> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年8月10日总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年8月10日的大越期货白糖早报，内容涵盖白糖市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期及利多利空因素分析。报告强调市场对厄尔尼诺天气可能引发全球糖市减产的预期，同时分析国内供需及进口变化对白糖价格的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **全球糖市供需预测** - **Green Pool**：预计26/27年度全球糖供应量缺口334万吨。 - **StoneX**：预测26/27年度全球糖市缺口170万吨。 - **Czarnikow**：预计26/27榨季全球糖市缺口60万吨。 - **Datagro**：预测26/27榨季糖缺口268万吨。 - **ISO**：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - **Covrig Analytics**：预测26/27年度全球糖过剩140万吨。 - **USDA-FAS**：产量较25/26榨季下降120万吨，巴西、欧盟、美国和泰国减产。 ### 2. **国内供需情况** - **2026年6月底**：25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。 - **进口情况**：2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。 - **国内现货均价**：5250元/吨左右。 ### 3. **市场走势分析** - **基差**：柳州现货价5190元/吨，01合约基差-89元/吨，贴水期货。 - **库存**：截至6月底，25/26榨季工业库存449万吨，偏空。 - **盘面**：20日均线向下，K线在20日均线附近，偏空。 - **主力持仓**：持仓偏多，净持仓多增，趋势不明朗。 ### 4. **市场预期** - **外盘表现**：周五夜盘外盘大幅上涨，市场开始炒作厄尔尼诺天气可能导致的减产。 - **国内郑糖**：中期走势相对明确，目前处于底部附近，建议中线逢低可分批逐步建仓远月多单。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. **利多因素** - **糖浆关税增加**：我国自2025年1月1日起，糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外关税。 - **美国可乐改变配方**：使用蔗糖，增加对白糖的需求。 - **厄尔尼诺天气概率增加**：可能引发全球糖市减产预期。 - **国内消费旺季到来**：推动白糖消费增长。 ### 2. **利空因素** - **全球产量增加**：部分机构预测全球糖产量将增加，缓解供应紧张。 - **进口利润窗口打开**：进口冲击加大，可能对国内市场形成压力。 - **国内库存偏高**：工业库存449万吨，对价格形成下行压力。 --- ## 数据支持 ### 1. **供需平衡表（2026/27年度）** - **糖料播种面积**：1461千公顷（甘蔗1248千公顷，甜菜213千公顷）。 - **糖料单产**：60.92吨/公顷（甘蔗66.09吨/公顷，甜菜55.74吨/公顷）。 - **食糖产量**：1293万吨（甘蔗糖1143万吨，甜菜糖150万吨）。 - **进口量**：480万吨。 - **消费量**：1573万吨。 - **结余变化**：182万吨。 ### 2. **进口成本与利润** - **配额外加工完税成本**：在2026年5月7日达到5051元/吨，进口利润469元/吨。 - **国内现货价**：5490元/吨，进口利润逐渐缩小，表明进口压力增大。 ### 3. **主力合约价差** - **白糖09-01价差**：反映市场对未来远期合约的预期，近期价差表现偏空。 --- ## 结论 当前白糖市场受多重因素影响，全球供应缺口预期增强，但国内库存偏高及进口冲击仍构成压力。市场对厄尔尼诺天气引发减产的预期增强，为白糖价格提供支撑。国内郑糖中期走势相对明确，建议投资者关注中线机会，逢低分批建仓远月多单。同时，需警惕进口成本下降及全球产量增加对市场的潜在影响。