20260505-国盛证券有限责任公司-建筑材料行业周报_政治局会议强调稳楼市_关注后续政策落地情况_16页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

2026年4月27日至4月30日，建筑材料（SW）板块整体上涨 $1.86%$，其中玻纤制造（SW）上涨 $4.48%$，装修建材（SW）上涨 $2.66%$，玻璃制造（SW）下跌 $3.99%$，水泥（SW）下降 $1.02%$。建材板块相对沪深300超额收益 $+1.10%$，资金净流入 $+2.89$ 亿元。

主要观点

水泥行业

• 价格与出库：全国水泥价格指数为327.65元/吨，环比下降 $1.37%$。本周出库量278.38万吨，环比增长 $1.47%$，直供量166万吨，环比增长 $1.22%$。
• 产能利用率：水泥熟料窑线产能利用率为 $62.83%$，环比减少0.41pct；水泥库容比为 $63.69%$，环比减少0.07pct。
• 错峰停产：北方地区错峰停产执行不佳，多数地区已陆续复产；南方部分省份执行4月停窑计划，部分区域如广西依靠出口缓解库存压力。
• 行业趋势：水泥需求处于稳步恢复阶段，与去年同期差距逐步收窄，供给侧积极变化，关注地方性水泥如海螺水泥、华新水泥。

玻璃行业

• 价格与库存：全国浮法玻璃均价1151.46元/吨，环比下跌 $0.99%$。全国13省样本企业原片库存6829万重箱，环比减少64万重箱，同比增加1203万重箱。
• 需求与供应：浮法厂去库难度较大，下游加工厂订单乏力，预计短期需求难有效增长。2025年底浮法玻璃冷修加速，产能下降后接近供需平衡，2026年进一步冷修值得关注。光伏玻璃持续亏损，企业被动减产，供需矛盾有望缓解。
• 成本与利润：华北重质纯碱价格为1280元/吨，同比-14.7%；浮法玻璃税后毛利（管道气）为-175.91元/吨，（动力煤）为-43.41元/吨。

玻纤行业

• 市场变动：无碱粗纱价格环比持平，需求端分化明显，高端产品产销良好，传统热固局部放量，建筑需求支撑有限。库存整体小降，局部略增但压力不大。
• 供应情况：2026年4月玻纤行业在产产能72.95万吨，同比增加6.67万吨，环比减少1.16万吨。本月内蒙古新增产线点火但尚处烤窑阶段。
• 进出口数据：2026年3月玻纤出口18.96万吨，同比减少 $1.61%$，环比增加 $15.47%$；进口0.96万吨，同比下降 $13%$，环比增加 $54.81%$。出口均价10584.42元/吨，同比升高 $1.1%$。

消费建材

• 原材料价格：铝合金价格24480元/吨，环比-80元/吨，同比+19.1%；苯乙烯现货价10125元/吨，环比+25元/吨，同比+39.7%；丙烯酸丁酯现货价9400元/吨，环比-1600元/吨，同比+13.9%；沥青价格4580元/吨，环比+170元/吨，同比+28.3%；天然气（LNG）出厂价格6188元/吨，环比+729元/吨，同比+37.1%。
• 行业趋势：消费建材受益于二手房和存量房装修政策，市占率提升逻辑明确，估值弹性大。持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。

碳纤维行业

• 价格与库存：碳纤维价格环比持平，行业库存13300吨，同比减少 $13.07%$，环比微增 $0.76%$。
• 成本与利润：行业单位成本11.84万元/吨，环比下降 $0.26%$，平均单吨毛利-1.07万元，毛利率 $-9.92%$。原料丙烯腈价格小幅回落，成本压力缓解，但利润空间仍偏窄。
• 行业趋势：下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、航天等需求持续增长，关注价格企稳上行情况。

关键信息

行业表现

• 建材板块：整体上涨 $1.86%$，玻纤制造、装修建材上涨，玻璃制造、水泥下跌。
• 个股表现：
  • 涨跌幅前五：万里石（+26.32%）、帝欧水华（+11.85%）、再升科技（+11.78%）、兔宝宝（+8.57%）、亚泰集团（+8.33%）。
  • 涨跌幅后五：亚士创能（-7.13%）、金隅冀东（-7.76%）、国检集团（-8.37%）、南玻A（-9.44%）、濮耐股份（-15.89%）。

政策与市场动态

• 政策支持：中共中央政治局会议强调稳楼市，推动新型基础设施建设，关注地方政府债化债政策对市政工程类项目的影响。
• 行业展望：关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技等市政工程类企业，以及耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份等具备结构性机会的玻纤企业。

重点标的

风险提示

• 政策落地不及预期：若政策推进节奏缓慢，可能影响需求和资金面。
• 地产需求回暖不及预期：地产需求修复速度可能低于预期。
• 原材料价格持续上涨：原材料价格高位运行，可能进一步压缩利润率。

免责声明

本报告仅供国盛证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应自行关注更新信息。