> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场行业风格跟踪月报总结（2026年4月4日） ## 核心内容 2026年3月，市场资金流向制造与能源板块，其中有色金属、基础化工等表现突出。同时，科技制造内部风格轮动加速，从电子计算机向国防军工等硬科技方向迁移。4月首周，市场风格可能转向盈利能力与动量方向。价值红利指数表现优于科创成长风格，风格轮动趋势明显。 ## 主要观点 - **资金流向集中于制造与能源**： 3月资金向制造和能源类行业集中，尤其是有色金属和基础化工在第4周表现亮眼。 - **科技制造风格轮动加快**： 从电子计算机转向国防军工和航空航天，说明市场对硬科技的关注度上升。 - **风格因子表现分化**： 3月盈利波动和杠杆风格表现较好，盈利能力表现最差，表明市场短期偏好高波动和杠杆效应。 - **4月风格或转向盈利与动量**： 根据Logistic模型预测，4月首周市场风格可能更偏向盈利能力与动量。 - **价值红利风格占优**： 价值稳健和红利低波指数预期收益领先，科创成长风格短期承压，市场风格轮动从成长向价值方向转移。 ## 关键信息 ### 一、行业表现 - **资金流向指标**： 通过多种资金流向指标对中信一级行业进行综合打分，结果显示： - 有色金属（第4周得分8.36）、基础化工（第4周得分6.72）、通信（第3周得分11.15）表现较好。 - 传媒、计算机等持续处于资金流出状态。 - **资金流向模型说明**： 指标包括指数主动净买入额、机构主动净买入额、主力净流入额等，通过标准化处理后进行复合打分，得分越高，行业配置价值越高。 - **行业轮动趋势**： 3月行业轮动从计算机与电子类向国防军工和航空航天类转移，反映市场对硬科技的关注。 ### 二、风格表现 - **风格因子收益率**： 3月风格因子中，盈利波动 $(+1.28\%)$ 与杠杆 $(+0.80\%)$ 风格领涨，盈利能力 $(-1.16\%)$ 表现最差。 - **风格预测模型**： 使用Logistic模型预测风格因子下一期收益方向，结合宏观指标（消费类、出口类、工业生产类、信贷类、汇率类）和风格因子滞后项进行预测。 - **预测结果**： 4月第一周，盈利能力和动量风格的预测综合标签得分均为0.33，表明市场风格或转向这两个方向。 ### 三、指数综合表现 - **预期收益前10名指数**： 集中于价值稳健和红利低波风格，如500价值稳健（1.98）、标普中国A股大盘红利低波50（1.91）等。 - **预期收益后10名指数**： 主要为科创成长类指数，如创成长（-1.14）、科创成长（-0.85）等。 - **风格因子打分方法**： 通过计算各风格因子的暴露度，乘以预测值后求和，得出指数的综合打分。 ## 风险提示 - **历史数据局限性**： 报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场易受即时性政策影响，可能出现预测之外的走势。 - **投资建议参考**： 基金历史收益不代表未来业绩，文中观点仅供参考，不构成投资建议。 ## 方法论说明 - **分位数随机森林（QRF）**： 用于预测资产收益率分布，能够更精准刻画尾部风险，适用于波动大的科技类行业。 - **Fama-French五因子模型**： 用于计算市场、市值、价值、盈利和投资因子，适用于风险资产的收益率归因。 - **风格因子分类**： 包括市值、波动率、流动性、动量、杠杆、盈利波动、盈利能力、价值、成长、股息等。 ## 分析师信息 - **分析师**：马普凡 - **联系方式**：021-68597610 / mapufan_yj@chinastock.com.cn - **登记编码**：S0130522040002 - **研究助理**：童诗倍 - **联系方式**：tongshibei_yj@chinastock.com.cn ## 相关研究 1. 资金从宽基转向主题，科创综指ETF密集发行 2. 科技股全面重估，跨境ETF热度与风险并存 3. 大宗商品迎开门红，科技板块净流入明显 4. 市场持续震荡调整，配置上仍偏红利及消费 5. 宏观经济周期划分下的ETF配置方法 6. 结合价格动量和拥挤度的两融ETF交易策略探索 7. 行业轮动模型在行业及主题ETF配置上的应用