> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍与不锈钢市场分析总结 ## 核心内容概述 2026年8月，镍与不锈钢市场整体呈现震荡略弱的态势。高库存压力与成本支撑之间的博弈成为市场关注的焦点，同时地缘政治和宏观环境的变化对市场走势产生重要影响。 --- ## 主要观点 ### 镍市场 - **全球库存高位**：全球镍库存维持历史高位，国内和海外库存均处于偏高水平。 - **成本支撑**：印尼镍矿供应相对充足，矿价基本稳定，但外购原料产线仍面临亏损，一体化产线微利。 - **需求偏弱**：8月国内精炼镍产量环比下降9.48%，下游需求清淡，市场整体偏弱。 - **关注因素**：印尼矿端政策、海外宏观变动、地缘政治冲突（如美伊局势）可能对市场产生影响。 ### 不锈钢市场 - **库存偏高**：国内不锈钢库存以偏高水平进入传统旺季，考验下游消化能力。 - **成本回落**：8月镍铁价格小幅回落，不锈钢成本有所下降，但钢厂盈利水平同步下滑。 - **产量恢复**：8月不锈钢粗钢产量环比增长4%，预计9月排产将略有下降。 - **需求预期**：9月进入传统消费旺季，但需求回暖力度可能有限，需关注价格是否刺激需求回升。 --- ## 关键信息 ### 镍矿供应 - 印尼镍矿区整体偏干旱，个别地区有阶段性降雨，但整体供应仍充足。 - 菲律宾部分矿区因降雨影响物流，但多数运行正常。 - 8月国内镍矿库存继续累库，约1243.5万湿吨，较7月末增长77.56%。 - 菲律宾1.5%红土镍矿CIF价约65.5美元/湿吨，环比上涨2.5%。 ### 中间品生产 - **印尼镍湿法中间品**：8月产量环比增长2.53%，同比下降10.79%，预计7月产量环比增长11.92%。 - **印尼冰镍**：7月产量约3.14万吨，环比增长2.67%，同比增长22.35%；8月产量环比增长0.63%，同比增长7.58%。 ### 精炼镍 - 8月中国精炼镍产量约27867吨，环比下降9.48%，同比下降24.06%。 - 9月预计产量环比下降1.73%，同比下降25.57%。 - 7月印尼精炼镍产量8500吨，环比下降3.41%，同比增长14.86%；8月预计产量环比下降5.88%。 ### 硫酸镍 - 8月中国硫酸镍产量约16.5万吨，环比下降5.18%。 - 下游需求疲软，传统电镀仅刚需采购，淡季期间需求平淡。 - 成本端走弱，带动硫酸镍价格下跌，冶炼厂利润下滑，检修增多。 ### 不锈钢库存与成本 - 中国精炼镍样本库存（含仓单）截至8月末为114653吨，较7月末下降3775吨。 - 不同原材料产冷轧304现金成本和毛利均有所下降，反映成本压力和盈利收缩。 ### 不锈钢产量 - 8月国内不锈钢粗钢产量约382.08万吨，环比增长4%，同比增长12.22%。 - 其中300系不锈钢产量环比增长6.92%。 - 9月预计不锈钢粗钢排产环比下降1.98%。 --- ## 关注事件 - **宏观变动**：关注国内外经济政策、利率变化、通胀水平等宏观因素。 - **印尼矿端政策**：印尼是否调整镍矿出口配额，影响全球镍矿供应。 - **菲律宾镍政策**：菲律宾镍矿出口情况可能影响全球供应结构。 - **地缘政治**：美伊冲突等事件可能引发全球油价波动，进而影响中间品成本。 - **下游需求**：9月传统旺季需求是否回暖，对不锈钢市场至关重要。 --- ## 结论 镍与不锈钢市场在高库存背景下呈现震荡略弱走势，成本支撑与库存压力并存。印尼镍矿供应相对稳定，但外购原料产线仍亏损，一体化产线微利。不锈钢市场虽有产量恢复，但库存仍偏高，考验下游需求消化能力。未来需重点关注印尼矿端政策、地缘政治变化及海外宏观环境对市场的潜在影响。