通信与数据中心业务板块，公司成功卡位行业技术升级关键节点，相关产品在海内外云服务商及设备制造商中实现商务合作的重要突破，市场份额稳步提升，已成为公司增长的强劲引擎。汽车业务领域，公司成功进军智能座舱、智能辅助驾驶、动力系统及智能底盘等核心零部件领域；通过与海内外知名主机厂的深度合作，以及与莱尼集团的深度融合和资源共享，持续优化客户结构，产品订单稳步攀升，展现出巨大成长潜力。 # 3.6紫金矿业 (601899.SH) 1、铜金双驱动，业绩加速释放。当前全球制造业边际修复支撑铜价上行，宏观不确定性支撑金价维持高位，铜金价格双强格局将直接放大公司利润弹性。公司发布2025年业绩预告，实现归母净利润510-520亿元，同比增长 $59\% -62\%$ 2、公司是国内矿业龙头，资源优势突出。公司铜资源量超过1亿吨、黄金资源量超过3000吨。2025年公司矿产铜产量约109万吨、矿产金产量约90吨，稳居国内首位、全球前五。公司拥有境内外一批超大型矿山，随着西藏巨龙铜矿、刚果（金）卡莫阿铜矿等重点项目的持续扩产，核心矿产品产量有望保持增长。 3、新能源材料打开成长空间。公司2026年当量碳酸锂产量目标为12万吨，阿根廷3Q盐湖等项目投产将深度绑定动力电池产业链，在新能源车及储能需求扩张背景下形成长期成长支撑。 # 3.7 博源化工 (000683.SZ) 1、公司是国内老牌纯碱生产企业之一，深耕天然碱行业多年。截至2025年6月，公司纯碱在产产能680万吨/年，小苏打在产产能150万吨/年，尿素在产产能154万吨/年，纯碱、小苏打产能位居国内前列。 2、公司产能实现增长。公司阿拉善天然碱项目规划建设纯碱产能780万吨/年、小苏打产能80万吨/年，其中一期规划建设纯碱500万吨/年、小苏打40万吨/年，已于2023年6月投料试车，已实现达产达标；二期规划建设纯碱280万吨/年、小苏打40万吨/年，其中第一条纯碱生产线已于2025年12月投料试车。 3、未来或将受益于行业景气度反转。国内纯碱市场处于底部，行业高开工、高库存局面持续，叠加下游浮法玻璃需求延续弱势，光伏玻璃维持刚需，市场持续走低。截至2025年6月底，国内纯碱产能约4120万吨，行业产能利用率 $90\%$ 左右。随着未来反内卷政策逐步实施，淘汰落后产能是行业实现可持续发展与结构升级的必然趋势。公司是行业绝对龙头企业，将是行业景气度反转的最大受益者。 # 3.8建设银行 (601939.SH) 1、国有大行发挥信贷“压舱石”作用，规模稳步扩张，重点领域投放高景气。2025年9月30日，公司资产总额45.37万亿元，较上年末增加4.80万亿元，增长 $11.83\%$ 。发放贷款和垫款总额27.68万亿元，较上年末增加1.84万亿元，增长 $7.10\%$ ，其中对公持续发挥信贷“压舱石”作用，公司类贷款较上年末增长 $8.98\%$ ，投向层面，“五篇大文章”等相关重点领域信贷投放维持高增，季末绿色、普惠小微、涉农等领域贷款较年初增幅分别达 $18.4\%$ 、 $11.7\%$ 、 $10.3\%$ ，均高于公司各项贷款整体增幅。 2、不良率稳中有降，拨备余粮较为充裕。2025Q3末，建设银行不良率 $1.32\%$ ，较上年末下降2bp，行至历史低点。拨备覆盖率为 $235.05\%$ ，较上年末上升1.45个百分点。贷款拨备率为 $3.11\%$ ，较上年末下降0.01个百分点。风险抵补能力较强，拨备余粮厚。 3、低估值，高股息，防御属性突出。截至2026年2月27日，公司股息率（TTM） $4.56\%$ ，PB为0.66倍，红利属性突出，安全边际较足。 # 3.9 美的集团 (000333.SZ) 1、加快拓展海外市场和渠道，推进OBM出口转型。根据同花顺ifind，2025年上半年，公司国内和国外地区营收同比增速分别为 $14.05\% / 17.70\%$ ，根据公司发布的2025年中报，海外自有品牌电商销售收入延续高增长态势，同比增长超过 $30\%$ 。面对美国关税等贸易保护主义影响，通过优化海外制造布局、提升全价值链盈利能力及深化渠道合作等举措有效应对，同时加速推进渠道多元化战略，积极拓展欧洲、亚太及中东非等区域的电商业务并实现销售收入更快增长，其中部分区域同比增速达到 $50\%$ 以上。 2、B端业务表现亮眼，2B和2C业务并重发展。根据公司发布的2025年中报，面向ToB业务领域，加快构建核心产业，其中，新能源及工业技术将持续聚焦前景广阔的绿色能源解决方案与核心部件相关业务；机器人与自动化将坚定推动变革降低结构性成本，并推进中国业务发展，提升产品、成本、效率的竞争力；智能建筑科技将加快打造欧洲第二主场并发力拓展解决方案、制热、电梯等业务。 3、深化长期激励，保障股东权益。公司坚持维护股东权益，保障持续稳定的分红政策，根据公司发布的2025年中报，美的集团自2013年整体上市以来，累计派现金额超过1,340亿元，与全体股东共享公司成长。在稳定分红派现的同时，公司持续推出实施了一系列股份回购的方案，2025年上半年公司推出两项A股股份回购计划，其中15-30亿回购方案回购股份将用于股权激励及持股计划。50-100亿回购方案回购股份将超过 $70\%$ 股份用于注销减少注册资本并提高公司每股净利润。 # 3.10 徐工机械 (000425.SZ) 1、海外业务占比不断提升，成为公司业绩核心引擎。公司营销网络覆盖全球190余个国家和地区，主要出口区域包括东南亚、中亚、非洲、南美、欧洲、北美、西亚北非、中美洲、大洋洲等全球地区。2025年前三季度，公司海外收入占比已达 $48.10\%$ ，环比2025年半年度海外收入占比（ $46.61\%$ ）持续提升。2025半年报数据显示，公司海外业务毛利率（ $24.02\%$ ）显著高于国内业务（ $20.29\%$ ），海外收入占比的增加有望优化公司整体盈利结构。 2、矿业机械“第二增长曲线”爆发，打开巨大成长空间。公司矿业机械属于新兴产业，目前国内第一、世界前五。新能源矿产需求增量驱动设备需求、矿山开采工艺的深部化发展拉动设备更新两大因素推动板块成长性。公司在“十五五”规划中制定了矿业机械板块（含地上、地下矿山设备及备件等）到2030年营收超400亿元的明确目标，将成为未来五年重要的增长点。受益于全球矿产开发稳定增长，公司已与全球矿业巨头福德士河达成合作，签署了中国绿色矿机出口最大单，为澳大利亚客户提供纯电动矿卡。标杆订单的示范效应将加速全球市场份额提升。 3、国内工程机械行业进入持续修复周期，提供稳健基本盘。国内工程机械市场正呈现积极迹象，土方机械市场延续2025年强劲增长态势，开年内销量大幅提升（1月挖掘机内销同比 $+61.4\%$ ，装载机内销同比 $+42.8\%$ ）。2026年，行业向好动力明确：1）设备进入自然更新周期，新能源需求持续释放，形成双重驱动；2）重大项目（如雅下水电站、新藏铁路等）的推进将进一步提振市场需求，预计全年市场将呈现稳步回暖态势。 # 4风险提示 欧美经济衰退风险；国内宏观经济复苏进程不及预期风险；政策不及预期风险；海外流动性不及预期风险；中美贸易摩擦风险；房地产风险；全球政治局势继续动荡风险。 # 投资评级系统说明 以报告发布日后的6一12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 <table><tr><td>类别</td><td>投资评级</td><td>评级说明</td></tr><tr><td rowspan="4">股票投资评级</td><td>买入</td><td>投资收益率超越沪深300指数15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%</td></tr><tr><td>持有</td><td>投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%</td></tr><tr><td>卖出</td><td>投资收益率落后沪深300指数10%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业投资评级</td><td>领先大市</td><td>行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上</td></tr><tr><td>同步大市</td><td>行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%</td></tr><tr><td>落后大市</td><td>行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上</td></tr></table> # 免责声明 本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其他渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 # 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