> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浪潮数字企业（00596.HK）总结 ## 核心内容 浪潮数字企业（00596.HK）是一家聚焦企业软件及AI技术应用的港股公司，近期在AI原生产品体系和智算中心业务方面取得显著进展。公司于2026年4月17日在北京举办创新大会，正式发布企业AI智能原生产品体系，标志着其在AI技术应用和企业软件升级方面迈出了重要一步。尽管2025年公司业绩因内外部因素承压，但通过组织变革和聚焦主业，公司正积极寻求新的增长点。 ## 主要观点 - **投资评级**：维持“买入”评级，基于公司业务方向的清晰化和AI及智算中心的增长潜力。 - **股价表现**：当前股价为2.33港元，一年内最高为11.13港元，最低为2.17港元，总市值为28.47亿港元，流通市值与总市值一致。 - **业务发展**：公司正从传统企业软件向AI原生产品体系转型，AI与智算中心有望成为第二增长极。 - **财务预测**：2026-2028年归母净利润预测分别为3.6亿、4.4亿和5.3亿元，增速分别为53%、21%、21%。公司PE估值从2026年的6.9倍降至2028年的4.7倍。 - **AI业务进展**：AI业务收入预计增长100%，智算中心收入预计增长50%。基于海岳大模型，公司已实现多个成功案例，智能体数量从100+增至300+，覆盖场景从60+增至100+。 ## 关键信息 ### 产品体系发布 - **企业AI智能原生产品体系**：包括商业AI2.0、工业AI1.0、企业级智能体平台、本体孪生平台及全新智能原生UI。 - **AI应用场景**：公司强调AI是企业软件的加速器，而非替代者，推动企业向智能化、价值创造方向发展。 ### 业务战略 - **“1321”战略**：公司明确业务发展方向，聚焦主业，同时推动AI及智算中心业务。 - **组织变革**：2026年Q1完成组织变革，提升AI和智算中心业务的执行力与市场响应能力。 ### 财务表现 - **2025年经营压力**：受自身投入回报不达预期及客户延长项目验收期影响，收入和业绩承压。 - **未来增长预期**：2026年AI业务收入预计增长100%，智算中心业务收入预计增长50%。 - **盈利能力提升**：净利率从2025年的3.3%逐步回升至2028年的4.9%，ROE也从7.4%提升至11.8%。 ### 风险提示 - **企业上云进度**：若企业上云进度不及预期，可能影响整体业务增长。 - **市场竞争加剧**：AI及智算中心领域竞争激烈，可能对公司市场份额构成威胁。 - **大客户拓展**：若大客户拓展不及预期，可能影响收入增长的稳定性。 ## 估值与市场表现 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万元) | 8,201 | 7,308 | 8,610 | 9,696 | 10,904 | | YOY(%) | -1.1 | -10.9 | 17.8 | 12.6 | 12.5 | | 净利润(百万元) | 385 | 238 | 364 | 439 | 531 | | YOY(%) | 90.8 | -38.3 | 53.2 | 20.6 | 20.9 | | P/E(倍) | 6.5 | 10.5 | 6.9 | 5.7 | 4.7 | ## 结论 浪潮数字企业正通过AI原生产品体系和智算中心业务的布局，推动公司进入新的增长阶段。尽管2025年业绩承压，但公司通过组织优化和战略调整，展现出积极的发展态势。未来三年，公司预计在AI和智算中心业务上实现显著增长，基本面有望触底回升，维持“买入”评级。投资者需关注企业上云进度、市场竞争和大客户拓展等风险因素。