20260118-国金证券-汽车行业周报_中欧电动汽车反补贴案取得阶段性进展_机器人量产进程提速_12页_1mb

中欧电动汽车反补贴案进展及行业动态总结

核心内容

中欧电动汽车反补贴案取得阶段性进展，价格承诺机制的落地有望缓解中国电动汽车企业对欧出口的关税压力。同时，人形机器人量产进程加快，为智能化和机器人产业带来新的发展机遇。乘用车市场在2026年首周销量表现较弱，但随着政策接续和春节因素，预计2026Q1销量将有所修复。

主要观点

• 中欧反补贴案进展：
  中国商务部与欧盟就电动汽车反补贴案达成实质性进展，符合条件的中国电动汽车企业可通过价格承诺机制避免反补贴税，从而降低出口成本并提升单车盈利能力。

• 人形机器人商业化提速：
  波士顿动力Atlas人形机器人计划在2026年于现代汽车集团工厂量产，标志着人形机器人从技术验证走向实际应用。马斯克发布的OptimusV3跳舞视频进一步预热其量产进程，预计2026年将开启百万级生产线。

• 乘用车市场表现：
  2026年1月首周全国乘用车零售销量32.8万辆，同比-32%，主要受车购税免税政策结束影响。但随着2026年补贴细则启动和春节购车需求释放，销量有望边际修复。

• 出口持续增长：
  2025年12月乘用车出口总量达58.8万辆，同比+45.5%。新能源车出口占比持续上升，全年累计出口量达236.1万辆，同比+96.9%。

• 智能化趋势明显：
  新一代架构与大算力芯片的上车推动智能驾驶体验提升，智驾第一梯队企业有望凭借技术优势获得销量红利。

关键信息

• 价格承诺机制：
  欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，确保价格承诺申请的公正性和非歧视性，有助于稳定中欧及全球汽车产业链供应链。

• 行业数据：

  • 2026年1月首周新能源乘用车批发渗透率43.9%，零售渗透率35.5%。
  • 2025年12月新能源批发渗透率55.8%，零售渗透率58.7%。
  • 2025年全年乘用车出口量571.2万辆，同比增长21.5%。
  • 新能源车出口量236.1万辆，同比增长96.9%。

• 重点新车发布：

  • 2026年1月重点新车包括一汽丰田bZ3智享家、特斯拉Model Y 2026年改款、小鹏P7+、G6、G7、G9、比亚迪秦L DM超越型、海豹06DM、宋Pro DM等。

• 投资建议：

  • 整车方面：关注比亚迪、吉利汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等。
  • 智能化及机器人方面：关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等。

风险提示

1. 行业需求不及预期：终端需求可能低于预期，影响企业盈利。
2. 价格战加剧：新能源市场竞争激烈，产品迭代快，可能引发价格战。
3. 新车型销量不及预期：若新产品在性能或价格上缺乏竞争力，可能影响销量表现。

行业动态亮点

• 香港自动驾驶测试：
  香港特区政府发放6个自动驾驶先导牌照，允许自动驾驶车辆在多个区域测试，计划2026年推进无人化测试。

• 小鹏组建海外供应链团队：
  小鹏汽车计划在2026年于欧洲及东盟市场建立独立运作的本地化供应链团队，以推进“植根当地、本地生产、全球供应”战略。

• 问界销量目标：
  问界品牌未来两年计划年均销量突破50万辆。

• 捷达新能源车计划：
  捷达成立新公司，计划在2026年推出首款新能源车型，2028年前推出5款新车，其中4款为新能源车型。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%之间
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%之间
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上

分析师信息

• 徐慧雄 (执业S1130525110005)
• 何冠男 (执业S1130525110006)
• 夏心怡 (执业S1130525110007)
• 者斯琪（执业S1130525120001）
• 杨颖 (执业S1130525110003)
• 陆强易 (执业S1130524050001)

联系方式

• 上海
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  邮编：518000

图表目录

• 图表1：波士顿动力Atlas人形机器人
• 图表2：马斯克与Optimus的共舞视频
• 图表3：申万一级行业周度涨跌幅
• 图表4：申万汽车二级行业周度涨跌幅
• 图表5：申万汽车二级行业2025年年初至今涨跌幅
• 图表6：本周涨幅前十公司
• 图表7：本周跌幅前十公司
• 图表8：2024-2026年1月周度日均批发销量
• 图表9：2024-2026年1月周度日均零售销量
• 图表10：2023-2025乘用车月度批发销量及同比增速
• 图表11：2017-2025乘用车年度批发销量及同比增速
• 图表12：2023-2025新能源车月度批发销量及同比增速
• 图表13：2017-2025新能源车年度批发销量及同比增速
• 图表14：2023-2025乘用车月度零售销量及同比增速
• 图表15：2017-2025乘用车年度零售销量及同比增速
• 图表16：2023-2025新能源车月度零售销量及同比增速
• 图表17：2017-2025新能源车年度零售销量及同比增速
• 图表18：2023-2025乘用车月度出口销量及同比增速
• 图表19：2017-2025乘用车年度出口销量及同比增速
• 图表20：2023-2025新能源车月度出口销量及同比增速
• 图表21：2017-2025新能源车年度出口销量及同比增速
• 图表22：钢材价格指数
• 图表23：铝锭价格
• 图表24：天然橡胶价格
• 图表25：碳酸锂价格
• 图表26：2026年1月重点新车信息