20160804-华泰证券-银行深度研究_江浙地区草根调研心得与游记（更新版）_江浙_不良_冬天已过_春天还会远吗__15页_1mb

江浙地区银行业调研总结

核心内容

本报告通过实地调研江浙地区的南京、南通、苏州、杭州、绍兴、温州六个城市，分析了当地银行资产质量、经济转型及不良贷款情况。调研发现，江浙地区虽曾经历不良贷款风险集中爆发，但经过2011-2015年的风险释放，当前不良风险已逐步消化，银行业对未来经济回暖持乐观态度。

主要观点

• 不良贷款风险逐步出清：江浙地区不良贷款增速已下降，风险可控，银行普遍认为贷款质量的拐点将在两到三年内出现。
• 经济转型持续推进：地方政府积极寻求经济转型路径，如南京借助资本市场和G20机遇，苏州通过产业升级，温州则在尝试互联网和自主研发创新。
• 银行信贷政策调整：银行逐步减少对中小企业的贷款，转而支持政府平台及优质企业，授信政策呈现期限长、价格低、规模大的趋势。
• 地方经济表现差异明显：各城市因产业结构、经济基础和政策导向不同，表现出不同的增长态势与风险水平。

关键信息

江浙地区整体情况

• 不良贷款风险已过：不良贷款风险在2011-2015年间集中释放，当前不良率处于较低水平，银行对未来的不良压力并不大。
• 经济回暖预期增强：银行普遍预测经济将在未来2-3年内回暖，已有资金开始布局优质传统企业。
• 系统性风险可能性低：不良贷款问题虽存在，但地方政府有应对措施，银行有处置经验，系统性风险发生的几率极小。

南京

• 经济稳健增长：南京上半年GDP增速较快，地方财政压力不大，房地产市场回暖。
• 不良率低：南京银行不良率优于全行业，资产质量较好。
• 战略地位提升：南京作为长三角唯一的特大城市，未来在“一核五圈四带”规划中地位举足轻重。

南通

• 不良风险可控：不良贷款增速平稳，银行已积累丰富处置经验。
• 经济结构转型：南通以造船、化工、纺织为主，受外向型经济影响较大，企业正积极进行产业升级和生产线转移。
• 政府平台融资需求旺盛：地方政府平台成为银行贷款的重要投向，地方政府倾向于提前融资以应对未来流动性风险。

苏州

• 不良风险高峰期结束：不良贷款风险已基本释放，银行对不良贷款的处置信心较强。
• 政府平台贷款增长：对公授信中，90%投向政府平台，银行对中小企业贷款趋于谨慎。
• 房地产市场火爆：房地产价格持续上涨，银行对房地产贷款仍保持乐观态度。

杭州

• 经济快速增长：G20举办地，上半年GDP增速靓丽，财政收入增长显著。
• 不良率平稳：不良贷款率整体稳定，银行对未来的不良压力不大。
• 科技创新与金融发展：杭州在科技创新和金融领域有独特优势，有望在长三角地区发挥更大作用。

绍兴

• 企业经营企稳：大部分企业信贷状况良好，小企业仍面临挑战。
• 政府平台贷款集中：新增贷款中，8-9成投向地方政府平台，用于基础设施建设。
• 不良贷款增速放缓：不良贷款风险已基本暴露，当前增速平稳，银行对风险控制有信心。

温州

• 炒作风气退潮：房地产市场由炒作转向实体产业，房价止跌回升。
• 产业转型艰难：传统行业经历多轮洗牌，部分企业成功转型，但整体面临生活成本高、产业附加值低等挑战。
• 民营经济活跃：新增贷款多投向企业，而非政府平台，银行对优质企业的发展前景持积极态度。

风险提示

• 经济下行超预期
• 不良贷款风险暴露超预期

投资建议

• 行业评级：银行Ⅱ，增持（维持）
• 银行应把握区域经济回暖的机遇，积极参与优质企业的成长过程，通过投贷联动实现自身发展。
• 投资者应关注银行在区域经济转型中的角色及资产质量变化，理性判断市场趋势。

评级说明

• 增持：行业股票指数超越基准
• 中性：行业股票指数与基准持平
• 减持：行业股票指数明显弱于基准

调研方法与数据来源

• 调研方法：实地走访江浙地区多个城市银行分支机构，与当地银行和政府进行深入交流。
• 数据来源：Wind、百度地图、公开资料、华泰证券研究所