> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司2026年中期报告总结 ## 核心内容 公司于2026年中期发布了财务报告，整体经营基本企稳，营业收入和归母净利润同比基本持平。2026年上半年公司实现营业收入22.80亿元，同比增长1.34%；归母净利润为3.71亿元，同比微降0.07%；基本每股收益为0.56元/股。公司宣布了2026年中期分红方案，每股派发现金红利0.30元（含税），派息率提升至53.68%（2025年全年为44.26%）。 ## 主要观点 ### 1. 业务表现 - **整体营收稳定**：公司营收增长1.34%，归母净利润微降0.07%，但单季度归母净利润增长15.02%，显示经营改善趋势。 - **产品结构优化**： - **模制瓶+棕色瓶**：业务基本盘稳固，营收占比达69.2%（2025H1为69.9%）。 - **管制瓶业务改善明显**：营收同比增长18.8%，毛利率大幅提升10pct（2026H1为12.36%，2025H1为2.11%）。 - **丁基胶塞系列**：营收增长19.51%，成为增长亮点。 - **其他产品**：铝塑盖塑瓶系列营收基本持平，但模制瓶和棕色瓶毛利率略有下降。 - **地区分布**：国内营收15.02亿元，国外营收7.78亿元，国际营收占比小幅提升至34.1%。 ### 2. 毛利率与利润分析 - **整体毛利率**：2026H1为32.87%，同比下降0.51个百分点，但仍处于历史高位。 - **毛利率变化**： - **管制瓶**：毛利率大幅提升10pct。 - **模制瓶**：毛利率下降0.47pct。 - **棕色瓶**：毛利率下降2.5pct，受竞争加剧影响。 - **净利率**：2026H1为16.26%，同比下降0.23个百分点，降幅与营收增速基本持平。 - **财务费用**：因人民币升值带来汇兑损失，财务费用由负转正至1103万元，成为利润端的主要拖累。 - **投资收益**：结构性存款到期收益增加，投资净收益同比增长32.59%，对利润形成支撑。 ### 3. 盈利预测与投资评级 - **盈利预测**：公司调整2026-2028年盈利预测，预计营收分别为46.2/48.8/52.6亿元，归母净利润分别为8.2/8.6/9.2亿元，增长率分别为3.3%/5.5%/7.9%。 - **估值指标**：当前市值为127.55亿元，对应2026E PE约为15.5倍，估值合理偏低。 - **投资评级**：维持“强烈推荐”评级，认为公司具备良好增长潜力和行业地位。 ## 关键信息 ### 财务摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 4905 | 4474 | 4621 | 4876 | 5260 | | 营业成本(百万元) | 3279 | 2984 | 3127 | 3317 | 3595 | | 净利润(百万元) | 943 | 690 | 825 | 863 | 923 | | 毛利率(%) | 33.1 | 33.3 | 32.3 | 32.0 | 31.7 | | 净利率(%) | 19.2 | 15.4 | 17.8 | 17.7 | 17.5 | | ROE(%) | 11.8 | 8.3 | 9.2 | 8.9 | 8.9 | | EPS(元) | 1.42 | 1.04 | 1.24 | 1.30 | 1.39 | ### 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | P/E | 13.5 | 18.5 | 15.5 | 14.8 | 13.8 | | P/B | 1.6 | 1.5 | 1.4 | 1.3 | 1.2 | | EV/EBITDA | 6.8 | 8.4 | 6.3 | 6.5 | 4.6 | ### 分红与市场数据 - **分红方案**：每股派发现金红利0.30元（含税），派息率提升至53.68%。 - **市场数据**（2026.08.25）： - 收盘价：19.22元 - 一年最低/最高：17.30/23.58元 - 总股本：6.64亿股 - 总市值：127.55亿元 - 流通股本：6.64亿股 - 流通市值：127.55亿元 - 近3月换手率：118.72% ## 风险提示 - 中硼硅模制瓶需求不及预期 - 原材料价格波动（如纯碱、燃动力） - 海外地缘政治影响出口业务 - 医保控费等政策影响医药需求 - 系统性风险 ## 投资评级说明 - **强烈推荐**：预计公司股价相对沪深300指数涨幅在20%以上 - **推荐**：预计股价涨幅介于5%－20% - **中性**：预计股价变动介于-5%－5% - **回避**：预计股价跌幅在5%以上 ## 分析师声明 - 分析师李志新具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告 - 薪酬与推荐意见无直接或间接联系 ## 估值方法的局限性 - 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异 - 估值模型有其局限性，不保证证券能在该价格交易 ## 免责声明 - 本报告仅供诚通证券客户参考，不构成投资建议 - 诚通证券不对报告内容的准确性或完整性负责 - 报告内容不构成任何买卖、认购证券的邀请或保证 ## 联系方式 - **诚通证券股份有限公司** - **地址**：北京市朝阳区东三环路27号楼12层 - **邮编**：100020 - **公司网址**：http://www.cctgsc.com.cn/